牛市的标准定义是，由主要的指数衡量的发生20%或以上的涨幅的市 场，主要指数如，道琼斯、纳斯达克或标准普尔500指数。这里没有规定 这个上涨必须发生的时间长度，但“牛市” 一般表明股价至少持续数月或 经常是数年的长时间的上涨。根据《股票交易者年鉴》(Stock Trader's Almanac), 一本受人尊敬的投资参考指南，一个牛市的平均长度差不多是 两年的时间。普遍认同的，有史以来最长的牛市，从1982年一直持续到了 2000年初。
牛市通常是在健康的经济增长与不断提高的企业盈利的背景下发生 的。一个牛市需要大量的个人和机构投资者资金的涌入。这些资金产生了 购买压力，导致股票价格几乎全线上涨。
除了在数字（20%的涨幅）、时间框架（几个月或更长）以及资金流入基础上的定义，牛市通常伴随着普遍的对于股市的乐观心理，而且牛市 至少部分地是由这种乐观心理所导致的。这种大量的乐观情绪产生了积极 的顺风，推动股票价格前进。这时投资者成为“多头”，这是就说对一支 股票、一个行业、一个部门或整个市场持乐观态度。投资者更愿意承担风 险。负面消息被忽视或看轻。投资者变得更贪婪，他们担心的不是亏钱, 而是怕错失赚钱的机会。这种看涨情绪产生了一种价格上涨压力。投资者 建立起了一个强有力的信念，股市是最好的投资场所。
这就产生了一个关于牛市的先有鸡还是先有蛋的问题。哪个是原因,
哪个是结果呢？是价格上涨导致了乐观情绪，并因此进一步形成上升压力 与牛市，还是乐观情绪导致了买家变得更热情，并推动价格上涨？答案也 许并不重要：你可以把它想象成一个良性循环，随着价格上涨而产生更多 的乐观情绪，乐观情绪又产生购买热情，购买热情引起流动流入及购买压 力，而购买压力产生更高的价格。在牛市的过程中，不良公司像优秀的公 司一样往往会被抬高价格。
人们通过观察一个股票指数的普遍上涨，可以看到一个牛市的形成。 如果你不是观察日间的价格水平，而是观察指数的50日与200日移动平均 线的话，那么这个图像通常会变得更清晰。（移动平均平滑掉日间波幅, 并更清楚显示较长期的趋势。）在牛市的开始阶段，随着投资者情绪转向 乐观，并推动价格上涨，你会观察到日线水平的指数上升（可能是间歇性 的），并最终穿过了其50日移动平均线和后来穿过其200日移动平均线。 如果价格水平保持在移动平均线之上一段时间（假设几周或更久）那么这 些交叉点是对牛市的“确认”。如果是反弹普遍持续下去，最终的50日移 动平均线本身将穿越200日移动平均线。到这时，可以公平地说，一个可 靠的牛市正在进行中。
假设一个持续两年或两年以上的长期牛市被称为“长期的”牛市。这 种向上的走势可能不会是不间断的。偶尔的“调整”可能带来10%左右的
价格下降，但这些调整是短暂的且通常被认为是健康的，如果它“战胜了 自己”将使市场回归到原来的轨道上。市场调整只是正常的波动，短期内 达到10%的幅度，由此也更正了特殊的标签。一般的市场调整是自由市场 中的自然和正常的调整，它们都被认为恰是游戏的一部分。一个长期牛市 之中的调整可能持续几天至几周的时间。这个调整并没有结束牛市，因为 基本的乐观情绪及经济基础依然存在。事实上，牛市中的价格调整往往被 看作是买入的机会（所谓的“逢低买进”）并且这些大量的买进会结束调 整并推动牛市到达更高的高点。
较短的牛市（假设，两年以下）可交替出现大致等长的熊市，这意味 着市场处于短暂的上升和下降趋势的周期循环中。例如，在20世纪70年 代发生过这种情况。在一系列的上升与下降周期结束的时候，市场也许大 致处于它起始的地方。从更广的角度来看，你会说，市场多年以来一直处于横盘走势中。然而，如果更近距离地观察,你将会发现，在那段很长的时期中，发生了几个短期的牛市和熊市。
在延长的牛市中，一支个股，一个行业，甚至整个市场股票价格可能 会涨到非理性的高度。市场可能是“动量驱动型”，股票上涨只是因为人 们在不断买进股票，他们这样做的理由是市场在不断上涨。市场继续着它 自己的势头，就像汽车发动机一样，在你关闭它们之后仍在不停地运转。
如果这种情况继续下去，那么可能产生一个“泡沫”，股票价格完全脱离 基本的价值观念。详见本章下一节关于泡沫的讨论。
前面我们已经看到，从数学上，股票价格是股票的收益（E）与“乘 数”（P/E比率）的乘积。这两个因素的上升形成了牛市的最大特点：公 司产生更多的收益（可能是因为经济进步），乘数上升（因为对未来的乐 观情绪），而两者的结合为股票价格的不断上升创造了完美风暴的条件。
牛市中的价格上涨动量，往往是由高估值、高风险、年轻的、未经检验的股票和公司所导致的。这些股票成为市场的领导者，上涨幅度超过一 般市场水平的1. 5倍到2倍或者更多。
如前所述，最近期的长期牛市从1982年持续到了 1999年，这是有史 以来时间最长的牛市。在这18年中，S&P 500指数在2000年3月24日升 至其历史最高水平的1527点。NASDAQ综合指数，通常看作技术板块的代 表，在2000年3月10日达到其历史最高水平的5049点。而所有指数的鼻 祖，道指，在2000年1月14日，上升到了历史最高水平的11723点。{更多股票知识请前往www.yuanfangcj.com(复制该网址前往浏览器打开)}
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