长电vs伊利生意模式差异

​​最近又在看伊利、长江电力这两个企业财务指标，这两家企业处于不同的行业有着不同经营方式，大家只要细致一些对比其中一些财务数据就会发现很多非常有意思的现象。

长江电力属于水力发电行业，有着极高的毛利率与净利率分别为64%、46%、同时公司净资产收益率为16%，

伊利股份属于乳制品行业，毛利率与净利率都是远远低于长电的，毛利率为38%净利率为7.5%、同时公司净资产收益率高达25%

初步看一个有着这么高的毛利率与净利率的企业肯定远远好于伊利才对啊，但是最后确发现长电并没有伊利那么赚钱，造成其中差异的原因是什么呢，我们接着往下看。

长电虽然有着46%净利率但是它的总资产周总率是非常低的，只有区区0.18次。长江电力固定资产2350亿带来营业收入578亿，同时固定资产周转率0.25次，可能是由于水电行业投资巨大，我不知道长江电力这些水电站一年发几回电，再者就是水电价格又是国家管控的一个行业，造成长电有着高毛利率、高净利率，和一个16%ROE。

伊利毛利率与净利率远低于长电，只有区区7.5%，但是确有着25%ROE，作为股东来说伊利肯定是比长电要赚钱的，这其中的原因就是伊利总资产周转率高达1.47次，233亿固定资产带来970亿营业收入，同时固定资产周转量高达5次，大家都知道牛奶是快速消费品采取的就是薄利多销的策略，工厂快速生产市场快速销售不断回收现金的方式，虽然伊利毛利率与净利率低于长电但是ROE却远高于长电。

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投资结论：投资有的时候不能看单一指标，比如高毛利高净利率就认为是一个好生意、需要综合考虑，需要结合企业生意特征经营模式来思考，有些高毛利的生意有可能还会亏损，需要结合企业的业务特性来思考，作为股东我们永远只选最赚钱的生意。

作者：巴芒实践者
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来源：雪球
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