十年之后的银行股和医药股

​​如果一个股票，只有五倍市盈率，而且这个股票质地很好，那么大概率是低估了。

如果一个股票十几年都是五倍市盈率，是否还是低估的，市场是否一直错了十几年？

银行股，就是这样的现状。

从08年到2022年，四大银行，工商银行，中国银行，建设银行，农业银行，四大金刚，市盈率基本一直个位数，利润从400亿附近到2000亿至3000亿，市值在万亿到1.6万亿，合计大概5万亿＋。

银行的四大猛虎，浦发银行，招商银行，兴业银行，民生银行，利润从2000年附近10亿到现在500亿到千亿，市盈率也都在5附近。

四大银行，利润合计大概万亿。银行业总体规模约15万亿，利润近2万亿，四大行行业市占率大概百分之四十。

从上市公司角度看，占银行业利润近八成的大中银行都已经上市。近百家。

上市银行总资产，年利润总和，规模，市值总和，基本上都已经全球第一第二。

投资，是看未来，看十年后，十年后什么样子？

gdp增长一倍，银行利润营收再增长一倍？行业空间30万亿？股价能涨多少？

反观医药股，中医药和大健康行业，行业空间十年之后也是20万亿到30万亿。可以比肩十年之后的银行业。

对应银行四大龙头市占率百分之四十市值万亿左右，现在医药和大健康行业的龙头，利润10亿到30亿市值200亿到1000亿附近，除了片仔癀的2000亿。

十年二十年之后中医药和大健康行业的医药龙头，四大金刚会怎么样？

片仔癀，云南白药，白云山，上海医药，四大金刚，2000年附近利润都是1亿附近，2021年利润在20亿到40亿。

2031年，他们的利润再增长5倍，100亿到200亿是大概率事件。

行业空间30万亿，利润4到5万亿，四大金刚龙头利润合起来才1000亿不到。市占率百分之二。

2041年，20年之后，这些龙头利润涨到千亿，追上现在的招商银行，兴业银行也毫不意外。即使四大龙头都千亿利润，市占率也刚刚百分之十。

对比国外医药大健康日化龙头宝洁，强生的三万亿市值，罗氏，可口可乐，百事可乐的2万亿市值，国内中医药和大健康行业的龙头是他们市值的百分之一附近。

如果单讲静态估值，相对银行的五倍市盈率，医药股个位数市盈率，7倍市盈率的也有比如港股白云山，上海医药。

其他十几倍市盈率的一大堆。

讲赚钱模式，一个不断向股东增发融资借钱，一个主要靠内生增长很少向股东要钱也是年年分红。

讲风险和前景，一个伴随着地产20年大牛市现在基本繁荣期鼎盛已经出现倾颓迹象，一个伴随未来4亿老人医药大健康未来20年超级大牛市刚刚开始。一个行业前四市占率百分之四十市值万亿，一个行业前四市占率目前只有不到百分之一市值只有几百亿。一个和国外对比已经利润和规模全世界第一，一个市值利润只有国外同行百分之一。

只有一个指标，有争议，就是银行普遍5倍市盈率附近，医药龙头市盈率7倍到十几倍几十倍不等。

结论就是，有些股票市盈率看起来便宜很低实际上很贵，有些股票市盈率看起来不便宜十几倍甚至几十倍实际上很便宜。

比如2000年的云南白药，3000万利润，12亿市值，40倍市盈率，不便宜吧，现在30亿利润1200亿市值还是40倍市盈率，但是股东能享受市值百倍的增长和收益，银行利润增长二十倍股东有的十倍市值增长都未必能享受到因为不断融资配股。

 

从未来十年二十年行业竞争格局穿越回来看，很多问题会相对清晰。

从过去二十年历史回头看和向未来线性推理，或者从当下三维静态角度看，甚至从2021年年利润重新恢复高增长来看，银行确实不贵。

注，本文作为作者投资记录思考，不作为投资建议。$兴业银行(SH601166)$ $白云山(SH600332)$ $工商银行(SH601398)$

@高礼成蹊 @老孟的道 @飞翔的小乌龟 @时光森林 @滇南王 @馬曼然 @云蒙 @否极泰董宝珍 @东博老股民 @爱问2008 @出笼 @明泓投资2004

 

作者：只买消费垄断
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来源：雪球
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