白酒行业,研究很长时间,非常好的商业模式,最近又挖掘出一家不错的白酒企业,分享给大家!这企业就是水井坊,下面看详细的分析!
第一、半年报业绩放缓,是机会吗?
这是水井坊2022年半年业绩图,营收增长12.8%,但是净利率下降了2%,也就是净利润如果按照营收的增速看,其实是少了14.8%,相当于少了4800万,这个利润是去哪了呢?
这图给出了利润的去向,增长最多的,就是研发费用,比去年同期多了1500万,这钱花去哪?有可能就是开发新产品,这种暴利产品,多一个新品种就多一个获利的渠道!另外一点就是销售费用比去年同期多了1.1亿,管理费用也多了4100万,也就是利润其实就是被销售费用和管理费用吞噬掉!背后的原因,可能就是推广新产品和建设新产能带来的开支,长期看,影响也不大!
第二、白酒行业第二高毛利率!
白酒行业,最近五年,毛利率最高的贵州茅台,第二高的,不是五粮液,不是泸州老窖,也不是洋河,而是水井坊,这点我也很意外!2021年毛利率高达84.5%,最近五年平均高达82.4%,位居行业第二,这只能说明水井坊这是一个暴利的产品!
第三、一吨酒42万元!
这是年报的数据,2021年销了1.1万吨,白酒销46.2亿元,也就是一吨酒42万元,差不多3吨酒就可以成都买一套房,更重要的一点是,库存4.96万吨酒,如果按照新酒销售算,相当于就值200多亿!得出200亿的库存酒,为以后分析就更有利!
第四、剔除库存,只值140亿!
这是日线走势图,图中两大看点,一是65附近正常构建大的底部,二就是120.250线成为新的压力趋势线,按照均线原理,后面看着60线压着探底就行!
但是比这更重要的是,按照70元算,市值340亿,剔除200亿的老酒的价值,也就是现在水井坊其实只值140亿,而且这是一家年产1.2万吨高端酒,销售46亿,净利润12亿的白酒企业!这么一算,也就不怎么贵了!
第五、产能不断释放!
产能上,2018年启动四川邛崃一期基地项目建设,总投资25亿,计划是年产2万吨,新增储存能力6万吨,2023年投产。2022年5月,开启邛崃全产业链基地项目第二期,投资总额预计40.48亿元,若加上第二期拟投资额,水井坊将为其邛崃全产业链基地预计共斥资65.48亿元。大家不要小看这65亿,都是企业自有资金,也就是未来将会再造一个或者两个现在规模的水井坊,这才是水井坊未来最值得期待的!
第六、是机会,也是风险!
水井坊的控股股东是水井坊集团,水井坊集团大股东就是帝亚吉欧,就是大家家喻户晓的世界著名酒企,拥有著名的品牌世界第一苏格兰威士忌Johnnie Walker(尊尼获加)、世界第一伏特加Smirnoff(斯米诺)、世界第一黑啤Guinness(健力士)、世界第一利口酒Baileys(百利)等。也就是在全球化酒类运作中,帝亚吉欧拥有很大的优势,但是不足之处,就是这么暴利的产品,是否会让一家国外企业进入,这是一个很大的不确定性!当然如果更多的利润留在当地发展当地经济,也是会受保护的!
总的来说,水井坊半年业绩下滑,不是什么坏事,带来的是更好的价格,等着产能的建成投产,将会为现在的业绩增加新的动力,这才是未来最值得期待的!
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作者:滇南王
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来源:雪球
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