华电国际2023年半年报点评

​​8月23号，华电国家发布了其2023年半年业绩报告，实事求是的说，这是一份非常差的半年报。

一、净利润拆解

上半年公司归母净利润为25.82亿，同比增长55.91%；其中投资收益22.84亿，同比下降了6.1亿。

投资收益中，来自华电新能的投资收益18.1亿。22年上半年华电新能的投资收益为15.9亿，煤炭及其他板块的投资收益为13亿。今年上半年煤炭及其他板块的投资收益仅仅为4.7亿。严重下滑了。也即是说煤价下跌，在公司煤炭板块的投资收益中得到了充分的体现。

剔除投资收益后的归母净利润为3亿。以火电为主的主营业务仅仅取得了3亿的利润。这其中有2亿还是财务费用下降的贡献（2023 年上半年，本公司财务费用约为人民币 18.09 亿元，同比减少 10.35%，主要原因是本公司加大资金运作及融资创新力度，融资成本降低的影响。）。剔除财务费用下降，主营业务仅仅盈利1亿。这个数据有些悲催。

当然也有可能是上半年来水不行，水电板块出现了亏损。其实即使考虑这个因素。火电的盈利也是非常惨淡。

上网电价为 527.05 元/兆瓦时，同比增长1.74%；入炉标煤单价为 1,092.78 元/吨，同比降低 7.38%（2022年上半年数据为1179.86元/吨）

而且上网电价还提升了1.74%，在这样的情况下，火电仅仅盈利了1亿。最大的问题还是原料成本太高。上半年入炉标煤单价仅仅下跌了7.38%。

对于今年上半年原料成本居高不下的合理推测是：

首先1月份有去年高价库存煤；

其次，真正到了5月下旬，煤价才下跌到低位；

因此，对于上半年公司火电盈利我们虽然不满意，但是也在预料之中。只是没有想到真的如此惨淡。同样是原料成本高，华电对比同行还是有差距。华润的入炉标煤价格为1045，对华电低了47元。

二、其他经营数据

本公司实现营业总收入为人民币 594.50 亿元，比上年同期增长 19.99%；营业总成本为人民币 590.96 亿元，比上年同期增长 14.22%，归属于上市公司股东的净利润为人民币 25.82

亿元，较上年同期增长 55.91%；基本每股收益为人民币 0.21 元。

本公司 2023 年上半年，完成发电量 1,075.93 亿千瓦时，同比增长 7.72%；完成上网电量 1,007.31亿千瓦时，同比增长 7.71%，主要原因是新增装机及用电需求旺盛的影响。报告期内，本公司发电机组的平均利用小时为 1,947 小时，同比增长 83 小时；其中燃煤发电机组的利用小时为 2,167小时，同比增长 104 小时；供电煤耗为 285.97 克/千瓦时，显著低于全国平均水平。

如上是公司的核心经营数据，大家看看即可。二马就不点评了。

三、下半年业绩展望

对于下半年二马维持40亿的归母净利润预估。其中20亿来自投资部分，20亿来自火电部分。

对于火电部分，在目前的煤价和电价下，公司取得2-3分钱的度电利润还是比较靠谱的。20亿的利润不难获得。

@今日话题 $华电国际(SH600027)$ $华润电力(00836)$ $华电国际电力股份(01071)$

作者：二马由之
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来源：雪球
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