财通证券：维持泡泡玛特（9992）“增持”评级

猛兽财经获悉，随着泡泡玛特（9992）公布2022年Q3最新业绩（2022年三季度整体收益同比下滑5%至10%，其中中国大陆地区收益同比下滑10%至15%，港澳台地区及海外收益同比增长115%至120%。），财通证券发布研报称，维持泡泡玛特（9992）“增持”评级。预计泡泡玛特22-24年的净利润将达到8.00亿元/ 11.96亿元/ 16.91亿元，EPS为0.58 / 0.87 / 1.23元。

财通证券在报告中称，虽然泡泡玛特的头部IP新品自身营收较好，但由于受到局部地区疫情反复的影响，泡泡玛特的新店开业、线下拉新与选购体验都受到了负面影响，并最终导致新品宣发及安利受挫、线上渠道收入出现了下滑（天猫旗舰店的收入下滑了35%至40%，京东旗舰店的收入同比下滑了20%至25%）、零售店和机器人商店的收入也都出现了同比下滑（零售店的收入同比下滑了5%，机器人商店的收入同比下滑了25%至30%）。


但是9月3日在上海南京东路新开业的主打沉浸式体验潮流文化的全球旗舰店，表现瞩目（首月销售额破千万元），以及在外门店规划方面的稳步推进，高增速彰显海外市场潜力与公司IP运营规划能力（目前泡泡玛特已经在全球23个国家和地区布局了线下零售店、机器人商店、跨境电商平台等销售渠道）。


在IP方面泡泡玛特也有丰富的储备，通过针对不同地区的合理安排市场测试与IP投放，可以进一步释放更多的IP潜在业绩。

财通证券预计，随着第四季度公司在电商“双十一”推出较多活动，叠加公司司庆、抽盒机小程序周年庆等庆祝活动，泡泡玛特的线上渠道有望在第四季度得到一定恢复。

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