国泰君安：龙湖集团销售改善，拿地放缓

猛兽财经获悉，由于龙湖集团（00960）9月开发板块大幅转好，权益销售额降幅收窄21pct；非开发板块收入实现同比正增长，助力公司稳健运营。

国泰君安发布龙湖集团销售改善，拿地放缓研报，国泰君安主要观点如下：

公司为9月销售规模最大的民企，在结构上以西部地区为主力，其占比高达37%。2023年9月公司签约销售额145亿元、签约销售面积98万方，根据克而瑞排行榜，在民企中列首位。从五大区域的表现来看，西部区域（包含重庆、成都、贵阳、西安等8城）销售占比持续提升，其1-9月累计销售额占比较去年同期上涨9pct，9月单月占比大幅上涨至37%，创5年来新高。另外，公司9月销售均价为14796元/平方米，低于1-8月累计均价16669元/平方米，主要由销售区域的占比结构改变所致，与西部区域占比上涨的结论相对应。

拿地节奏略有放缓，9月落子西安，持续落实布局强二线城市的战略。9月公司仅新增一块土地储备，位于西安，权益建面7.3万方，权益金额9.3亿元，拿地均价为12714元/平方米。根据中指研究院的统计数据，龙湖集团以81.5亿元的销售额在2023年1-6月的西安房地产销售排行榜中位列榜首，此次拿地预期能够进一步深化公司在西安的布局，提升市占率。

非开发板块累计收入同比增长，助力优化现金流、提振利润。2023年前三季度公司运营收入和服务收入分别为94.9亿元、91.5亿元，合计收入实现同比增长8%。随着非开发业务的持续扩张，公司的利润结构将实现逐步优化，且有助于现金流改善，缓解债务压力。

风险：需求下行幅度超预期，其他转型业务发展不达预期