直击业绩会｜祥生上市首秀：营收上涨，“三道红线”仍待解

登陆港交所五个月的祥生，交出了上市后的第一张成绩单，业绩增长外，“三道红线”仍是这家“新晋上市房企”需要解决的难题。

3月26日，祥生控股集团举行了2020年全年业绩发布会。

上市第一年，祥生的销售继续保持了高速增长。2020年，祥生控股集团合约销售额为781.68亿元，同比增长25.1%。报告期内实现营收466.38亿元，同比增长31.3%；公司拥有人应占溢利为26.46亿元，同比增长14.4%。

现金方面，祥生控股集团现金及银行结余为243.05亿元，同比上升249.1%。

此前的快速扩张也让祥生的负债问题是业绩会上的焦点之一。

2017年祥生净负债率高达1380%，2018年这一指标下降至740%，2019年为360.9%，2020年严监管下祥生依然在大举降负债，然而过往高杠杆带来的高位线让这一工作需要更多的时间，截至去年底，其净负债比率为136.4%，距离监管层要求的不超过100%依然有一定差距。

除了负债率，毛利率下降、计息债务的上涨依然为市场所关注。

毛利下行

2020年，祥生毛利润为84亿元，同比减少0.5%，毛利率为18.1%，相比2019年同期的23.9%则减少5.8%。

执行董事兼副总裁韩波介绍，从祥生项目的单位结转单价来看，2020年其平均单位结转单价为11100元/平方米，相比2019年的10100元/平方米上升1000元/平方米，毛利率下降明显是由于土地成本的上升。

年报显示，2020年祥生的收益约466.38亿元，相比2019年的355.2亿元实现了明显上涨，但同时，其成本由2019年的270亿元上涨至382.03亿元。

韩波表示，房地产行业的成本主要包含建安成本、财务成本和土地成本。祥生2020年的建安成本与财务成本和2019年相比基本持平。2020年，祥生结转项目大多数来自于2017年下半年以及2018年拿下的地块，当时土地市场的价格有一波上升。

不仅如此，祥生在2018年进入了一些新的二线核心城市，例如苏州、台州等，也付出了一定的业务拓展成本。此外，部分二线城市的限价限制了部分项目的销售单价，故影响了其对于既定毛利的实现。

韩波强调，虽然祥生2018年拿地成本有所上升，但数据显示，其2018年拿地的单方土地成本和2020年拿地的单方土地成本接近，未来的土地成本不太会再出现一次明显上升。

“三道红线”仍待解

“关于融资债务结构，我们希望能够用持续长效的机制去调整和优化。”执行董事兼行政总裁陈弘倪在业绩会上表态。

2020年，祥生剔除预收账款的资产负债率为82.4%，现金短债比为1.1，净负债率为136%，实现了净资产负债率“三连降”的祥生，脚下仍然踩着“两道红线”。

2020年祥生的计息债务为462亿元，相比2019年有所上升。

韩波介绍，有息负债整体增加的原因是因为2020年祥生增加了690多万方的土地储备，新增的融资包含了信托及银行开户代理的融资。另外，祥生在2020年发行了5亿美元以及5亿元的专项公司债，也是其有息负债增加的原因。

对信托过度依赖亦是祥生的老问题。韩波承认，目前祥生的信托融资占比较高，但已经有所下降，在未来祥生会扩大银行端融资的比例，进一步增加和丰富资本市场上直接融资的比例。

债务期限方面，祥生目前的短期债务占比48%，一年以上占比52%，短期债务占比近一半，偿债压力不小。

“未来祥生还将进一步优化债务结构，进一步降低短期债务的比例，提高偿债的比例。我们目标是将短债控制在整体的有序债务的30%以内。”韩波如是说。

记者 程欣然

编辑 左宇