每日解读国际财经大事
最近，包括阿里、京东、唯品会等在内的电商巨头纷纷交出了今年第一季度的“成绩”，而一直被认为有望做电商“第二把交椅”的拼多多，也在近日交出了最新财报，但结果让人喜忧参半。
1、陷入新的瓶颈期？
5月20日，拼多多发布了2019年第一季度的财报。
财报显示，第一季度，拼多多实现营收45.45亿元，同比增长228%；截至2019年3月31日的12个月内，平台成交总额（GMV）为5574亿元，同比增长181%，平台活跃买家年度平均消费额为1257.3元，同比增长87%。
亏损方面，2019年第一季度，拼多多经营亏损为21.21亿元，较上一季度（26.41亿元）有所收窄。
可以看到，在营收与亏损两项最关键的数据上，拼多多都获得了较为亮眼的成绩。连拼多多创始人兼CEO黄峥都表示，拼多多以一个强劲增长的季度开始了2019年，公司将在今年继续取得突破性进展。
然而，这样的自夸和自我激励却没有得到资本市场的认可。
财报公布后，拼多多美股开盘跌逾5%，盘中最低跌至20美元，创2018年12月10日以来新低，日内跌幅达到11.9%，最终收跌8.46%，报20.78美元。盘中和收盘均创今年3月13日以来最大跌幅。
为什么会出现资本市场“不买账”的情况呢？事实上，这源于一项投资者更为关心的数据——用户增长不符合预期。
表面上看，拼多多的业绩处于增长态势，似乎取得了良好的表现，但相比营收和亏损，拼多多的用户增长呈现持续缓慢的态势，这就难免成了财报的一个大坑。
财报数据显示，拼多多月活跃用户为2.897亿，同比增长74%；截至2019年3月31日的12个月内，年度活跃买家为4.433亿，同比增长50%。
尽管同比增速保持较高水平，但环比增速仅为个位数，而且环增趋势放缓明显，这预示着未来拼多多要在促活和拉新方面取得高速增长将会很困难。
众所周知，电商平台高速发展的关键在于用户的增长速度，这将直接决定电商成交总额和营业收入的表现，更关乎平台能否盈利。
如果用户数据尚且能够高速增长，那么投资者还愿意相信平台有希望覆盖亏损、实现盈利，否则投资者将会失去信心，选择用脚投票，这一次拼多多股价大跌就是充分的说明。
2、拼多多与阿里的用户争夺之战
那么，昔日以拼购模式疯狂拉新作为加分项的拼多多，为什么会出现用户数据增长乏力的局面呢？
一直以来，拼多多都将“五环外”的消费者当作重点的目标用户群体，即关注一二线城市外的消费群体的消费需求。
要知道，在它们当中，还有很多人的收入水平并不高，在挑选商品时对价格极其敏感，一味追求所谓的“高性价比”。
基于这一庞大用户群体的特点，拼多多应运而生，并取得了飞速发展，最终铸造其过去最快赴美IPO的风光历史。
但如今，距离2015年9月拼多多上线已经过去4年多，“五环外”可征服的用户已消耗殆尽，下沉用户带来的流量红利开始不断消退。
拼多多新增用户的一大部分来自经济发达的大城市，侧面印证了这一点。
根据极光大数据的最新报告，截至2019年第一季度的12个月内，拼多多新增用户中有44.2％来自二线及以上城市，一二线城市用户占比上升。
此外，拼多多的用户渗透率不断上升，对淘宝用户的渗透率高达40.1%。
除了用户增长出现瓶颈期，拼多多还要面临来自阿里争夺用户的竞争。
根据阿里2019年第一季度的财报显示，过去一财年，淘宝和天猫新增超过1.04亿用户，其中77%来自三四线城镇及农村地区，而这片市场不就是拼多多早期重点发力的地区。
另外，易观国际发布的《下沉市场消费者网购趋势洞察2019》报告显示，有72.4%的拼多多App活跃用户同时使用淘宝，也就是说，阿里和拼多多的用户存在着高度重合，双方都正为抢夺用户“激战正酣”。
其实，这样的竞争只是刚刚开始，好戏还在后头。“来自于下沉市场的订单总额，只占总体数额的20%，也就意味着，在下沉市场还有很大的增长空间。
目前还没有真正进入到下沉市场，当阿里能进入这些市场的时候，就有机会去提高投资效率。”阿里巴巴CFO武卫在2019年第一季度财报电话会议上透露。
3、黄峥该如何应对
对于黄峥而言，局面显而易见，要想继续新增用户，同时留住老用户，注定要与阿里为首的电商平台展开一场正面的作战和较量，没有其他任何选择。
但是，如果拼多多还想通过主打低价商品和拼团分享的玩法，来抢夺一二线城市的市场份额，那么很可能行不通，要不然拼多多的用户也不会集中在“五环外”。
而且，随着消费者越来越注重产品质量，如果不能将商业的核心回归到提升产品和服务质量上，恐怕连老用户也会弃拼多多而去。
根据艾媒咨询的研究，在2018年中国拼购电商用户不再使用拼购的原因中，“担心买到假冒伪劣商品”的占到45.1%，不喜欢平台和不喜欢这种购物方式的分别占到22.0%和19.5%。
由此可见，品质打造和用户深耕是拼购电商未来的方向。
对于这一点，黄峥似乎已经心里有数。他接受媒体采访时表示，虽然用户基数不小，但在用户脑中，拼多多的品牌知名度还不是那么强，要通过投资解决这个问题，提高用户对于公司品牌的认同感。
去年获得了不少用户，而且我们发现，老用户使用平台的时间比之前还要更长，所以留住老用户、发展与老用户的关系，与获取新用户一样重要。
不出意料，拼多多接下来的每一步无疑都在按照黄峥内心的盘算进行。
4、以“质优价廉”商品，刷新用户认知
价格低廉是拼多多一贯的电商平台属性，但如何提供质优和实惠的商品，成为了拼多多挽留和拉新用户的关键。
为此，拼多多在5月推出的“美好生活万人团”活动，不惜“补贴百亿”，联合超过500个产业带优质工厂等品牌商，涉及企业主体近2000家，推出10000款击穿行业底价的标品，打造一万个“万人团”。
据了解，这是拼多多迄今为止促销力度最大的活动。
而在5月拼多多所有的促销活动中，最抢眼的活动莫过于400台五菱宏光在18秒内被抢购一空。
5月19日零点，借助举办“66购车节”的背景，拼多多推出了“国民神车”五菱宏光秒杀活动。
据了解，活动设置了两个秒杀价，分别是：最强回馈价为3.49万元，限量10辆；感恩回馈价为4.99万元，限量190辆。
据了解，参与活动的汽车型号为五菱宏光 2018款1.5L S标准型，汽车官方指导价为5.28万~5.58万元。这意味着如果能够秒杀成功，那么届时将节省将近2万元，优惠力度不可谓不大。
由于活动前报名人数高达22万人，拼多多临时决定追加600万现金补贴，将3.49万秒杀的幸运名单从10人大幅增加到400人。但可想而知，抢购情形还是非常激烈，活动开始后18秒，400台五菱宏光一售而空。
据悉，这次上线“66购车节后，拼多多还将正式布局线上卖车业务，与各汽车品牌合作，不断满足广大普通用户“低价买好车”的普遍需求。
5、打造质优平台形象，还将联合快手？
不过，光想用“补贴砸钱”的方法，使新老用户转变对平台品牌的认知还远远不够，所以拼多多还发力“新品牌计划”，加大对中国优质制造厂家的扶持，试图培育服务面向广大消费者的“普惠”品牌。
据了解，该计划覆盖品类范围已经扩大至3C、日化、日用品、家电等诸多类目。
同时，依靠建立“新品牌计划”的实践与经验，拼多多还联合上海108家老字号品牌推出“上海老字号新电商计划”，帮助经典品牌回归市场，这将有助于拼多多形成负责任的电商企业形象。
如果接下来拼多多能与视频平台“快手”达成合作，那么对于拼多多而言，平台用户大增和商城交易总额将有望在今年取得重大突破，更上一个台阶。
据亿邦动力网援引消息人士称，拼多多与快手已达成合作，并完成了后台系统打通。拼多多平台的“多多进宝”招商广场将引进快手主播资源，届时平台商家可以直接选择与快手主播合作，也可以自主从外部寻找合作主播。
随后，有媒体联系拼多多官方求证，但官方表示，对传言不予置评。虽然消息未得到证实，但看起来不像是没有影子的事。
自去年开始，拼多多就上线了产品生产线的直播功能，允许平台用户观看产品制作过程，而这很可能是为拼多多复制直播购物玩法打下基础。
另据腾讯新闻和企鹅智库发布的《拼多多用户研究报告》显示，2018年3月，拼多多与快手重合用户数逾4000万，占拼多多月活用户总数的27.6%。种种迹象看来，拼多多和快手合作的可行空间还是非常大的。
而且，双方的合作完全就是共赢——购物直播不仅能给拼多多商家带来内容导流和用户，吸引用户留下，以此促进销售，还可以为快手的直播达人带来更多的变现可能。
6、建立技术护城河
除了塑造平台形象和植入直播外，拼多多还尝试摆脱传统电商只负责承担平台销售的功能局限，推动建立新的零售业态，通过持续缩短生产者和消费者的距离，为消费者寻找最优的商品，从而建立自己的技术护城河。
比如，拼多多打造的基于“农货中央处理系统”的农货上行体系，就被业内称为新电商零售业态的成果之一。
具体来说，“农货中央处理系统”归纳了中国各大产区包括地理位置、气候情况、成熟周期、特色产品等信息，经由系统运算后，将农产品在其短暂的成熟期内精准、快速告知消费者。
据2018年财报披露，拼多多农产品及农副产品销售额达653亿元，直连超过700万农户，成为中国最大的农产品上行平台之一。
目前，拼多多还在为建立新的零售生态而加大技术研发投入。数据显示，截至2018年底，拼多多的工程师数量超1800人，接近公司半数。
据拼多多官方宣传，2019年预计至少增加2000名技术工程师，其中超过1000人专注于算法设计和开发。
实际上，拼多多的说法并非虚言。据2019年第一季度的财报显示，拼多多研发费用攀升至6.671亿元，同期增长816%；平台研发费用占收入比达14.7%，高于行业平均水平。
此外，拼多多还与全球多家科研院所合作，共同探索分布式AI技术的发展，还成立技术顾问委员会。值得一提的是，YC中国创始人、前微软全球执行副总裁、前百度总裁陆奇正领导该技术委员会相关工作。
依靠“拼购”和“社交”带来的化学反应，遭受诸多质疑的拼多多曾取得了震惊电商行业的飞速增长。
但随着用户增长红利的消逝和来自强大对手阿里的竞争，如今的拼多多不得不向用户“服输”，被迫做出了品牌重塑、拓宽合作渠道、加大研发等一系列战略调整。
这些尝试最终能否留住老用户以及赢得“五环内”用户的信赖，我们一起拭目以待。
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