最近几个月，湖北国企改革大动作频频。4月，湖北宏泰集团进行重大战略性资产重组，推动金融资源聚集，我们在之前文章中已经进行了分析。6月6日，湖北省联合发展投资集团有限公司（以下简称“湖北联发投”）也发布重大资产重组公告，将8家公司股权和1家合伙企业份额收入囊中。
湖北联发投是是湖北的城投公司，它的改革可以说是全国城投公司改革的缩影。接下来，我们就来一起看一下湖北联发投的此次重组意欲何为?
“四企合一”，改革之路开启
2021年12月，湖北联发投、湖北省工业建筑集团有限公司、湖北清能投资发展集团有限公司、湖北宏泰城市发展有限公司，组建新的湖北联投集团有限公司（以下简称“湖北联投集团”）。总资产规模近3000亿元。
图1 湖北联投集团的重组
数据来源：公开渠道
新成立的湖北联投集团主要发展园区开发、城市更新、建设施工三大领域，坚持“三全三商”功能定位，聚焦主责主业，目标是在2022年营业收入突破千亿，综合实力进入中国企业500强。
图2 湖北联投集团的定位
数据来源：公开渠道
“1+N”组阁，用人机制市场化
湖北联投集团的市场化用人机制很有特色，提出了“1+N”组阁这一方式。由1名总经理牵头、自主邀约N名副总成员，组建团队竞聘揭榜。
“1+N”组阁方式有两个特点。一是双向选择。总经理自主邀约，被邀约人有拒绝的权力，志同道合，目标一致，组阁才能成功。
另一个特点是目标导向，薪酬与业绩捆绑。如果超额完成目标值，那么薪酬增幅与净利润增幅保持一致。但是如果目标值未完成，谈话、解散团队都是有可能的。
“重大资产重组”，改革成效更加凸显
为深入推进国企改革，让改革成效更加凸显，2022年6月，湖北联发投与湖北联投集团进行交易，推进重大资产重组。
图3 湖北联发投重大资产重组方案
数据来源：wind
第一，重大资产重组采用战略整合的方式，使得湖北联发投在主责主业领域的专营地位确立，产业配合更加紧密。
湖北联投集团将湖北工建、清能集团、湖北金卫等8家公司股权和上海世胥基金这1家合伙企业份额注入湖北联发投。
这些注入湖北联发投的资产大致分为两类，一类是从事房地产开发、销售、物业管理的企业，一类是从事投资的企业，都与湖北联发投的经营业务协同。因此，通过此次重大资产重组，产业配合会更加紧密。
湖北联发投将联交投等7家公司股权剥离，股权置换给湖北联投集团。被剥离的这些企业，一类是交通基础设施建设的企业，一类是布局在鄂州市的房产企业。此次重大资产重组，湖北联发投的主业更加清晰，竞争优势显著。
表1 划入湖北联发投的资产情况
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第二，重大资产重组使得湖北联发投的经营规模扩大、盈利能力提升。根据公布的预计评估结果，湖北联发投的财务指标进一步优化。
图4 湖北联发投重大资产重组之后大的财务指标变化
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第三，重大资产重组使得产权关系进一步明晰。经过此次重大资产重组，湖北联投集团担当起三大平台的角色：湖北省国资委对湖北联发投的出资平台、资产经营平台、资本运作平台。这样的产权结构，便于湖北省国资委对湖北联发投持续不断的注入资产。
图5 湖北联投的股权结构
数据来源：企查查
湖北联投集团与湖北联发投资产重组采用股权置换和现金购买的方式，值得我们关注。股权置换是较常见的城投平台资产整合方式，现金购买这一方式较少。湖北联发投向湖北联投集团划出资产一部分采用现金购买的方式，如何定价、现金如何支付、大笔资金划出如何保持经营稳定性等问题后续可以关注。
湖北联投集团作为湖北新一轮国企改革首批揭牌的企业之一，自带改革重组基因。此次与湖北联发投之间的重大资产重组是继整合重组设立之后的又一改革举措，通过内部资源整合，对外资产移交，达到明晰主责主业、提高市场竞争力的目的。
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