珠海格力电器股份有限公司（以下简称格力电器）成立于1991年，1996年11月在深交所挂牌上市。控股股东珠海格力集团有限公司（以下简称格力集团）持股18.22%，格力集团是珠海市国资委100%全资企业。
2019年4月8日，格力电器发布公告称“集团函告公司，根据《上市公司国有股权监督管理办法》（国务院国有资产监督管理委员会、财政部、中国证券监督管理委员会令第 36 号）等有关规定，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。”
格力电器混改受到社会广泛关注，对此我们首先从格力电器混改的重要意义进行分析，预测此次混改所能带来的社会效应。其次，从投资者角度进行分析，来看看格力电器是否是混改企业中的“靓女”。
一、格力电器混改的重要意义
>>>>>符合国家政策导向
在数量上来看，当前上市公司的混改相比非上市公司混改而言相对较少。在当前混改全面推进的过程中，对充分竞争行业的国有企业，无论是上市公司还是非上市公司，推进与深化混改符合国家政策导向。相关政策明确提出支持主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业混合所有制改革。
格力电器属于完全竞争型商业类国有上市企业，在激励的行业竞争下，通过开展混改所有制改革，进一步完善市场化经营机制、健全法人治理结构、健全激励约束机制等来持续激发企业活力。
>>>>>实现珠海国资由“管资产”到“管资本”的重大转变
当前格力集团持有格力电器18.22%的股份，按照混改方案将出让15%的股权，混改后剩余3.22%的股权。格力集团放弃了对格力电器的实际控制权，让民营资本来控股，在上市公司混改范围内属于破冰之举。也增强了民营资本参与国企改革的信心。
>>>>>或将成为市场化定价处置国有资产的典范
本次格力电器混改股权转让价格不低于提示性公告日（2019年4月9日）前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。本次转让完成后，公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。
可见，若格力电器此次混改成功，将有望推动国有资产进入市场化定价的新阶段。
二、整体来看，格力电器属于混改中的“靓女”
知本咨询企业三维成长理论通常把企业比作美女，衡量企业是否靓丽的标准有以下三个方面，我们称之为“企业三围”。
企业胸围，是指企业的业务结构；
企业臀围，是指企业的资本结构；
企业腰围，是指企业的组织结构；
根据企业三围，我们来分析格力电器到底是否属于靓女。
>>>>>从业务结构来看，格力电器属于“靓女”
格力电器深耕于家用空调、中央空调、空气能热水器、生活电器等暖通、家电领域，以及智能装备、精密模具、工业制品、精密铸件、手机等智能装备领域。
行业增长空间较大
根据公开数据显示，2018年上半年我国空调零售业累计销售6553万台，同去年此时相比上升16.56%。国内外空调市场需求规模持续增长，未来仍有一定的发展空间和市场。
空调一直是格力电器核心主业，在行业内处于领先地位，规模优势、竞争优势明显。历年来，销量均占据国内各大空调品牌的前列，已经具备了相对优秀的业务基础。
业务扩展性良好
在暖通、家电等核心主业领域，格力电器已经成为行业的领导者。格力电器集研发、生产、销售、服务于一体，凭借卓越的产品品质、领先的技术水平、独特的营销模式引领中国制造，自主品牌产品远销160多个国家和地区，用户超过4亿。
在智能装备等新兴领域，格力电器也具备了一定的业务基础和业务张力。在珠海、武汉、洛阳三地设有 5 家子分公司，其中有 10 个智能装备相关的研发部门，研发人员近300人。
收入利润较好
2016、2017年，格力电器净利率均超过14%，2018年上半年净利率为13.92%。整体来看，盈利能力良好且稳定，可持续发展能力较强。
2018年上半年报告显示，格力电器营收同比增长31.50%，净利润同比增长35.48%，营业成本同比增长35.19%。可见，当前格力电器成本也在快速增加中，通过混改后的经营机制优化，或许将进一步降低企业成本，释放更多的企业效益和价值。
>>>>>从资本结构来看，格力电器属于“靓女
格力电器是上市公司，现有资产都是高效利用的经营性资产。截至2018年6月30日，总资产2190亿元，流动资产1715亿元，占总资产比重为78%。在非流动资产中，投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产合计占总资产的比重为10.33%，可以预测房屋、土地资产相对较少。
截至2018年6月30日，格力电器净资产783亿元，占总资产比重为35.75%，相对而言净资产比重不算太高，能够在混改时给投资者提供一定的杠杆支点。
近年来格力电器营收、利润情况图
>>>>>从组织结构看，格力电器尚不属于“靓女”
格力电器现有的8个高管人员，50岁以下人员占比37.5%，均不属于市场化招聘，相对而言管理层市场化程度和年轻化程度较低。因此，在该层面上，距离“靓女”有一定距离。
目前，格力电器员工规模达到8万人，截至2018年6月30日，人均产出约115万元，远低于美的729万元。
因此，格力电器混改在引入市场化体制机制、员工安置等方面将遇到一定阻碍。
格力电器具有扩展性良好的业务结构、精实性好的资本结构，均属于混改企业“靓女”范畴，仅是在市场化的组织结构方面稍有欠缺。因此，整体上来看格力电器属于混改“靓女”，具有“靓女先嫁”的优势。
综上所述，格力电器混改对推进混合所有制改革方面具有重大突破意义，对投资者而言也是值得参与的优质项目。
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