只用11个月就成功过会的九典制药（832933.OC）再次刷新了新三板公司IPO记录。早已潜伏在九典制药中的九鼎，将成为大赢家。
还有一点值得注意的是，九典制药之前也被三类股东困扰过。那些因为三类股东困在IPO路上的公司赶紧来学学别人家的经验。
主动清理三类股东，用时11个月顺利过会
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九典制药属于医药行业，公司产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。
2016年9月，九典向证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请，从初次报送招股说明书到今日才过11个月，历时334天，成为迄今为止最快过会的新三板公司！
一旦成功上市，最受益的当然是公司股东。读懂君注意到，2016年3月25日公司有过一次定增，以3.6元/股的价格向9名自然人发行742万股，募集资金2.67亿元。按照新股发行23倍PE和2016年净利润5452.73万元来估算，这些定增股东保守浮盈将达到296%。
除了这9名定增股东之外，九典制药中还潜伏着一位私募大佬——九鼎。
九鼎通过苏州宝寿、苏州盛世、苏州卓兴、苏州智仕、苏州兴贤、苏州惠康几家机构，总共持有九典10%的股份。
除苏州惠康之外，其余5家机构股份都是通过定增进入的。2013年10月九典制药以6元的价格向九鼎定增，公司股改完成后，这5家有限合伙企业合计持有850万股，比例达9.66%，折算下来，每股成本价格为3.53元/股。4年时间按23倍PE估算，估计九鼎溢价303.7%！
而另一家公司苏州惠康持有的30万股其实是通过转让获得的，转让原因就是因为三类股东。
这30万股原来的持有者也是九鼎旗下机构——西藏昆吾九鼎投资管理有限公司-九鼎新三板1号私募基金。“由于其属于契约型私募基金，不符合拟上市企业股东资格，因此西藏昆吾九鼎投资管理有限公司与发行人协商后将九鼎新三板1号私募基金持有的发行人30万股股份转让给同样由其管理的苏州惠康。”
而转让时间就是去年6月30日与7月15日。
后来证监会反馈中也问过三类股东问题，九典属于提前主动清理，为顺利过会扫清了障碍。
证监会最关注“两票制”
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这次九典上会，证监会最关心“两票制”的问题。
其实“两票制”是医药行业的政策，在2016年4月26日颁发，意指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以“两票”替代目前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，而且每个品种的经销商不超过两个。推行它的目的是为了降低药价。
九典目前主要采用“合作经销”和“招商代理”两种销售模式。其中，在合作经销模式下，发行人向医药配送企业开具发票，医药配送企业向医院开具发票；在招商代理模式下，发行人向医药经销企业开具发票，医药经销企业向医药配送企业开具发票，医药配送企业向医院开具发票。
针对这种情况，证监会要求九典说明：
1.发行人的招商代理模式是否符合“两票制”的要求，发行人在“两票制”实施地区如何实现由招商代理模式到合作经销模式的转变，发行人的主要经营模式是否存在重大变化风险；
2.结合报告期内发行人的经销商变动比例较大的情况，说明发行人经销商的入围标准，频繁发生变动的原因，是否对发行人由招商代理模式向合作经销模式的转变构成不利影响；
3.说明“两票制”政策对发行人销售费用和盈利能力的影响；
4.说明报告期内发行人学术推广费与营业收入的配比性，发行人学术推广费的投入是否具备持续性。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。
九典近年来业绩增长稳定，表现可圈可点。2015年、2016年营收分别为2.90亿元，3.76亿元，同比增长29.57%。净利润从2015年的4464.28万元涨到2016年的5452.73万元，涨幅22.14%。
此次九典准备发行2934万股，发行后的总股本达到11734万股，新发行的数量占总的25%，计划筹资资金3.3亿元，募集资金的用途如下：
读懂君注意到，2016年医药生物板块上市公司数量占A股7.34%，达到了233家；总市值3.33万亿，占A股总市值的6.00%；总成交6.87万亿，占A股全年成交额的5.57%。
医药类上市公司中恒瑞医药以1097.67亿元位居第一。恒瑞医药也是一家涉及药物研发生产与销售的公司，公司业务与九典有部分重合。恒瑞医药10年增长了21倍。这么大体量的公司，2016年营收净利润依旧保持了20%左右的增长。
看来上市后的九典让投资人充满期待。
A股医药行业前十强（图片源自雪球）：
文 | 李思维
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