资本市场上，有一批公司，虽然每年亏损，但营收却保持高速增长。在成长股投资者眼中，他们意味着机会，或许在不久的将来，他们就会扭亏为盈。
在新三板上，同样有着一批这样的企业。读懂君以2017年之前挂牌、去年营收超5000万且连续两年增长100%以上，净利润为负且亏损逐渐收窄为筛选标准，按2016年营收增速进行排名，筛选出前五家公司。
这五家公司分别是：新片场、沃得尔、神州优车、易尊网络、青木高新。
那么问题来了，这5家新三板公司会成为真正的成长股吗？
营收两年32倍增长，新片场加码短视频
▲
新片场(834630.OC)主要从事新媒体影视创作人的培养，以及为其创作新媒体影视作品提供孵化、投资、发行、出品、制作、运营等一站式、一体化服务。
挂牌前，阿里、红杉、九合创投先后入股。
2014年，新片场营收仅为220.65万元。而自挂牌新三板起，其营收便开始高速增长。2015年、2016年，新片场的营业收入分别为746.4万元、7299.13万元，同比增长238.27%、877.92%。
仅两年时间，公司营收实现了32倍增长。
从收入结构来看，主要来源于出品和发行网络电影和网络剧在视频网站、社交媒体等播放渠道获取的内容分成收益；出品和发行的各类新媒体内容中植入定制广告而获取的收入；内容IP所产生的品牌衍生收入。
目前，公司仍然以出品发行收入为主。2016年，出品发行业务的收入为5079.24万元，占比69.59%。
与大多数创业公司一样，在收入高速增长的同时，新片场持续亏损。2015年、2016年分别亏损1425.59万元和641.32万元，亏损原因为相应的拍摄和制作成本和收入分成成本的增长。
出于对未来业务发展的预期，公司也加大了技术研发和销售的投入。
以2016年为例，公司营业收入为7299.13万元，较去年增长877.92%，同期的营业成本为5549.89万元，同比增长813.05%，占营业收入的76.03%。
同年，公司加大对新片场社区、V电影网、魔力盒APP等网站及APP应用研发，研发费用从167.02万元增长至618.37万元。
此外，公司加大营销和推广力度，积极拓展客户，扩充了销售团队，销售费用从559.78万元增长至1048.1万元。
2017年上半年，公司实现营收4825.48万元，同比增长120.94%，亏损从去年同期的296.66万元扩大为1988.08万元。
对于亏损扩大的原因，公司的解释是公司在短视频领域战略性持续发力，增加了相应的推广投入。同时，扩充了技术团队。
不久前，新片场刚刚完成了1.47亿元的融资，拟继续加码短视频领域，估值也从去年的6.7亿元上升至11.47亿元。
蛰伏两三年，沃得尔终赢大爆发
▲
成立于2012年的沃得尔(835279.OC)，近两年迎来业绩爆发。
2015年、2016年，公司营业收入分别为2627万元、1.04亿元，同比增长211.96%、294.57%。而此前，公司营收均不过千万。
沃得尔主要从事汽车传感器、电磁类（点火线圈）等产品的生产和销售。爆发性增长得益于其生产线的逐渐投产。
对于其销售模式，沃得尔是这样解释的，整车制造企业对零部件供应商的遴选和考察十分严格，通常签订项目协议后经过长时间的开发及实验并通过小批样品试装，才开始量产，整体过程需要2-3年时间。而挂牌前，公司与吉利汽车、上海汽车、长城汽车等多家整车生产厂商签订了供货协议。
随着高能点火圈等项目的投产，高能点火线圈和卫星传感器、磁铁支架、档位传感器等产品实现量产。2016年，公司的营业收入从2627万元增长至1.04亿元。
客户订单源源不断，很可能与沃得尔的低成本优势不无关系。
年报中，公司表示，目前在与国际企业的竞争中，低成本是其获得客户最大的优势，材料成本比竞争对手底10%-30%不等，管理运营成本也大幅下降。目前，公司单件产品的售价约为竞争对手80%。随着1-2 年后实现规模量产，预计成本将将继续下降至竞争对手的60%。
但是，收入增长并没有带来盈利。2015年、2016年，公司分别亏损1503.76万元、1165.25万元。对此，公司的解释是初始研发、生产成本过高，投产的十几个项目中，一半以上是在2016年11月开始小批量生产，规模效应仍不明显。
到了今年，随着项目的陆续投产上量，沃得尔才实现盈利。上半年的营业收入为1.01亿元，同比增长194.5%，净利润为765.75万元。半年报披露，公司预计全年销售收入2.5亿元。
2016年底，沃得尔成功融资1.07亿元，其中约6500万元用于母公司项目生产线的建设，当时公司估值为2亿元。目前，公司欲再次融资1.33亿元，如果发行成功，公司估值将达到4.55亿元。
神州优车毛利率转正，盈利或可期
▲
作为新三板上的明星企业，神州优车(838006.OC)自然不必过多介绍。
2016年，凭借专车业务收入的增长，神州优车的收入从17.43亿元增长至58.45亿元，其中专车业务收入为50.89亿元，占比86.53%。同期亏损35.8亿元，较去年收窄1.38%。
亏损的主要原因是，是神州买买车和神州车闪贷，尚处于经营初期，前期成本投入会相对较高。同时，随着专车业务规模的扩大，专车方面的成本支出也相应增长。
不过，报告期内神州优车的毛利率提升至-26.28%，较上年-172.32%的毛利率亏损大幅收窄。这背后的原因是，规模效应和自身运营效率的提高，以及折扣减少。
2017年上半年，神州优车的营业收入为44.45亿元，同比增长91.27%；亏损4.6亿元，同比缩减80.61%。
这次神州优车的收入增长的原因可不止专车业务。2017年上半年，神州优车的专车业务收入为27.95亿元，较去年同期的23.24亿元，增长20.27%。同期，神州优车通过神州买买车、神州车闪贷业务带来的收入为16.5亿元，较去年全年增长109.66%。
更为重要的是，上半年神州优车的毛利率从-42.93%提高至5.41%。同时，专车业务的单均毛利已经转正。
随着专车运营效率提升、单均成本下降，以及神州买买车与车闪贷业务继续发展。或许，神州优车盈利就在不远的未来。
营收蹭蹭涨，易尊网络亏损寻转机
▲
短短两年，营业收入从3059.66万元增长至2.55亿元，增长7.33倍。反观净利润，则从588.93万元变为亏损1192.7万元。
这家公司叫易尊网络(835464.OC)，主要从事为中国联通、中国电信、中国移动的集团公司及各省市分公司提供电子商务综合服务。
2014年到2016年，公司营收保持高速增长，营收分别为3059.66万元、9168.13万元、2.55亿元，同比增长分别为181.75%、199.65%、177.66%。对于营收的增长，公司的解释是公司加强了存量客户的新项目开发和服务，同时加大了对新市场的开发力度。
不过，自营收快速增长以来，盈利的局面也发生了改变。2015年，易尊网络亏损1433.19万元，同比下降-343.36%。年报显示，公司新开发的流量服务业务大幅增加，该类业务的毛利率仅为3.93%，公司的毛利率也从45.78%下降至17.35%。
2016年，即使毛利率上升至23.55%，随着销售费用和管理费用的增长，公司仍然亏损1267.92万元。
即使这样，营收的高速增长还是帮助易尊网络在两年间完成了三轮融资，合计募集资金5851.85万元，估值也从3.5亿元上升至6亿元。
2017年上半年，公司营收1.22亿，仅同比增长0.1134%，可净利润从去年同期的976.79万元增长至1175.58万元，毛利率也从25.12%增长到30.31%。
这会是易尊网络转折的一年吗？
站在新能源汽车风口，
青木高新上演“灰姑娘翻身记”
▲
这是一个借着资本市场，在风口实现起飞的例子。
青木高新(832640.OC)的主营业务是从事碳酸亚乙烯酯（VC）等锂离子电池电解液添加剂和邻苯基苯酚（OPP） 的生产和销售，主要为锂电池电解液提供高品质的功能性添加剂。
挂牌前一年，也就是2014年，公司的净资产、营业收入和净利润分别为1867.6万元、1136.93万元和-1864.81万元。
2015年开始，新能源汽车行业的快速发展，带动了锂离子电池电解液添加剂行业的高速增长。于是，青木高新开始起飞。
2015年、2016年公司营业收入为分别为3370.28万元、8482.33万元，同比分别增长196.44%、151.68%。增长的原因基本都是新能源汽车销量持续增长，带动锂电材料销量的持续上升，订货量逐步上升。
由于规模较小，初始生产成本过高。2015年，公司仍然亏损2049.51万元。到了2016年，公司基本处于盈利边缘，全年亏损130.49万元。同期，公司毛利率从19.55%上升至23.26%。
在此期间，公司先后融资5025万元。
2017年上半年，公司的营收为4610.97万元，同比增长12.82%，而净利润却同比增长1896.36%，增长至354.57万元，毛利率提高至31.29%。
不久前，青木高新刚刚发布一则8072万元的融资计划，主要用于偿还银行借款及补充公司流动资金。融资完成后，公司估值为3.11亿元。
有数据显示，2017年上半年，中国的新能源乘用车销量达到16.4万台，同比上涨 26.1%。对青木高新来说，风或许还将继续。
文 | 李思维
联系客服
