2018年中国教育市场规模及前景分析

文 | 易界Silvia Wei 、Sol Dong

导读

随着中国城市中产阶级的增多和政策的利好，以及互联网技术的助力，中国教育行业去年在资本市场上首次实现了百亿美元引资的突破。人口结构的变化、不断提升的支付力和中产阶级日益升级的消费观念，是中国教育行业蓬勃发展的主要动因，也提振了投资者信心。

1、市

场

市场规模

中国教育市场的发展态势良好，复合增速达12%。随着中国人口结构调整和国内市场的消费升级，教育消费在中国家庭消费支出的比重越来越大，中国教育市场也保持着良好的发展态势。据预计，2018年中国教育市场规模将达到人民币2.68万亿元，至2020年民办教育的总体规模将达到3.36万亿元，复合增速12%

图:市场细分及占比

2、重点细分行业前景分析

学前教育

良好的人口规模以及80、90后的新一代家长促进学前教育市场的发展。随着2015年国家宣布的二孩政策全面放开以及国民生活水平的逐步提高，2016年出生总人口达1780万，达到2000年以来的巅峰。预计到2020年学前教育适龄人口将超过1.2亿人，这将为学前教育的发展提供良好的人口规模基础，同时80、90后成为家长，他们对学前教育的投入也将更多，再加上幼儿园费用的增长，预计2020年整体学前教育市场规模将达到8,000亿元。

财政预算支持学前教育的发展。从国家政策方面，据财政部披露的2018年中央财政预算显示，2018年教育支出预算为1,711.22亿元，比2017年执行数增加105.01亿元，增幅为6.5%。而其中以普通教育中的学前教育增幅最大，较上一年度增长35.6%。

目前，比如代表企业威创股份，它旗下的幼教品牌共拥有加盟幼儿园超过4500家，从市场占有率上来说，威创股份是目前幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司。

K12课外辅导

课外辅导市场空间大，复合增长达9.2%。鉴于中国教育体制对学习成绩的重视，留给课后辅导的市场空间很大。据统计，截至2017年12月31日，中国有超过10万家K12课外辅导服务供应商，市场格局仍相对分散。根据在校学生整体人数及人均消费额度，预计整体市场规模2018年将达到4,331亿元，而到2020年预计超过5,000亿元，未来三年复合增长率达9.2%。

2017年中国各阶段学生课外辅导参与程度

K12课外教育培训市场呈分散格局。根据培训企业收入和市场布局，可以划分为三大梯队。其中第一梯队是全国性巨头，布局遍布全国，包括好未来、新东方，其年营收水平在100亿元以上，不仅支撑起千亿市值，而且遥遥领先于第二梯队;第二梯队是区域性龙头，主要是区域发展较好，营收水平在5-30亿之间，如学大教育、精锐教育、龙文教育、高思教育等;第三梯队主要是区域性机构，营收水平多在5亿以下，包括佳一教育、龙门教育、大智教育等。

K12课外辅导代表企业

在线教育

在线教育市场潜力巨大，增长率达16%。据预计，2018年在线教育的市场规模预计达到2351亿元，预计2019年将达到2727亿元，增长率达16%。基于中国在线教育市场的发展现状，用户市场庞大，以及技术手段尚未成熟，在线教育市场远未饱和，未来发展潜力巨大。

在线教育平台相关公司

3、2018年上半年融资并购情况

一级市场融资综述

2018年上半年教育行业融资活动活跃，披露总额已逼近17年全年总额。2018年上半年教育行业一级市场融资远高于2017年同期水平，中后期融资热度强劲，大额融资数量增加，优质教育项目受到追捧;人民币基金在教育行业投资表现活跃，蓝象资本、真格基金、创新工场活跃度占据TOP3，清科集团、头头是道、涌铧投资等新入榜。2017年披露金额的融资总额约为180亿，2018年上半年披露的融资总额已达171.16亿人民币，已接近2017全年总额。

近一年教育行业重大融资案例

中国教育行业投资机构活跃程度

二级市场A股并购综述

2018年A股并购市场活跃度稳定。2017年、2018年A股并购活跃度保持基本稳定，A股之外，港股教育资产并购大热;大额并购数量增多，平均单起金额增长;并购资产所属子行业主要为教育信息化、K12、职业培训及国际教育领域;二级市场并购支付方式仍以现金收购为主，近三年并购PE倍数在14-15倍左右。

近一年教育行业A股上市公司部分重大并购案例

教育行业上市综述

部分优质教育公司寻求独立IPO，A股、港股、美股多元渠道并行。多家学校主体上市公司在港股上市;教育行业2017年上市主要为美股及港股，A股窗口开放后，不少教育企业公告接受上市辅导;2018年上半年有5家新上市公司;截至目前，今年新上市的教育公司共计9家，港股6家，美股3家。

近一年新增教育行业上市公司(截至2018年上半年)

另外，2018年下半年至目前，已有天立教育、博骏教育、希望教育、中国春来成功在港上市。

4、近期热点--民促法

事件:2018年8月10日晚间，司法部出台了《民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》以及向社会公开征求意见的通知。送审稿和4月20日发布的征求意见稿相比，进一步强化了“营”与“非”各行其道、民办学校以公益性和立德树人为核心的宏观导向。相比征求意见稿，部分核心条款的内容和表述发生了细微变化。

前文中提到的近期上市的中国春来，上市后股价表现一直不尽如人意。个中原因，除了股市整体的不景气，可能也与《民促法(送审稿)》的发布有一定关系。

中国春来正在收购长江大学工程技术学院，而第十二条中写道“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、协议控制等方式控制非营利性民办学校”。即中国春来一旦成功收购长江大学工程技术学院，须要在湖北省教育厅将其登记为盈利性学校，有效税率也将随之提高，并且须要补足土地出让金。而一旦失去免税地位，势必会影响其经营业绩。

如果最终中国春来没有成功收购长江大学工程技术学院，依据第七条“公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校”，长江大学须将工程技术学院登记为非营利性学校，且“具有与公办学校相分离的校园、基本教育教学设施和独立的专任教师队伍，实行独立的财务会计制度，独立招生，独立颁发学业证书”，这将影响工程技术学院继续共享长江大学的教学资源。

另外，第五条:“外商不得举办、参与举办或者实际控制实施义务教育的民办学校;举办其他类型民办学校的，应当符合国家有关外商投资决定”也可能带来一定的影响。

比如外商可能不能再通过VIE架构协议控制义务教育的民办学校。不过，国外的教育机构也可以建立“1+3”模式的中外合作办学，与中国的高等教育机构合作，向其在海外的优质大学输送中国留学生。

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