2020年6月7日一位大V发表了一篇《5倍价值的预期差——朗姿股份》瞬间点燃了市场的热情，6月8日开盘后连续4个涨停，让我们开始重新审视这个传统的服装企业。
但是接下来朗姿的走势却让人怀疑人生，从6月15日到今天已经在下跌的途中，磨蹭了2个多月，最让人难以坚持的是：我们并不知道哪天可以实现这个5倍的预期差。
从股价上来看朗姿的股价今年以来仅仅涨了2%，而且年线已经收阴，跌跌不休的股价似乎表明市场已经对朗姿失去了信心。
从公司的业绩来看19年扣非利润负增长86%，今年一季度营业收入负增长18%，扣非利润负增长118%，而且出现了亏损960多万。这样的成绩就问你怕不怕，慌不慌？
另一个让散户不安的事情就是那个提出5倍预期差的大V早已经在连续涨停时高位兑现利润走了，留下一双双迷茫的眼睛，看不到未来。
带着对5倍股的憧憬，向往，于是我在10元附近尝试第一次买入，没曾想即便在牛市的氛围中，也把我套得死死的，于是我认真研究了一下公司 的基本面，在这里写出来，跟同一个梦想的朋友们分享一下。
朗姿的主要看点一：就在于公司持有即将上市若羽臣16%的股权，若羽臣对应A股的壹网壹创，这个网络营销，网红经济概念在当下的市场是非常受欢迎的。我们可以看到壹网壹创的市盈率接近100倍，看到这里难免会让吃瓜的群众想入非非。
但是这种持有单单参股概念在A股并不是稀缺标的，比如牛市炒券商的时候，就会有人去埋伏吉林敖东，我印象中@飘仙的个人日记 也曾经埋伏过，吉林敖东持有广发证券16%的股权，对应199亿市值，对应203亿市值，其他近30亿营业收入相当于完全白送。
你说这样的参股概念有没有投资价值？
我只能说：也许有，也许没有，具有不确定性。
朗姿主要看点二：朗姿医疗就是做医疗美容的。2016年公司以内生扩张，外延并购的方式发展医疗美容业务，市场称之为双轮驱动，对应A股的爱尔眼科跟通策医疗。
简单对比一番，业务模式，市场空间，以及成长空间，朗姿的市值又瞬间翻了几倍到10倍。
我查看年报朗姿近3年报表（医美业务）
2019年营业收入6.28亿，同比增长31%，
2018年营业收入4.79亿，同比增长87%，
2017年营业收入2.56亿。（不具备可比性，16年才开始进入医疗美容市场）
放开市场空间，市场渗透率这些高大上的角度，可以看到朗姿医疗美容的营业收入增速已经出现了放缓迹象，而且还是在基数比较低的情况下放缓的。
于是我继续翻阅资料看到以下一段。
根据弗若斯特沙利文报告，医疗美容量(包括手术及非手术)由2009 年的270 万例增长至2013 年的480 万例，复合年增长率为15.5%，预计2018 年达到1,020 万例。与传统医疗相比，医疗美容行业呈现出进入门槛低、回报周期短、更依赖于营销渠道的特点。
虽然这个行业的空间大，而且投资收益高，现金流充沛是一个典型的好生意，但是另一方面却存在着进入门槛低，市场集中度低，导致市场参与者众多，更可怕的在于医疗美容依赖于广告营销，依赖渠道的特点，让企业难以建立起竞争壁垒，持续成长。
广告方面如果行业中出现一些没有底线的宣传行为，或者是出现极端的医疗事故将会导致消费者对整个行业的不信任，进而产生排斥心理。
所以这个行业要做到很大的规模需要时间的培育，而不是一朝一夕的冲劲。我们这些散户也要在5倍梦想之中，顺便带上一点冷静，不要急于求成。
看到这里是不是说朗姿股份没有投资价值呢？
也不是，要不然我也不会写这篇文章了。
先从技术面分析，朗姿年k线从16年开始连续下跌3年，从34元多跌到了8元，跌幅接近80%，19年才在大盘的带动下涨了仅仅15%，完全跑输各大指数。
今年在疫情的冲击下公司股价最低跌到6.8元，随后因为若羽臣上市的消息，短期暴涨了40%，随后又进入漫长的调整之路，到今天2020年涨幅仅仅只有3%
对比今年表现最差的上证指数涨13%，也是完全大幅跑输，有人会说朗姿的业绩差，所以表现差劲，那么我从公司的业绩情况跟大家说说朗姿的基本面，还原一个真实的朗姿股份给大家。
先看公司最近几年的营业收入。15年营收11.4亿，发展到19年营收已经突破30亿，5年时间增长了近3倍，这种成长速度在A股也算是比较优秀的。
但是有人会说：营收跟我没关系，关键是公司没有利润啊！
那我们来看看公司2019年利润下滑的主要原因：投资收益净减少1.41 亿元、计提长期股权投资L&P 的减值准备致资产减值损失同比增加5040 万元和所得税增加7759 万元。
如果扣除以上3个因素的影响公司2019年的净利润还会出现个位的增长。
同时我要告诉大家，营业收入增长是利润增长的前提，也是我们研究一家公司的基本要素，现在抛开利润这个话题，我想说朗姿这些年在突破服装主业的努力下，是取得了非常不错的成绩，有了营收的增长，后面的利润则可以期待。
然后看看公司的负债率和毛利率，排除风险。
负债率19年下降了10个百分点，而且近3年都是成下降趋势。公司在年报中说：短期融资减少，长期融资提高，融资结构逐步优化，短期偿债压力进一步降低，融资能力增强。
毛利率表现稳定，说明公司业务开展顺利，没有出现大幅波动的情况。
最后来看看公司医疗美容业务的情况。
朗姿医美2019年实现营业收入62,960.13万元，较上年同期增长31.27%；实现营业利润10,652.36万元，较上年同期增长49.79%；实现归属于上市公司股东的净利润5,239.96万元，较上年同期增长90.41%。
虽然上面提到医美业务增速出现放缓，但是公司在几年的时间中就做到6.3亿的收入，5千万的净利润，而且是在非相关行业中取得的成绩。说明了公司的管理能力。
同时我们按照最低标准来给医疗美容板块估值，营收增长31%，利润增长90%，简单按照PEG等于1来估算，医美板块则对于46.8亿，但是考虑成长等因素，我们取40%则对应18.7亿。
然后公司持有若羽臣16%的股权，也不用去对应什么壹网壹创了，简单按照融资7.2亿，对应20%的股份，就是36亿市值，一般上市能够翻倍，对应72亿市值，排脑袋就算这部分股权12亿。
接着就是公司的服装板块了：2019年实现营业收入153,328.03万元，较上年同期增长9.95%；扣除投融资影响，实现营业利润14,266.07万元，实现归属于上市公司股东的净利润13,857.72万元
在服装行业整体下滑的背景下公司 的服装板块依然取得9.9%的营收增长，是非常不容易的，也体现了这部分业务的价值，按照最低估值10倍PE计算，市值14亿。
最后3者相加14+18.7+12=44.7亿，对比今天的43.6亿，还有2%的空间。[捂脸]
那是不是我们就等着赚这个2%的利润就跑路呢？
肯定不是。
因为以上是在绝对保守的计算情况下，得出的估值。而且公司其他的参股企业完全没有计算在内。
以上是公司的实打实的业绩基本估值，也就是我们常说的“估值底”，
我们再来看看医美业务的展望，未来的发展空间。
市场空间巨大
根据Frost & Sullivan的预测，预计私立医疗美容服务市场将于2022年达到2,612亿元。以医疗美容为核心的“颜值经济”获得了跨越式的发展，市场前景广阔。
国家政策支持
国家及相关部委、地方城市高度重视健康产业发展，积极鼓励社会力量参与包括医疗美容在内的健康产业发展。
公司集中资源发展
公司仍将进一步整合各方资源，以加强旗下三大医美品牌的区域竞争力为主要战略方向，实现对先进医美技术、高端医美品牌和标准化经营能力等核心资源与竞争力的积累，通过医美品牌在全国的推广和连锁化后迅速占领市场，并努力以较快的速度成为国内医美行业第一集团军。
看到这里，至少我们不会在估值合理的阶段就简单卖出吧！要不来句经典的台词：我是价值投资，赚企业成长的钱。
总结：技术面股价跌幅长期巨大，往下空间非常有限，不会出现大幅亏损概率。（我总是把不亏钱放在第一）短线套牢盘比较多，所以需要时间来反复震荡消化。
公司当前价值跟市值基本相当，医疗板块正在快速增长中，行业正在快速发展中，作为A股独有的医疗美容品种，还有若羽臣上市的利好可以期待。
看完之后，对于这样的标的，你会怎么选择呢？又有什么想法呢？
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