没想到，A股众多企业中，还存在着如此公司，资本运作娴熟却持续爆雷，甚至面临资金链断裂风险。
这就是天润数娱（002113. SZ）。
修正了！盈利8000万到亏损3.68亿
首先是，子公司商誉爆雷。
2019年2月27日，天润数娱发布2018年度业绩快报，这已是其第三次向下修正业绩。
业绩快报显示，其2018年年度净利润亏损3.68亿元，较2017年同期下降6908.89%。
然而在2018年三季报中，天润数娱曾预计，2018年归属上市公司股东的净利润为8000万-8260万元，同比增长1385.08%-1433.35%。
这样惊天动地的变化，都是源于其全资子公司上海点点乐信息科技有限公司（下文简称点点乐）业绩大幅下滑、经营亏损，拟对其全额计提商誉减值6.6亿元。
厉害了！赖淦锋的资本腾挪术
一切都要回溯到近10年前。
天润数娱原名天润发展，原本是由岳阳市财政局控股的化肥化工企业，2010年其将21.45%的股份公开征集转让，“资本玩家”赖淦锋实际控制的广东恒润华创摘牌受让，耗资2.43亿元，成为公司实控人。
入主后，恒润华创旗下物业权益合同以1.15亿元价格转让给天润数娱。与此同时，将原主营业务尿素等化工产品逐步进行剥离出售。
这也是赖淦锋首次亮相资本市场。
2015年赖淦锋开始谋求公司转型，以8亿元的交易价格、逾26倍的高溢价成功收购了点点乐，而后公司更名为天润数娱。
然而这看似高溢价的收购，背后却也是一次成功的资本腾挪。
当初，赖淦锋选择以非公开发行募集资金的方式来完成点点乐的交易项目。由天润数娱向无锡天乐润点投资管理合伙企业（以下简称天乐润点）、新余市君创铭石投资中心（以下简称君创铭石）和新余市咸城信阳投资中心（以下简称信阳投资）等合计6方企业、机构与自然人增发不超过7022万股。
这其中，天乐润点由汪世俊与其同伴梅久华合伙成立，而王世俊正是点点乐的创始人。君创铭石、咸城信阳也均为点点乐投资人成立的机构。
王世俊在公开采访中，也承认他们通过拆借过桥资金认购了上市公司增发股份，三者合计认购超过3200万股，天乐润点占其中的约60%。
当时的发行价格为11.82元/股，高送转复权后，计算可知实际价格约为2.95元/股。
募集完成后，上市公司再以募集资金5.9亿元支付购买点点乐的价款，并约定每年的专项审核报告出炉后再支付7000万元，合计对价8亿元。
这样的操作，先让汪世俊等人花钱买入上市公司的股份，上市公司再用拿到的这笔定增款买下标的公司。
这一年中，赖淦锋先后通过上述的业务重组、“10送30”高转送等二级市场运作，使得天润数娱股价在短时间内连创新高，赖淦锋也从中套利逾20倍。
破裂了！已失去对点点乐控制权
天润数娱和点点乐本应该是甜蜜的相处模式，然而一切在2018年破裂了。
当初双方亦是签署了3年总计2.48亿元的对赌协议，点点乐承诺在2015年-2017年里扣非后净利润分别不低于6500万元、8125万元和10150万元。
点点乐在完成2015年业绩承诺后，2016年完成了95.66%，但2017年业绩承诺完成率仅为仅26.58%。
同时，由于天润数娱与点点乐对收入确认方式的不一致，2017年的业绩补偿亦一度陷入僵局。直到2018年10月，天润数娱才决定通过将上海点点乐原股东累计3.8亿元应收债权转让给关联方恒润华创以解决这笔业绩补偿等债款问题。
至于2018年，由于点点乐主要运营仍为《恋舞OL》和《心动劲舞团》两款较老游戏，游戏生命周期已经进入末期，加之游戏版号冻结，其业绩亏损只能逐步扩大。
但更震惊的是，2018年点点乐的亏损情况，已不得而知。2019年2月27日，天润数娱发布公告称，公司已失去对上海点点乐的控制。
至此，这场闹剧如何收尾，尚不知晓。
震惊了！实控人处心掏空上市公司
种种之外，天润数娱2月27日公告称，发现多起未经审议程序的对外担保，导致公司被债权人起诉、公司银行账户被冻结、募集资金被强行划转，涉诉金额高达16.93亿元。占公司最近一期（截至2017年12月31日）经审计的净资产的比例逾60%。
天润数娱违规担保的对象多为公司实控人赖淦锋控制的公司，包含恒润华创、恒润互兴以及广州市南华深科等。
恒润互兴和恒润华创分别为天润数娱第一和第二大股东；广州市南华深科则曾被赖淦锋参与B轮融资的P2P平台爱投资列为“老赖”。
目前，天润数娱已有7个银行账户被冻结，冻结金额达9.4亿元，其中已被划扣1.12亿元，该笔资金为公司前次重大资产重组募集资金。
2018年三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-6856万元。若天润数娱为此担保金额买单，其将面临资金链断裂、现金流枯竭的风险，沦入资不抵债的境地。
如此关联交易还发生在2018年。
天润数娱在背负巨大商誉及连年亏损的情况下，力主收购其实控人赖淦锋控制的凯华教育。多项资料显示，凯华教育为一家“空壳公司”，高溢价、不实际的对赌及明目张胆的关联交易，一时成为市场关注的对象。
吊诡了！股价不降反暴涨
值得注意的是，一连串爆雷之后，天润数娱的股票价格不降反升。
第一个节点是1月29日盘后，天润数娱发布2018年业绩修正报告，预亏2亿-2.5亿元。其后的15个交易日中，最初两个交易日跌停，2月1日也是春节前最后一个交易日，收获一个涨停，假期结束后依旧涨势喜人。
第二个节点是2月26日盘后，天润数娱发布2018年业绩快报，亏损3.68亿元，并公告失去对点点乐的控制权，同时涉及违规对外担保。
之后的三个交易日，其股价小幅下降。而后的7个交易日6涨1跌，更是在3月12日收获涨停，报收4.98元/股，较1月30日的3.30元/股，上涨50.91%。
如此不跌反涨的形式，一定程度获利于大盘整体形势向好，但也存在赖淦锋资本术作祟的可能性。
资本伎俩此时还能否奏效？我们将持续关注后续发展。
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