再一次震惊了！
华宝股份（300741. SZ）的利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派息40元，共计派送现金24.64亿元，按华宝股份3月12日收盘价37.88元计算，股息率高达10.56%，市场哗然。
称赞声有骂声亦有，然而一切都像表面这样光鲜吗？
毛利高达80% 真心不差钱
3月12日晚间，华宝股份还公布了2018年年报。
年报显示，2018年公司实现营业收入约为21.69亿元，同比下降1.3%，归属净利润约为11.76亿元，同比上涨2.41%，派现金额远超其净利润。
同时，截至2018年末，华宝股份累计未分配利润为34.31亿元，其中，母公司累计可供股东分配的利润为25.16亿元，公司此次拟派发的现金占比约97.93%。
此前两年，公司也处于大手笔分红状态。2016年公司10派32.5元分红18.01亿，2017年10派2分红1.23亿，加上此次的24.64亿元，三年时间华宝股份一共现金分红43.88亿元，超同期利润22%。
那，钱从何而来？
年报显示，截至2018年底，公司货币资金余额 61.17亿元，扣除募集资金余额后，货币资金余额为46.99亿元，公司有能力实施本次利润分配。利润分配预案的实施不会造成公司流动资金短缺或其他不利影响。
总结起来，三个字，不差钱！
甚至2018年IPO所募集的23.77亿元，现在还有68%仍为投入使用，3个承诺投资项目的进度均不超10%。
截至2018年年末，公司的银行账户中还有着16亿元的定期存款。
同时，华宝股份还公告称，为提高暂时闲置募集资金的存放效益，在不影响募集资金投资项目建设正常开展的情况下，决定将不超过人民币16亿元的闲置募集资金转存为定期存款、协定存款或通知存款（到期后可续存），存放在募集资金专户的银行。
要知道，华宝股份作为烟用香精、食品用香精、日用香精企业，有着普通行业无法比拟的高毛利率，其香精毛利率达77.66%，食用香精毛利率达81.23%。
第一大股东拿走20亿分红
那，钱又给了谁？
年报显示，截至2018年年末，公司控股股东华烽国际持有华宝股份4.995亿股股份，持股比例为81.10%。
共青城南土投资管理合伙企业与共青城东证德睿投资管理有限公司-共青城东证田鑫投资管理合伙企业(有限合伙)分别占比4.23%以及3.95%为第二大、第三大股东。
其余前十股东持股均不超过1%。
也就是说，一旦24.64亿元派现实施，在未考虑税费的情况下，华烽国际将分得19.98亿元，第二大、第三大股东将分得2.1亿元，剩下的2.5亿元由其4万户股东分享。
受此利好，3月13日华宝股份开盘一线封涨停，报41.67元/股。
外行看热闹，内行看门道，市场质疑声不断涌出，主要集中在高分红的可持续性以及大股东成为高分红最大受益者两方面。
事出反常必有妖。
有业内人士指出，像华宝股份这样超出常理的连年高分红方案，背后一定有深层原因。大部分分红现金都落入大股东手里，一般都是缘于大股东需求大量现金，而这也许是其母公司华宝国际在港股市场上有现金分红压力。
即便华宝股份业绩优于绝大部分创业板公司，但近几年华宝股份业绩也一直处于下滑态势，如此高额分红还多需谨慎。
实控人朱林瑶曾在港股套现百亿
再深究，华宝股份的第一大股东华烽国际背后的实控人为朱林瑶。
朱林瑶，在港股素有“抽水女王”之称。
此刻的华宝股份，是拆分港股上市公司华宝国际（00336.HK）的香精业务而来。
华烽中国是华烽国际的全资子公司，华烽国际是华宝国际的全资孙公司，朱林瑶通过其全资控制的两家境外企业合计持有华宝国际逾70%股权。
朱林瑶的长袖善舞，在港股上已叱咤多年。
2004年3月，华宝国际借壳力特公司在香港证券交易所上市。2004年3月底，华宝国际总市值约3.26亿港元，朱林瑶所持股权按当时的市值估算约2.28亿港元。
如此袖珍的上市公司，而后一系列的动作，却让朱林瑶套现近百亿。
2006年初，华宝国际股价开始进入上升通道，至2010年底，5年之间，其股价上涨了10倍，总市值由2006年初的2.97亿港元飙升至2010年底的396.22亿港元。
期间，朱林瑶通过向华宝国际出售公司获得上市公司可换股优先股，扩大其在上市公司的股权比例。
股价持续走高，朱林瑶逐步减持公司股份，一度将持有的公司股份减至38%以下。仅在2011年1月28日，她就一次性减持公司2亿股，套现22亿港元。
2015年底，当公司的股价低位徘徊时，她又调动大规模资金增持公司股份，甚至动用了私有化，又将持有的公司股份升至目前的73.6%。
高抛低吸，看似简单，但实控人朱林瑶合计套现超过95亿港元，“抽水女王”绝非浪得虚名。
如今，朱林瑶已携华宝股份回归，资本玩家在A股尽显“呼风唤雨”的本事。
此次分红，已收到深交所关注函，能否落地还需关注后续发展。
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