一季报预亏,北京文化(000802. SZ)有些靠“天”吃饭的感觉,而这个“天”便是票房。
业绩靠押宝 巨额商誉压顶
一季报预告显示,北京文化一季度归属于上市公司股东的净亏损2400万-3000万元,上年同期盈利1275.28万元。
报告期业绩较上年同期大幅下降是因为电影《流浪地球》正在上映中,未能进行收入确认,该项目收益未计入公司一季度损益。截至4月11日,公司来源于该影片的收益约为2.3亿-2.6亿元。
从《战狼2》到《我不是药神》再到如今的《流浪地球》,北京文化频频押宝成功,这也引来各方市场人士关注。
根据年报显示,北京文化2018年全年营业收入为12.05亿元,同比下降8.78%,净利为3.26亿元,同比增长4.99%。其中《我不是药神》带来2.55亿元的营业收入,电影电视剧及网剧占其营业收入比重为85.79%。
在爆款加持的情况下,营业收入却出现下滑,这也正是北京文化所面临的问题。爆款频出,业绩却未迎来大幅增长。2016年-2018年,北京文化的净利润分别为5.22亿元、3.1亿元、3.26亿元。
这主要源于北京文化在旅游酒店、艺人经纪及综艺上营业收入的下滑,其中艺人经纪同比下降44.65%,旅游酒店小幅下滑近5%,综艺业务基本停滞,较2017年同期下降100%。
值得注意的是,北京文化还有15.88亿元的巨额商誉压顶,2013年并购摩天轮文化,商誉1.12亿元;2015年并购世纪伙伴,商誉8.34亿元;2015年并购星河文化,商誉6.41亿元。北京文化激进的发展策略,为其埋下隐患。
爆款带动股价 亦或“割韭菜”?
一直以来北京文化在二级市场表现并不优秀,或者说是像过山车一样忽上忽下,却有些定律,而这样的规律让市场质疑其是在“割韭菜”。
比如《战狼2》2017年7月27日上映,热映期间,自2017年7月27日-8月7日,在8个交易日内,公司股价从13.5元/股一路上行到22.46元/股,上涨66.37%。
随后,高管计划减持,股价急速下行,10个月间跌幅达到59.77%,最低股价为9.02元/股。
再比如《我不是药神》,2018年7月5日上映,从6月30日点映,自2018年7月2日-7月9日,在6个交易日内,股价从11.48元/股上升到17.18元/股,上涨49.65%,随后再度回落近9元/股。
而第三次,就是《流浪地球》,春节档上映,口碑甚佳,猪年首个交易日收获涨停,第二日再次冲高至15.17元/股,而后第三日就闪崩了。
第三次的股价炒作,明显后劲不足,股价上扬趋势仅持续两天,市场也学得更加精明,投资者对于北京文化不再信任。
值得注意的是,就在2019年4月11日,北京文化有2.34亿股解禁,占总股本比例为32.64%。解禁比例较大,解禁股类型是定向增发机构配售股份。
同时,北京文化还面临大股东被动减持风险,公开信息显示,北京文化的第一大股东是中国华力控股集团,第二大股东则是富德生命人寿保险。
公告显示,华力控股因股权质押爆仓而导致其持有的94%的股份被冻结,其持股比例为15.74%。
2019年1月下旬北京文化发布四次减持公告,华力控股累计减持公司股份总数的1.15%。
截至4月18日收盘,北京文化股价为12.69元/股,总市值为90.85亿元。未来股价走向如何?还需看后市。
下一个宝会是谁?
2019年3月22日,北京文化发布募资公告,拟以公开发行可转换公司债券的方式募集20亿元,用于投资制作5部电影、4部电视剧、5部网剧。
年报显示,北京文化现金流仅为8992.38万元。频繁进行资本运作,大额的项目运作,中间但凡出现差池,后果都将不可设想。
我们来看看北京文化的押宝情况。
《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》三部,票房分别为56.79亿元、31亿元、46.51亿元(截至4月18日午间)。
三个爆款,却无法明显提振业绩,发行电影过少、票房不稳定、公司体量过小的问题如影随形。
一旦压宝失败,就可能意味着惨败。《二代妖精》便是个例子。
2016年9月,北京文化公告表示以 1560 万元投资《二代妖精》,同时垫付 3000 万元宣发费用。同年12 月,其再次投资7473万元为该部影片作出5亿元票房保底发行。临近电影上映前,北京文化再次垫付 9500 万元追加宣传费用。
5亿元保底,投资将近2亿元,最终分成收入仅4000万,亏损额约1.6亿元。2017年《战狼2》为北京文化带来3.1亿元的回款,扣除1.4亿元的保底发行成本,净利润大概1.6亿元。
一部《二代妖精》就将《战狼2》的净利润吞噬干净,而《战狼2》的票房在当初也可谓是奇迹。
此外还有《我不是潘金莲》保底5亿元,实际票房4.82亿元;《铁道飞虎》保底10亿元,实际票房不到7亿元。
2019年,《跳舞吧!大象》《妈阁是座城》《你是凶手》等20余部电影已进入筹备制作阶段,《欢喜猎人》《爱无痕》等已进入发行阶段。
虽然小编比较看好李少红的《妈阁是座城》,但对于票房并没有什么信心,究竟如何,是否还会出现爆款还要等5月17日上映才能知晓。
北京文化频繁进行资本运作,《封神三部曲》总投资将达到30亿元,北京文化投资不高于13亿元,并负责电影的宣发工作,这也是目前外界最为看好的影片。
董事长宋歌希望,《封神》单部电影票房能达到50亿元,三部电影票房超过150亿元。
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