ETF“养基”技能探秘，南方和建信缘何鸡肋品种多？

A股上半年难得反弹一把，交易所指数基金（ETF）更是火爆异常。按理说，如果上半年买入ETF，该高枕无忧吧？但且慢，避开鸡肋ETF才至关重要。

上半年股票ETF净值平均增长24%，同期上证指数只上涨19%，ETF跑赢大盘。ETF规模也够大，截至今年上半年底，规模过百亿元ETF已达7只。

ETF已成为投资人短炒长投的较佳工具之一。

交易型投资人喜欢抓龙头板块ETF，能避免选错个股跑输股指的尴尬。例如，今年上半年汇添富消费ETF(159928 )上涨58%、华宝券商ETF(512000)上涨38%，如持有这两只ETF，妥妥跑赢大盘。

持有型投资人喜欢找价值型ETF。持有这类ETF，年化收益率远高于理财，铁定跑赢通胀。如果运气好赶上牛市，赚得更多。例如上证50ETF(510050)，成立至今年化收益率11%。

数据源自：Wind 数据截至：2019上半年底

但是，道路千万条，安全第一条。无论短线交易还是长期持有，都应该避开交易稀疏规模小的鸡肋ETF。否则，只能说放着阳关大道不走，偏要羊肠小道翻车。

鸡肋ETF差距忒大

流动性对投资至关重要。如果不幸摊上了鸡肋ETF，因其规模小交易稀疏，申赎买卖均不方便，犹如烫手山芋，给投资带来的极大不便利。

切记，无论申赎买卖，都应该躲开鸡肋ETF。

跟踪同样指数的ETF，规模相差巨大。以上证50ETF为例，同样是跟踪上证50指数，规模最大的华夏50ETF（510050），最新规模是493亿元，而建信上证50ETF（510800），规模只有1.59亿元。前者比后者大310倍。

如果资金量大，申购大规模ETF时波澜不惊，申购鸡肋ETF时则会引起意外波动，赎回时同样如此。

另如跟踪创业板指数的ETF，易方达创业板ETF(159915)的规模是建信创业板ETF（159956）的325倍。

鸡肋ETF交易也稀疏。今年上半年，华夏50ETF合计交易额是建信上证50ETF的402倍。从交易的分时图看，华夏50ETF分时图是连续顺滑的，建信上证50ETF分时图则断断续续，有时平着走，10多分钟盘中都没有成交，如果想短线操作，想买想卖都难以成功。

建信上证50ETF（510800）分时图（2019.6.28）

截图来源：大智慧

南方基金消极无为

跟踪同样指数，ETF规模相差为何如此之大？

这和基金公司的主观能动性关系甚大。比如新基金发行时，是否卖力推广？基金成立后，是否细心维护？这些都是重要原因。

如果基金公司一味强调ETF是工具产品，投资人自己会来选择，不主动有所作为，长年累月下来，自然与航母ETF无缘，只能成为鸡肋ETF。

理论上说，券商可以为交易稀疏ETF提供流动性服务，即具备一定实力和信誉的券商作为特许交易商，以此来促进ETF市场流动性和平稳运行，在提升ETF交易流动性的同时，也提升价值发现，有助于确保ETF的市场价格反映其相关证券盘中的价值，券商被称为ETF做市商。

例如，近期上交所公告，同意招商证券为MSCI基金、恒指ETF、证券基金、1000ETF、房地产、500医药和银华MSCI提供主流动性服务。

如果基金管理人认为所管理的基金需要获得做市商流动性服务，可以向交易所申请备案。这样的服务，基金公司应是主要推动者。

但是，有些基金公司在为鸡肋ETF寻找做市商上，颇有些“不作为”。例如，同样是跟踪沪深300指数的ETF，南方300ETF（159925）规模与最大的华泰柏瑞沪深300ETF(510300)相比，差20多倍，总成交额相差1949倍。

数据源自：Wind 数据截至：2019上半年底

如果投资人看好沪深300指数，当然要选择华泰柏瑞沪深300ETF(510300)或华夏300（510330）这样的产品，避开南方300ETF。

为了提高旗下基金的流动性和可参与度，南方基金公司未来会采取哪些措施？《全球财说》就相关问题向南方基金探求答案，但并未收到公司方面只言片语的回应。

建信基金尚待观察

如果实在做的不好。中止鸡肋ETF运作，实现主动退出，也是解决办法之一。

近两年，有些基金公司主动召开基金持有人大会，对鸡肋ETF清盘。但是，南方基金公司旗下，比南方300（159925）交易额还小的产品有500原料(512340)、500工业(512310)、小康ETF(510160)和380ETF(510290)等，显然是鸡肋“云集”，却未见南方基金公司采取什么主动措施。

对于这样的基金公司，和相应产品，只能是寄希望于投资人操作时，火眼金睛避开陷阱。

当然，尽管相应的基金规模小，只要公司层面有信心有作为，未来或许还有一些出路。

如建信责任ETF（510090）、建信深F60（159916），规模和交易量都不大，但建信基金公司态度比较认真，对《全球财说》的问题给予了坦诚答复。

建信基金公司认为，“建信责任ETF和建信深F60均为稀缺标的，两基金目前分别是全市场唯一跟踪上证社会责任指数和深证基本面60指数的ETF基金。公司正在开展相应工作，试图让更多投资者了解指数的编制逻辑和基金的运作情况。认识其作为稀缺标的的配置价值，多渠道促进规模提升。”

至于效果如何，各位投资人可以拭目以待，自行做出投资抉择。

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