物业销售下滑严重
业绩报告显示，绿城中国2019年上半年实现营收186.58亿元，较去年同期的335.34亿元下降44.4%。
因营收大幅下降，绿城中国的归属股东净利润为20.57亿元，较去年同期的23.34亿元减少11.86%；股东应占核心利润为24.3亿元，较去年同期的31.5亿元下降了22.9%。
2019年上半年，绿城中国合同销售额为743亿元，呈下滑趋势，销售回款率88%。
其中投资项目合同销售额为494亿元，代建项目合同销售额为249亿元。
这在房企中报中，这样的表现未免有些不尽人意，毕竟销售额同比下滑者寥寥。
值得注意的是，绿城中国有意推进旗下主要经营业务为资产管理和代建项目的全资子公司绿城管理集团独立上市。
若将代建业务分拆上市，势必会影响绿城的销售规模和盈利表现，将可能少了几百亿元。
“2019年2000亿元，2020年2500亿元，2021年3000亿元，三年分别达到28%、25%、20%的增速要求”，这是绿城中国新掌门人张亚东的未来规划。
然而并不乐观，上半年743亿元的销售额，仅完成年度2000亿元销售目标的37.15%，下半年承压较大。
除此外，物业销售收入为158.89亿元，占总收入的85.2%，同比去年同期的314.2亿元减少49.4%。
绿城中国方面亦称，营收几乎减半主要是由于物业销售收入减半，物业销售收入的减少则主要因为上下半年结转面积分布不均所致。
2019年上半年绿城新开工449个项目，但上半年竣工项目只有135个，而下半年将新开工493个项目，竣工项目将达484个。
从全年看，绿城新开工面积较2018年将增长35.6%，竣工面积将同比增加25.8%。
董事会主席兼行政总裁张亚东曾称，“没货可卖，没货就没有营销，没有回款，也没有投资”，还坦诚，“由于限价，绿城的溢价能力体现不出来，这是我们目前面临的一个巨大压力”。
根据克而瑞发布的《2019年1-7月中国房地产企业新增货值TOP100》显示，绿城中国2019年1-7月新增土地货值808亿元，排行第24位。
绿城预计，2019年下半年可售货源为2263亿元，投资项目为1574亿元，代建项目为689亿元。
但2018年，绿城中国的业绩就曾大幅下滑，归母净利润为10.03亿元，较2017年下降54.2%。
2019年中报，也可谓是近年来最差业绩，下半年能否扭转局面还需拭目以待。
错失多元化发展好机会
此次中报业绩会，还有一个重要消息。那便是绿城中国对百年人寿的收购计划停止。
2018年12月中旬，急于回笼资金的万达集团将百年人寿股份转让，绿城中国欲接盘，用以拓展业务实现多元化。
绿城中国表示，人寿保险牌照具有独特的资本投资价值，收购事项是投资人寿保险业的机会。
这笔收购一直备受质疑。
绿城中国拟作价27.18亿元收购百年人寿11.55%的股份，成为百年人寿的第一大股东。
由于2018年上半年百年人寿的经审核资产净值仅为51.15亿元，收购价近乎百年人寿净资产的一半，这笔交易便被认为溢价过高。
7月19日，中国奥园突然介入，拟以33亿元人民币收购百年人寿保险14%的股份，从而一跃成为百年人寿的第一大股东。
明晃晃从绿城中国口中抢食，但张亚东不断实施“降杠杆”诸多举措，净负债率从高位80%有余，降至如今的58%，27.18亿元的收购代价，让绿城中国有些吃力。
错失百年人寿手持的最值钱牌照，对于仍在构建金融板块的绿城中国来说，着实可惜。
花旗下调绿城中国目标价
8月28日，花旗发表研究报告指出，绿城中国的盈利能力已在2018年及2019上半年见顶，料将会在2019下半年及以后录得下滑。
报告称，由于绿城的销售及行政开支高企等原因，导致其2018年及2019上半年的核心毛利率仅分别为4.5%及7.2%，并预期此表现会在未来三年继续走低。
绿城的目标是在今年达到1400亿元人民币合同销售，但花旗预期毛利率下降将会大部分抵销入帐收入增长。
故花旗维持其“沽售”投资评级，目标价由原来的6.22港元下调至6.19港元。
截至8月28日收盘，绿城中国报收7.06港元/股，下跌2.22%。
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