断崖式下滑 扣非净利仅103万
2019年半年报显示，德邦快递2019年上半年收入为118.92亿元，同比增长16.65%。
除了营收外，德邦快递的净利润着实难看，增收不增利，而且是断崖式下跌。
上半年其归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比下降65.61%。
扣除掉政府补助等各类非经常性损益，德邦快递的扣非净利润仅为103万元，同比下降99.49%。
如此业绩水平，与已上市的顺丰、三通一达相比仍有差距。
从数据看出，韵达、圆通、申通亦有不同程度下滑，但净利润方面德邦快递依旧垫底，降幅也是几家上市快递中最大的，扣非净利润亦是如此。
人工成本过高 拖累盈利能力
对于净利润大幅下滑，半年报中德邦快递没有给出明确原因，数据显示或因为营业成本的上升。
2019年上半年，德邦快递的营业成本为106.54亿，同比增长22.35%，增速高于营业收入。其解释称，主要是源于人工成本、运输成本增长所致。
纵向对比，圆通、申通、韵达、德邦的营业成本增长均高于营业收入增速，韵达的营业成本增速甚至逾200%。
半年报显示，支付给职工以及为职工支付的现金为52.12亿元，同比增长16%。
值得注意的是，员工薪酬占当期营业成本的近乎一半。
从图表可以看出，德邦快递人工成本远高于其他快递公司。由于半年报中没有披露员工人数等详细情况，但52.12亿元显得过于夸张。
人力成本的提升，却没有换来利润的增长，反而拖累德邦快递的盈利能力，可谓得不偿失且面临较大风险。
随着人口红利的逐渐消退，降本增效成为德邦以及其他快递企业亟待解决的问题。
德邦劣势明显 优势全无
半年报显示，德邦快递的快递业务营业收入为66.77亿元，同比增长49.86%，快运业务营业收入为49.92亿元，同比下降9.70%。
德邦快递本以快运业务起家，转型快递之后，德邦快递的业务结构发生了很大的变化。
2018年下半年，德邦快递推出“360特重件”业务，试图从竞争激烈的快递围城中争夺差异化市场份额。
由于业务结构的变化，毛利率下降较为明显。2019年上半年，德邦快递毛利率为10.41%，同比下降3.69%。
9月4日，菜鸟联合中通、韵达、圆通、申通、百世等五大快递公司，正式做出承诺：在长三角经济圈26个城市之间对发的快递实现次日必达。
除去顺丰已能实现次日达业务，四通一达运费较为低廉的快递企业也实现区域内次日达，行业竞争逐步加剧，进一步挤压德邦快递的生存空间。
同时，顺丰除了安全、快速外，还涉及冷链运输，并且发力快运市场，瞄准20公斤以上大件货物。
接连受到快递企业的挑战，“特大件”业务迎合了电商家电类销售所带来的运输蓝海，目前已进入多方分局的态势，能否为德邦快递带来生存空间，尚不得而知。
值得注意的是，一直以来德邦快递的运输质量频频受到质疑，丢件事件层次不穷。
此前，15万包裹事件亦是持续发酵，不断暴露出德邦快递包括理赔制度、反馈渠道、决策机制等环节存在的问题。
国家邮政局快递满意度调查显示，一二季度德邦快递得分排名靠后，均在75分-76分之间。
德邦快递在人工成本如此之高的情况下，如何提升服务质量及员工水平，完善内控，均是亟待解决的问题。
股价方面，德邦股份股价一直阴跌不止，2019年以来已下跌18.25%。
截至9月6日，报收13.35元/股，较年内最低11.50元/股有所回升，与8月中旬开始的股份回购有关。
此前，德邦股份控股子公司还曝出1.6亿理财款踩雷，并且元老级高管接连离职。
内忧外患下，价格战逐步失效，下一步何去何从，关乎生死。德邦股份将如何发展？能否将劣势转变为优势，避免淘汰形成破局？《全球财说》将持续关注。
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