出品:全球财说
大富科技(300134.SZ)作为射频设备企业,本该尽情享受4G、5G共同建设所带来的巨大红利,却在2019年度再次由盈转亏。
营收净利大幅背离 连续多年计提
1月15日晚间,大富科技公告称,因相关资产计提减值准备,公司2019年预亏4.2亿元至4.25亿元,同比由盈转亏。
公告显示,此次计提2019年度各项资产减值准备共计约4.92亿元。
其中包括坏账、存货跌价、固定资产减值、长期股权投资减值、无形资产减值等五项。
此次计提减值,主要涉及控股子公司广州大凌实业股份有限公司(以下简称“大凌实业”)、参股子公司乌兰察布市大盛石墨新材料股份有限公司(以下简称“大盛石墨”)等。
同时,大富科技称,报告期内,移动通信基础设施建设产业进入4G/5G网络同步建设时期,市场需求回暖,公司5G产品陆续实现量产,通信相关主营业务稳步增长,全年实现销售收入约23.5亿元,同比增长约29%。
此次计提资产减值准备,大富科技2019年度的归属净利润将减少4.3亿元。
由此计算,若剔除计提减值影响,大富科技2019年归属净利润应为500万元-1000万元之间。
值得注意的是,即便如此,大富科技2019年的归属净利润仍大幅低于2018年同期的2470.66万元,降幅为59.53%-79.76%,与营收同比上升29%的高增长出现严重背离。
此前三季报显示,前三季度大富科技归属净利润为4813.13万元。
子公司停业 资不抵债涉诉讼
先来看看上文中提到的子公司大凌实业。
此次,大富科技分别因大凌实业停产进行了4600万元存货跌价准备计提、2300万元固定资产及无形资产计提,合计6900万元。
资料显示,2015年5月大富科技以大凌实业2014年经审计净资产8333万元作价,以人民币4250万元的价格收购凌代年持有的大凌实业51%股权,并向大凌实业提供借款8000万元。
彼时,关于业绩补偿相关细则,并未进行详细披露。
2016年初,大凌实业(835379. OC)挂牌新三板,其后业绩持续下滑。2016年-2018年,大凌实业分别实现营业收入3.61亿元、2.44亿元、1.41亿元,净利润分别为624.14万元、-2850.12万元、-6941.08万元。
2019年前三季度,大凌实业实现营业收入1586.78万元,同比减少84.9%;净利润859.97万元,同比增长23.07%。
2019年11月20日,一纸公告将大凌实业事件推向高潮。大富科技发布公告称,公司控股子公司大凌实业召开董事会,决定停产歇业。
同时,2018年,大凌实业共计向浦发银行借款2280万元,而凌代年则为大凌实业的债权提供连带责任保证担保。
此后,大凌实业未能按时归还贷款本息,凌代年也未履行担保责任,浦发银行因此提起诉讼。
据相关风险提示,目前大凌实业面临多方债务违约、多项诉讼纠纷、员工大规模离职等问题,大富科技向大凌实业提供的借款存在无法收回的风险。
截至2019年9月30日,大凌实业总资产约1.08亿元,负债总额约1.58亿元,净资产约-5000万元。
无独有偶 眼光差或存蹊跷
关于大凌实业的减值风险,大富科技早有预期。但6900万元的计提减值,在4.92亿元计提减值总额里,只是少部分,剩下又是因为什么?
公告显示,对大富科技参股子公司大盛石墨投资减值准备人民币约2.9亿元。
大盛石墨又是何方神圣?
2015年9月,大富科技豪掷6亿元参股大盛石墨,占股49%。
大富科技入股时,持股51%的大股东东盛新能源及其实际控制人张彬和大盛石墨共同承诺,大盛石墨2015年至2017年实现的扣非后净利润分别不低于5500万元、9200万元和15500万元。
然而,2015年大盛石墨扣非后净利只有853.56万元,业绩完成比例仅为15.52%。
之后几年,大盛石墨便出现了大额亏损,与此同时,大富科技对于大盛石墨的计提减值也不断袭来。
2016年,对于大盛石墨的长期股权投资计提减值2000万元;2017年,计提减值5500万元;2018年,计提减值300万元;2019年,计提减值2.9亿元。
短短四年间,已合计计提3.68亿元。
值得注意的是,除去大凌实业和大盛石墨,大富科技的投资眼光似乎一直不是很好。
2015年12月17日,大富科技与魏枫频、三卓韩一等相关方签署协议,大富科技以现金1.56亿元,对三卓韩一进行增资并取得其24%的股权。
双方在该协议中约定,在2015年至2017年三年内,三卓韩一经审计的扣非净利润,应在2014年的基础上每年保持30%以上的增长,或经审计累计实现的净利润不低于2亿元。
2014年三卓韩一的营业总收入、归属净利润分别为2.95亿元和4059万元。
无独有偶,2016年中,三卓韩一(837704. OC)在全国股转系统挂牌,此后其业绩开始大幅下滑,与大凌实业如出一辙。
2015年-2017年,三卓韩一净利润分别为7331万元、5371万元、-3760万元,未能完成业绩承诺,且魏枫频却迟迟未能履行业绩补偿承诺。
2019年9月24日,大富科技发布公告称,三卓韩一的大股东、实际控制人魏枫频未能按期履行业绩补偿承诺,公司已经向上海国际经济贸易仲裁委员会申请仲裁,要求其支付补偿金额1.08亿元,而仲裁申请也已被立案受理。
2015年,收购的三家公司,真是没有一家省心。
定增引危机 财技尚浅?
自2015年达到净利润5.36亿元的巅峰后,大富科技业绩便持续下滑,扣非净利润更是2016年-2018年连续三年为负。
至2016年,募集资金所剩无几,大富科技开始募钱过冬。
当时的定增市场表面看上去仍然繁花似锦,不过很多机构已经开始为了资金安全做了多重“保障”。
真正压垮大富科技的那一次定增就埋下了这样的伏笔。
2016年9月,按照30.63元/股的价格,大富科技向蚌埠城投、浙银资本、金鹰基金、华安未来、北信瑞丰5家机构非公开发行不超过1.2亿股新股,募集资金净额不超过34.5亿元。
《21世纪经济报道》撰文称,5家机构中除蚌埠城投外,其他4家只是过桥,真正认购大富科技定增股份的是杭州延载、深圳银泰、浙商控股等7方投资者。
在定向增发同时,孙尚传还通过旗下持股98.33%的配天投资与这7方分别签署了“本金+年化收益率6%”或“本金+年化收益率8%”的保底协议(明股实债)。
宏观经济和资本市场进入紧缩周期,再加上行业趋冷、股价下跌,定增股东在协议未到期的情况下要求孙尚传兑现保底协议,补偿本金和利息。
雪上加霜的是,大富科技的长期股权投资可谓失败至极,在5G概念及华为概念的加持之下,本该如火如荼的企业业绩却未有起色。
截至1月15日,大富科技报收17.06元/股,总市值为130.9亿元。
说到底,孙尚传的财技尚浅,还需好好修炼。
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