长城基金净利大降3成，长城双动力全仓科技股倒在半山腰

作者：齐向阳

出品：全球财说

随着上市公司年报披露近尾声，多家基金公司2019年的成绩也得以被披露。在权益类基金的业绩强年，多家基金公司的主营业务和净利润同比双升，但是也有基金公司的情况与之相反。长城证券的年报显示，公司参股子公司之一长城基金营收和净利润双下滑，营收同比下降0.15%，净利润同比下降-30.39%。长城证券参股基金公司不止一家，还有一家同样位于深圳的景顺长城基金公司，景顺长城基金公司2019年的营收和净利润同比双增，分别增长了55.8%和60.57%。

长城基金不仅经营业绩不佳，今年以来，在年初至今的权益类公募基金业绩排行榜上，存在着去年业绩不错而今年收益歇菜的基金产品例子，里面就包括了长城基金公司的老字号基金长城双动力（200010）。截至4月24日收盘，双动力2020年的净值增长率仅为-16.86%，按照WIND的分类排名，该基金在995只基金中仅排在了第994位。

从基金一季报重仓股来看，长城双动力第一季度悉数换仓科技股，但是最终错过了最好的时光！

一季度调仓与市场形成“错位”

从长城双动力基金一季报来看，该基金在今年首季将火力完全集中在了科技股上。去年四季报时，基金的十大重仓中还有恩捷股份、长春高新、格力电器、贵州茅台、通策医疗等非科技股，这五只股票中不仅有核心资产类的标的，同时还有医药类的板块。

而这样的调仓似乎与市场正好形成了“错位”。

如果基金经理不调仓而沿袭去年四季度分散化配置思路的话，今年的收益或许将会在去年全年大约40%的基础上再上台阶。在四季度的重仓股中，贵州茅台股价近期创出历史新高，市值也突破1.56万亿；长春高新、通策医疗两只医药股也在抗疫过程中股价飞升。

可惜没有如果。从基金一季报的重仓股来看，基金经理已经将十大重仓悉数调成了科技板块。

该基金一季度前三大重仓股分别是中兴通讯、立讯精密、烽火通信。从第一季度新进重仓名单的股票来看，烽火通信、中科曙光、北方华创、生益科技、天孚通信、韦尔股份、欧菲光均是2020年基金经理新挖掘的重仓品种。

受到新冠肺炎在国际传导的影响，科技概念股在前期积累了巨大涨幅后3月以来高位回调，2019年一往无前的上冲势头不复存在。第一季度的第十大重仓股欧菲光，从年初至今的涨幅仅为-11.22%。

对这样的调仓思路，基金经理在季报中表述：“受新冠疫情蔓延等风险事件的影响，2020年一季度全球市场出现了剧烈震荡，A股也受到冲击，但相对外围表现较强。在一季度，本基金减持了部分受国内疫情直接冲击较大的消费等相关个股，增加了以半导体为代表的电子板块、以信创产业、云计算等为代表的计算机板块的科技股，并大量增持了以通信行业为代表的、受益于国家未来新基建建设的相关标的。”但是，从后来的市场表现来看，基金经理对行情和板块的预判出现了较大的失误。

而将重仓股切换到科技股的思路在去年已有显现。去年三季报时，该基金尚没有体现出特别明显的科技股风格，当时持仓还是以核心资产为主，特别是白酒股五粮液、贵州茅台、泸州老窖均入选十大重仓行列；但是在基金四季报中，除去贵州茅台和格力电器两杆白马蓝筹大旗未倒外，其余基金重仓股几乎均调换到当时大热的科技板块之中了。或许是因为调仓较慢的缘故，去年年终排名时，长城双动力虽然也收获了超过4成的净值增长率，但是它在同类产品中的排名仅排在中游。而现如今的状况，该基金的业绩和排名更加大踏步倒退。

同时，从基金一季报披露的规模数据来看，长城双动力的最新规模也较上一个季度进一步缩水，最新回撤至两亿的门槛之内，处于袖珍化生存的状态。

从产品的现任基金经理来看，长城双动力的现任基金经理是龙宇飞和尤国梁，由于尤国梁担任基金经理的时间刚满半年，因此长城双动力可能更多地体现了龙宇飞的选股思路。不过，龙宇飞的任职经验也并不算丰富，最新显示的任职时间也不过是大约两年多的时间。

人才短板凸显

长城双动力的尴尬现状也折射出公司发展中目前面临的问题，在各家内陆公募基金逐渐比拼权益类产品的时代，公司的人才短板逐渐成为关键的问题。

从长城基金公司官网资料显示，公司目前在编的基金经理达到21人，投资总监是老将杨建华。作为从业时间超过15年的基金经理兼公司高管，他目前仍然在管的基金产品也达到4只，包括了三月中旬刚刚募集成立的长城价值优选混合，在其他基金公司早都已经是年轻基金经理打天下的时代，杨建华仍然亲自冲锋在一线或许也是公司人才匮乏的一种表现。

但是，杨建华今年3月份挂帅的基金新品长城价值优选也未能成为公司爆款，数据显示该产品募集规模为11.64亿元，今年超过50亿的权益基金新品已经出现了多只，一日募集卖光的产品也不止一次出现，这也导致长城基金在爆款遍地的时代相形见绌。

从公司权益类基金经理的现状来看，除去资格最老的投资总监杨建华外，目前的中坚力量应该就是研究部总经理何以广。这位拥有清华大学核博士学位的高材生目前在长城管理着四只产品。不过，与其他公司明星基金经理带菜鸟的基金经理配置模式不同，何以广的四只基金均为他一个人独自管理。这或也说明他尚未达到明星掌门的“咖位”量级。从去年的业绩来看，三只有业绩数据的产品全年的净值增长率均在40%一线，基本位列同类中游或者中上的位置，没有同行科技股高手成绩炫目。同时，三只产品的规模均较为一般，长城中小盘一季度末最新的规模也不过3.04亿。

考虑到杨建华和何以广的现实情况，长城基金才会出现安排龙宇飞和尤国梁两位缺乏经验的基金经理共管老基长城双动力，该基金最新的净值增长率已经跌至-16.86%，业绩警钟已经鸣响！

品牌管理方面该公司也存在问题。针对该公司针对长城基金公司的现存问题，《全球财说》向该公司发出求证函，但该公司并未阅读就删除了邮件。

全球财说 2019年报季

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