出品：全球财说
新三板“盈利王”齐鲁银行12月上旬获A股上市通行证，意味着其成为首家转板成功的银行，不过至今仍未有其具体何时登陆A股的信息。
齐鲁银行在首发过会的同时，证监会又抛出一些问题，主要涉及理财产品、同业投资、非标投资、资产管理业务、“齐鲁智慧盈”业务、表外业务等。
在“英才济济”的A股市场，齐鲁银行是否还能有类似于新三板时期的荣光，目前看来难度较大。该行尽管在不断加大拨备计提力度，但不良的消耗导致拨备水平难以提升，持续压抑盈利增长。
不良处置内耗大
齐鲁银行自2018年盈利增长突然急刹失速后，至今增速未能恢复到两位数。
2016年至2019年，齐鲁银行净利润增速依次为38.22%、22.51%、7.06%、8.67%。今年前三季度其归属于挂牌公司股东的净利润为18.48亿元，同比增9.68%，营业收入为58.54亿元，同比增10.76%。
当然这也基本是当前银行比较普遍的现状，净利下滑的上市行也有为数不少的存在。原因也基本雷同，都是拨备计提力度加大消耗了利润。
今年上半年，该行信用减值损失为13.08亿元，同比增33.06%。到了三季度末，其信用减值损失升为21.39亿元，同比增39.9%，计提力度进一步加大。今年该行并未明确对外披露资产质量状况，尚不掌握当前不良和拨备数据。不过根据其招股书，近两年来该行拨备水平不高，均低于200%，而拨备计提力度倒一直在加大。
招股书显示，截至2019年6月30日、2018年末、2017年末和2016年末，齐鲁银行的客户贷款和垫款减值损失准备分别为42.25亿元、37.44亿元、32.11亿元和29.87亿元，连年增长，但高计提并没有使得拨备覆盖率相应提升，对应区间内该行拨备覆盖率分别为196.64%、192.68%、207.08%和205.27%。
高计提、拨备消耗快，必然是不良处置消耗加大。2019年1-6月、2018年、2017年和2016年该行的核销贷款分别为3.01亿元、10.11亿元、8.37亿元和8.5亿元，其中2018年核销金额最高，也进一步解释了2018年拨备覆盖率降幅最大的原因。
都说银行从业人员家属不好当，《全球财说》从齐鲁银行招股书中也窥到一角。在其过往与关键管理人员及其关系密切的家庭成员发生的关联交易中，关键管理人员与家属从银行获取的贷款距离其在银行“贡献”的存款相距很远，各个报告期内给关键管理人员和亲属的贷款垫款在二、三百万元的水平，而“贡献”的存款则在近千万的水平。
图片来源：齐鲁银行招股书
需要注意的是，该行关联交易中城投贷款较高，其中2019年上半年给济南城市建设投资及其控股子公司发放贷款余额达6.96亿元，是关联交易中最高的一笔，且其平均利率最低，只有3.91%，其第三大股东兖州煤业及其控股子公司贷款余额只有3000万元，且平均利率高达6.09%。济南城市建设投资是该行的第四大股东。
关联方与非关联方贷款利率比较
图片来源：齐鲁银行招股书
透过齐鲁银行的招股书，《全球财说》还发现地方银行普遍青睐房地产和建筑业。在齐鲁银行的前五大贷款行业中，分列在其第四、第五大行业，且在2018、2019年上半年还有发放力度加大的势头。在该行所列示的可比5家上市银行情况中，除了苏州银行一家外，其余4家的房地产和建筑业贷款都位列贷款前五大行业。
直销银行产品遭问询
齐鲁银行在通过首发过会同时，其直销银行的相关产品“齐鲁智慧盈”业务遭到监管问询。
据齐鲁银行的预披露材料显示，“齐鲁智慧盈”产品是由融资企业提供经银行审核认可的银行承兑汇票（含纸票和电票）或商业承兑汇票作为融资担保后，在该行直销银行发布融资信息，投资客户根据融资项目信息，自行决定将自有资金出借给融资人，并获取相应资金利息。
根据该行官网信息显示，“齐鲁智慧盈”产品后标上了“自有”的标识，以便与代销产品区分。该类产品投资起点较低，1000元起投，该行宣传称“项目稳健、操作简单、资产增值”。
图片来源：齐鲁银行官网
这款产品属于中短期产品，收益率在4.2%上下，截至12月30日，没有新产品在售，其余产品均显示已成立。融资方多为民营企业，融资资金主要用于支付货款等短期流动性资金。
这样的产品结构已经和“P2P”业务非常类似了。在证监会的问询中就提及到了这点，证监会要求齐鲁银行针对该业务与P2P业务的异同、业务规模、风险管控、三方权责等问题进行说明。
除了直销银行业务，该行理财产品、同业投资、非标投资、资产管理业务、表外业务等也受到问询。
发审委会议问询内容显示，截至今年6月30日，齐鲁银行非保本理财产品持有违约债券规模合计6.8亿元，同业投资中存在兑付风险的非标投资共计9笔。发审委会议要求齐鲁银行说明：对上述出险非保本理财产品，齐鲁银行是否存在需按照资管新规要求进行自购回表的计划，上述操作风险准备计提是否充分，是否符合行业惯例，是否可以足额弥补非保本理财带来的操作风险损失或未来资产回表带来的潜在减值损失。
资料显示今年上半年，该行发起设立的未纳入合并报表范围的结构化主体，全部为该行发行的非保本理财产品。今年6月30日，该行发起设立但未纳入该行合并财务报表范围的非保本理财产品余额为511.76亿元。
发审委会议同时要求说明：9笔非标投资截止目前的诉讼及追偿情况，齐鲁银行相关审批、立项及执行内控有效性情况，操作风险准备报告期计提标准、依据及具体过程，是否符合权责发生制原则；“非标”产品风险状况，是否符合相关监管规定和要求；同业投资减值准备计提情况；资产管理业务底层资产运行是否出现重大不利、不及预期的情况及风险。
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