近日，新三板创新层企业赛科星（834179）发布公告称，拟首次公开发行股票并上市，2018年7月24日收到内蒙古证监局受理通知，辅导机构为民生证券。
业绩波动诡异 年报错误低级
资料显示，赛科星是一家以奶牛育种、性控繁育、奶牛养殖和草业种植为一体的集团公司。
值得关注的是，公司的营收、净利及估值之间，存在的及其微妙的关系。
那我们先来看看业绩。
公开资料显示，2015-2017年，赛科星营业收入分别为10.79亿元、14.57亿元、19.50亿元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为9893万元、2293万元、4979万元。
业绩如此波动，虽然营业收入增长近两倍，但净利润却没有得到相应增长，反而于2016年出现严重下滑，归属于挂牌公司股东的净利润下降比例高达431%。
2017年表面看来大幅增长117%，却仍未达到2015年时的水平，然而此时营收已较2015年增长1.8倍。
更为蹊跷的是，2016年赛科星年报更是不知何故，连最基本的计算都出了问题。
图片来源：赛科星2016年年报
与此同时，2015-2017年赛科星的加权平均净资产收益率分别为7.59%、1.46%、2.45%，可谓也是少得可怜了。
更为夸张的是，近期发布的2018年一季报显示，赛科星营业收入为5.24亿元，同比增长33.41%；归属于挂牌公司股东的净利润为3702万元，同比增长872.76%。
负债率高企 依赖大客户
仔细阅读赛科星年报，从仅有的信息中获取，其还存在严重依赖大客户、负债率较高、依赖政府补贴等诸多问题。
2017年年报显示，赛科星前两大客户年度销售占比分别为40.23%、35.43%，前五大客户合计占比83.02%。
图片来源：赛科星2017年年报
另外，赛科星合并资产负债率常年高企，2015-2017年分别为60.68%、61.38%、56.87%，且长期借款占比颇高。
2017年末，其长期借款为12.98亿元，短期借款为2.92亿元。而公司同期经营活动产生的现金流量净额为10.09亿元。
同时，赛科星亦受惠于政府补贴，2017年其获得政府补贴金额位列新三板第五名，高达4240万元。
根据产品分类来看，生鲜乳为赛科星主要收入来源，2017年末占营业收入比例为89.28%。
但长久以来，赛科星主要宣传“种业、牧业、草业”为一体的经营模式并未得到体现，其冷冻精液、胚胎等技术，占营收比例也颇低。
图片来源：赛科星2017年年报
2017年末，赛科星拥有普通股股东人数293名，2016年末为170名，也当算是集邮概念股。
存在炒作股价之嫌？
一直以来，媒体对于赛科星的报道并不是很多，小编从一篇疑似软文的文章中，了解到原蒙牛总裁杨文俊所带领的赛科星的发家史。
赛科星真正的爆发是在挂牌新三板后。挂牌后，赛科星就像开了挂，火速完成了两轮融资，2017年估值达到 63.88 亿元。
2016 年 4 月 19日，公司完成挂牌后的首轮融资，以7.6元的价格向三名外部投资者发行500 万股，总共募集3800万元。这轮融资完成后，公司估值达到 62.61 亿元。
这轮融资完成后仅过了6个月，公司又发起了第二轮融资。根据2017年1月10日的公告，以7.60元的价格向6家公司发行1650万股，这6家公司全部以债权认购，估值达到63.88亿元。
2016年4月的定增，将赛科星的估值从30多亿在不到一年的时间内抬升到了60多亿。
但此次定增的投资人，赛科星却一笔带过，未做更多解释。
曾有报道指出，质疑这笔投资有些蹊跷，表示三位外部投资者马宝强、赵元芳等人有可能只是代持股票而已。
亦有媒体提出猜测，马宝强、赵元芳等三人并不是普通农民身份，既有可能是养殖场主，亦与赛科星之间有非常密切的关联，应该算是合作伙伴。
不论何种猜测，其融资公告中均有明显的漏洞，也就是说，存在关联融资、炒作股价的可能性。
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