2022年,对于涂料/防水企业来说是“黑暗”的一年。
这从上市(挂牌)涂料/防水企业展现的2022年业绩便可见一斑。随着年报披露截止时间点(4月30日24时)成为过去式,《涂料经》重点监控的国内27家上市(指在上海证券交易所、深圳证券交易所和香港交易所上市发行股票)或挂牌(指在全国中小企业股权交易系统,即新三板挂牌)的涂料及防水企业,均按要求披露了2022年的“成绩单”。
对此,《涂料经》按照往年的惯例将27家企业所披露的年度营业收入(主营业务为涂料/防水的,则以总额计算;主营业务非涂料/防水的,则仅计算年报中单列的涂料/防水业务的营业收入,未对涂料/防水业务进行单列的则不纳入榜单)的多寡进行了排行,制作了“2022中国上市(挂牌)涂料·防水企业排行榜”(以下简称“榜单”)。榜单如下:
需要说明的是:跟去年同一榜单相比,今年的上榜企业出现一名减员,为因未按时披露2021年年报而被强制摘牌的鼎新高科。
众所周知的是,对于涂料/防水行业而言,2022年过得并不轻松——疫情延续并最终走向“巅峰”,原材料涨价蔓延,终端消费趋于低迷,房地产爆雷带来的坏账风险仍在涂料/防水企业之间堆积……多重不利因素共同作用之下,涂料/防水企业的承压力几乎到达极限。如果说2021年它们的普遍状况是“增收不增利”,那么2022年则是“降收又降利”的一种状态。
本文以榜单为引,结合27家企业的年报,从以下多个维度展开更加详细的分析,力求展现两个行业的真实发展状况。
1.营收利润双降
我们先来看“好消息”——在27家企业当中,有2家录得增收又增利(“双增”)的业绩,为新三板挂牌的威旗科技(834370.OC)、优波科(831040.OC)。
难能可贵的是,它们已经是连续两个年度“双增”;然而两家企业的业绩基数都非常低(不足4000万元),因此它们的“靓丽表现”并不能给2022年的涂料/防水行业带来“冲喜”的作用。
在剩余的25家企业中,另有3家出现营收正增长(这也意味着有22家企业出现营收负增长,跟2021年的情况完全扭转过来),分别为飞鹿股份(300665.SZ)、上海新阳(300236.SZ)和豫王建能(838570.OC)。但它们无法避免利润的下滑,尤其是飞鹿股份,2022年由盈转亏,业绩表现可谓分化。
2021年因计提房地产客户应收账款坏账准备而出现亏损的三棵树(603737.SH)和亚士创能(603378.SH),2022年便实现了强势扭亏,这也是值得一提的现象;另外实现扭亏的还包括叶氏化工(00408.HK)旗下的涂料业务“紫荆花”以及冠军科技(837745.OC)。
说到了“亏损”,接下来便是“坏消息”。除了飞鹿股份外,还有3家企业同样由盈转亏,分别为凯伦股份(300715.SZ)、美佳新材(831053.OC)和吉人高新(873611.OC)。凯伦股份的亏损源于对房地产客户应收账款进行计提坏账准备,而美佳新材作为粉末涂料界的“明星”,亏损来得有点“突然”。
金力泰近些年内斗不断,经营大受影响,“败局”已现苗头
另有4家企业出现连续两个年度的亏损,分别为金力泰(300225.SZ)、广信材料(300537.SZ)、中漆集团(01932.HK)和赛力克(831594.OC)。其中金力泰和广信材料亏损额略有收窄,而中漆集团和赛力克亏损放大。
金力泰的亏损依然超过1亿元,相比起它缩小至6亿多的销售额,这个亏损额度触目精心,无法给外界带来信心;中漆集团的表现与金力泰类似,前景堪忧。
2.防水企业:迟到的“滑坡”
在上一年的榜单分析中,我们曾对比了涂料和防水两个行业企业的表现,发现“防水优于涂料”;而今年的榜单呈现的是另一番表现——涂料出现总体复苏势头,防水的“冲击”刚刚到来。
如前所述,5家营收增长的企业中包含4家涂料企业和1家防水企业(豫王建能);而在利润方面,没有一家防水企业录得增长,表明2022年对防水企业实在是不友好。甚至连东方雨虹这样的“防水茅”也不可避免地出现了2008年上市以来的首次业绩滑坡,实属罕见。
防水四巨头在2022年均遭遇了业绩的“滑铁卢”
这或者跟防水企业对房地产客户应收账款计提坏账准备的迟延有关。2021年当房地产商频频爆雷之时,包括三棵树、亚士创能等涂料企业不约而同地进行计提,防水企业并未见类似动作;2022年,房地产市场依然胶着,防水企业对于工程客户的依赖的负面效应终于显现。
这其中赛力克便是一个受地产客户拖累的典型例子。2021年赛力克业绩开始加速滑落,全年录得132.61万的亏损;2022年,赛力克营收从1.11亿元降至0.14亿元,亏损则扩大至0.19亿元,亏损额超出营收,可以说已经到了悬崖边上。赛力克将其主要归因于:
(1)受新冠疫情及房地产行业大环境影响,企业大幅缩减业务规模致营收减少。
(2)企业大幅缩减业务规模,以及富力项目大量商业承兑汇票到期拒付,考虑到公司的财务风险全额计提坏账,致亏损扩大。
2022年,赛力克遭遇相对的巨额亏损,但主要发生于上半年。下半年赛力克的经营几乎停滞(营收仅增加了约400万元),这种消极的表现使得亏损巨幅缩小,仅亏损约2万元
当然,赛力克又是一个极端的例子。它成为继鼎新高科之后又一个从本榜单上消失的企业,只能说是大概率事件。
3.后疫情时代的趋势
从榜单可以看出,尽管2022年大多数上市/挂牌的涂料/防水企业营收出现下滑,导致部分企业的经营目标未能实现(比如东方雨虹的“400亿目标”),但考虑到严峻的市场形势,总体下滑幅度不大,依然是一个可以接受和期待的成绩。
2023年,随着后疫情时代的到来,我们对于行业的复苏有了更多的期待。对比2021年进入利润下滑期的涂料企业在2022年困难的环境下依然出现难得的起色,我们有理由相信2023年涂料/防水企业也将努力向上发展,摆脱最近几年的颓势。
由于拒绝披露2021年年报,鼎新高科在2023年初遭强制摘牌。2023年的涂料/防水行业会不会出现第二个“鼎新高科”?
当然,这又将是艰难的调整和集中的过程。工程赛道的进与出依然考验着涂料/防水企业的经营智慧;寻找第二条赛道成为大企业必然的选择与行动,这又将促进两个相似行业之间的企业融合,市场竞争的接触面也将越来越大,甚至有可能开启一个新的竞争时代。
2023年,涂料/防水行业又将给我们怎样的回答?唯有等到明年的此时再来回答了。
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