作者：潘妍
出品：洞察IPO
12月17日，上交所正式受理迈威（上海）生物科技股份有限公司（简称：迈威生物）所递交的招股文件。
《洞察IPO》发现，迈威生物目前尚未有药品实现商业化，外加公司仍处在“烧钱”研发阶段，预期将持续亏损，累计未弥补亏损持续扩大。若未来资金链断裂，公司将面临被迫推迟、消减或取消公司的研发项目的风险。
目前，迈威生物运营主要依靠外部融资来支撑。在进行A轮融资19.7亿元的8个月后，迈威生物便“急迫”递上科创板上市申请，计划募集资金29.8亿元。
尚无上市药品
存累计未弥补亏损
迈威生物是一家创新型生物制药企业，主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售，主要产品为抗体药物。
截至招股说明书签署日，公司拥有涵盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等疾病领域的三个梯队共16项在研品种。
主要产品具体情况
图片来源：迈威生物招股书
其中，迈威生物与君实生物合作开发的“9MW0113”已进入NDA（新药申请）阶段，并预计于2021年三季度实现上市。还有5种产品正处在关键注册临床试验阶段及II期临床试验阶段品，预计上市时间为2023至2026年期间。
只不过，就目前市场上同赛道的竞争情况来看，迈威生物主要产品将要面临不小的竞争压力。
以“9MW0113”举例，该药品所对应的适应症为类风湿关节炎，而目前市面上已有5种同类型上市产品。
图片来源：迈威生物招股书
业绩方面，因迈威生物所有品种均处于研发阶段，尚未开展商业化生产及销售，亦无药品实现销售收入，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。
2017年-2019年及2020年上半年，迈威生物实现营业收入460.25万元、3737.57万元、2942.57万元、88.65万元。同期迈威生物呈持续亏损状态，报告期内已累计亏损15.35亿元。
截至2020年6月31日，公司累计未弥补亏损为5.97亿元。
同时，迈威生物大部分产品仍处在研发阶段，大额的研发投入是必不可免的。
2017年-2019年以及2020年上半年，迈威生物研发投入金额累计8.90亿元。2020年上半年，公司研发费用率高达28239.65%。
但尽管如此，迈威生物的研发力度较同行业相比仍显逊色。
图片来源：迈威生物招股书
长期大额的研发投入，可想而知，迈威生物的现金流也不太乐观。
报告期内，迈威生物现金流持续为净流出状态，2020年上半年公司经营活动现金流为-2.41亿元。
对于公司的资金状态，迈威生物在招股书中表示，公司主要通过股权融资等方式获取资金，来满足研发投入及日常经营支出的资金需求。
2020年上半年，迈威生物筹资活动所产生的现金流为11.56亿元。
图片来源：迈威生物招股书
此外，迈威生物在招股书中提到，公司已经取得浦发银行贷款5000万元，还获得招商银行1亿元的授信额度，有效期均为1年。
截至2020年6月30日，迈威生物账面货币资金为1.26亿元，交易性金融资产余额合计7.80亿元。
公开信息披露，2020年4月，迈威生物就曾进行一次融资，由拾玉资本领投，东方富海、海通资本等机构跟投。融资金额为19.70亿元，将用于创新品种的研发和产业化，其研发重点为治疗用单克隆抗体、长效重组蛋白以及其他几个细分技术领域大分子创新药。
截至招股书披露日，迈威生物的控股股东为朗润股权，持股46.73%。此外，拾玉资本旗下苏州永玉持股5.78%，东方富海旗下深圳富海持股2.68%、海通资本旗下海通创新持股1.65%，均位于十大股东名列。
图片来源：迈威生物招股书
值得一提的是，唐春山、陈姗娜夫妇通过朗润股权持有迈威生物1.40亿股，通过朗润咨询持有迈威生物200万股，通过中骏建隆控制迈威生物2000万股表决权，通过真珠投资控制迈威生物680万股表决权，两人合计控制迈威生物股权比例为56.34%，为迈威生物的实际控制人。
在完成A轮融资的8个月后，迈威生物便开始进行科创板上市申请。此次迈威生物拟募集资金29.8亿元，将用于年产1000kg抗体产业化建设项目、抗体药物研发项目、补充流动资金。
图片来源：迈威生物招股书
值得关注的是，在资金明显不足的情况下，报告期内迈威生物仍向关联方进行资金拆借。
图片来源：迈威生物招股书
2017年-2019年，迈威生物向控股子公司德思特力累计提供资金3220万元，向控股股东控制企业上海青赛累计提供资金3.97亿元。
招股书中提到，迈威生物与关联方约定无须就前述资金拆借支付利息，实际亦未支付利息。目前，两公司已全部归还完毕。
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