2017（第三届）新桂商创新创业大赛已吹响集合号！7月-10月，2017新桂商创新创业大赛将开启广西农业服务行业赛，重新整合广西产业链资源，以双创服务企业，推动企业发展，提升产业。 论道网内容中心特别推出广西上市/新三板挂牌农业企业巡礼系列报道，梳理企业成长路径。从已进入资本市场的成熟企业身上，探求广西农业企业的发展之道。 专题策划 | 论道网内容中心 综编 | 刘文 纤维板是实木的替代品，世界各国的实践证明，经济越发达，对木材和木材制品的需求量就越大，纤维板的消费量随经济规模特别是下游产业（家具生产制造业、装修装饰业等）的总体规模增长而增长。 在我国，由于中央税收政策优惠和下游家具、装修产业的发展，自 2009 年至2015 年，我国纤维板产量呈逐年增长趋势。目前，我国已发展成为世界纤维板生产和消费第一大国。 总体来看，我国纤维板的生产能力呈现东强西弱的格局。从地区分布来看，华东地区产量最大，其次是华南、华中、华北、西南、东北和西北地区。 从产地来看，主要集中在山东、广西、河南、江苏、广东、四川、河北、安徽、湖北、福建等十个省区，其总体生产能力占全国总量的 80%以上。广西人造板年产量3100万立方米，约占全国产量的1/9。 从消费区域来看，华东、华南和华北地区是纤维板的主要消费区域，主产区与主销区重合。 广西作为纤维板的主要产地，近年来行业企业发展迅速。今日，我们走进主营业务为中高密度纤维板的生产与销售的新三板企业——速丰木业，对其经营数据、商业模式、资本运作、发展规划等进行简单梳理。 一、公司简介：聚焦中、高密度纤维板的生产与销售 贺州速丰木业股份有限公司（以下简称“速丰木业”）于2010年04月23日在贺州市工商行政管理局登记成立，法定代表人杨文贵，主营业务为中、高密度纤维板的生产与销售。 速丰木业生产的中高密度纤维板是以枝桠材、小径材、木材加工剩余物、采伐剩余物等所含的木质纤维为主要原料，施加合成树脂，在加热加压条件下压制而成的人造板材。中高密度纤维板具有质轻、强度高、加工性能好的特点，广泛应用于建材、家具制作等领域。 纤维板生产以森林废弃物为原料，大大提高了木材资源的综合利用率，对解决我国木材资源紧缺、保护生态环境具有重要意义。速丰木业曾荣获广西壮族自治区资源综合利用产品（项目）认定委员会认定的资源综合利用企业、贺州市环保型人造板生产企业。 截至2016年12月31日，速丰木业经审计的资产总额为11078.56万元，净资产额为 4093. 94万元。并于2017年5月8日在全国股转系统（新三板）挂牌上市。 速丰木业股东结构图 资料来源：速丰木业公开转让说明书 二、经营简析：营收微升，净利下降，资产负债率大为改善 2014至2016年，速丰木业的主要经营数据如下图所示： （数据来源：同花顺 论道网内容中心制图） 根据速丰木业公开转让说明书显示，营业收入变动的主要原因在于：2015年度纤维板行业市场低迷，公司 2015年度纤维板产量较2014年度减少了10.29%；此外，公司2015年度增加毛利较高的高密度纤维板的生产，并相应减少毛利较低的中密度纤维板生产。 2016年营收增长主要是因为公司扩大销售渠道，积极扩展新客户、新业务，如2016年公司新增客户广州市艾依格家居制品有限公司和广州市康诺装饰材料有限公司。 根据速丰木业公开转让说明书显示，2015净利润增长的原因在于：2015 年收回前期其他应收款项；另一方面，借款成本降低。由于微通过担保公司、借款利率降低等原因，从而减少了担保费用、利息支出等费用。 （数据来源：同花顺 论道网内容中心制图） 根据速丰木业公开转让说明书显示，毛利率变动的原因在于：2015年度公司营业收入小幅下降，而营业成本由于原材料采购成本降低，同比下降9.52%；2015年公司产品销售开始大规模采用到货价进行核算，即公司需要承担货物的运输费，因此，平均单价有所提高。2016 年毛利率小幅降低，主要是高密度纤维板毛利率下降所致。 根据速丰木业公开转让说明书显示，净资产收益率变动的原因在于：2015年公司净利润较2014年增加700多万元，而同期由于归还了往来款项，净资产反而减少878万元，导致净资产收益率提高。 2016年速丰木业的净利润下降，同时，2016年3月1日，经公司股东会决议，同意公司注册资本由2000万增加至3680万，其中股东杨文贵以债权转股权出资1377.6万元，股东施家乐以债权转股权出资302.4万元，公司净资产大幅增加，直接拉低了公司2016年度的净资产收益率。 （数据来源：同花顺 论道网内容中心制图） 根据速丰木业公开转让说明书显示，公司在2014 年、2015年的资产负债率较高，但是随着公司股东将债权转为股权，到2016年公司的资产负债率已经大为改善。从以往的经营经验看，速丰木业未出现因无法偿还到期负债而被起诉的情况。 但速丰木业的流动比率和速动比率绝对值较小。报告期内公司的经营比较依赖银行贷款，公司偿还短期借款时需要股东提供流动性支持，偿债能力略显不足。未来如果公司的经营效益下降，或股东无法提供流动性支持，将面临一定的短期偿债风险。 三、商业模式：处于产业链中游，采购→生产→销售
纤维板行业产业链
速丰木业隶属于纤维板制造行业，主要业务集中在中游。公司在采购、生产和销售方面都建立了符合企业自身特点的模式：通过向周边大量零散个人采购三剩物、次小薪材等废弃木料，利用专用技术生产受市场欢迎的中密度纤维板，然后直接销售给终端客户或者通过经销商销售取得收入、赚取利润。
（一）采购模式
速丰木业一般向个人采购次小薪材，比如杂木、树皮、树根、木片、树丫等，公司采购会经过广泛的询价，并综合考虑原材料质量、价格和供货的稳定性等因素，然后与满足条件的供应商签订框架协议。
另外，生产中、高密度纤维板的辅助材料主要为尿素、甲醛、三聚氰胺等，由于尿素、甲醛等化工原料属于完全竞争市场，市场供应充足，价格波动较大，同时由于尿素、甲醛等化工原料重量较重，因此，公司一般选择广西省内的供应商进行采购。公司先与稳定的供应商签订以年度为单位的框架性采购合同，然后再根据公司的实际需求量采取随行就市的方式一次一签。
（二）生产模式
速丰木业根据市场需求为导向组织产品生产，采用“以销定产”的生产方式，同时综合考虑库存的规格、数量等因素，连续生产，除了必要的维修和保养，生产线 24 小时运行。连续生产既保证了产品的质量稳定，同时降低生产单位成本。
速丰木业在生产纤维板时，先将三剩物、次小薪材等废弃木料等原料切为木片，经蒸汽软化后，进行物理热磨，木片转变为木纤维，再对木纤维喷施尿醛胶（自备）和石蜡，通过干燥管道送风干燥后进入制板车间，铺装成板坯，经过预压和热压成为毛板，再经冷却和纵横锯，最后砂光打磨后成为成品板。
（三）销售模式
从销售模式看，速丰木业主要采用“经销为主、直销为辅”的销售模式，主要消费群体为国内的家具生产制造企业、建筑装修企业等。
目前，速丰木业的营业收入主要来自于经销，随着公司市场开拓能力的增强，对经销商的依赖越来越小，直销所占比重越来越高，未来会成为公司主要的销售模式。
数据来源：速丰木业公开转让说明书
从产品类别来看，中密度纤维板销售收入为营业收入的最主要来源，2014
年度、2015 年度及2016 年 1-9 月该类产品销售收入占营业收入的比重均在80.00%以上。
数据来源：速丰木业公开转让说明书
报告期内，速丰木业业务主要集中在华南地区，未来公司业务将以华南地区为主，逐步开拓其他区域市场。
数据来源：速丰木业公开转让说明书
四、资本运作：设立控股子公司，布局下游产业
7月21日，速丰木业发布公告，公司拟与佛山市彩暖星木业有限公司共同出资设立控股子公司广西带尔家具有限公司，注册地为昭平县樟木林乡潮江工业区，注册资本为人民币 680万元，其中速丰木业出资人民币 346.80万元，占注册资本的51.00%，佛山市彩暖星木业有限公司以司以机器设备等实物作价人民币 333.20万元，占注册资本的 49.00%。
股东名称
币种
出资额
出资比例
贺州速丰木业股份有限公司
人民币
3,468,000.00
51.00%
佛山市彩暖星木业有限公司
人民币
3,332,000.00
49.00%
广西带尔家具有限公司投资情况 资料来源：速丰木业公告
据资料显示，佛山市彩暖星木业有限公司的主营业务为：加工、销售木制品、木建材、木装饰材料等。本次对外投资家具公司，是速丰木业进一步优化产业结构，布局下游产业的举措，以图提升公司的综合实力和盈利水平。
五、发展规划：提升产品附加值，优化商业模式，开拓融资渠道
我国纤维板行业目前还处于发展比较粗放的阶段，受国家增值税即征即退、所得税资源综合利用减免的政策扶持再加上地方保护主义的影响，一些技术落后、环境污染严重、产品质量低劣、原材料利用率低的小规模企业依然存在一定的生存空间，行业集中度较低。大量的小规模纤维板企业之间更是恶性竞争，互相压价，以牺牲消费者权益为代价谋取利益。
速丰木业经过多年发展，在产品质量、设备技术、客户资源等方面的积累了一定的竞争优势，但融资渠道单一，资本实力和产业整合能力依然较弱，纤维板行业整体竞争环境会影响到公司产品的盈利空间。
对此，一方面，公司将紧跟市场发展态势，加大对技术要求高、产品质
量高、附加值大的板材的投入，提高利润空间。并且针对市场需求，公司将陆续推出地板基材、锣铣板、E0级家俱板、二代抗倍特板、非标尺寸板等差异化产品，争取向定制方向进行深度发展，提高公司产品的市场竞争力。
另一方面，公司将优化目前的商业模式，逐步减少对经销商的依赖，在服务好现有客户的基础上，积极开拓新客户，销售渠道逐步向终端延伸，增强企业发展的自主性和独立性，提高产品的市场竞争力和市场占有率。
纤维板行业不仅是资源密集型行业，同时也是资金密集型行业，生产用地、生产线建设、厂房以及原材料采购都需要较大金额的资金投入。速丰木业目前主要依靠公司内部经营积累和银行贷款来解决融资问题，渠道较为匮乏。对此，速丰木业将进一步开拓融资渠道，从传统向银行的债权融资转向股权和债权相结合的融资方式。公司在全国中小企业股份转让系统挂牌后，也将进一步加大股权融资的机会，从而解决公司的资金需求问题。
六、结语：家具业务布局值得期待
近几年，人造板行业升级换代相对缓慢，再加上原材料价格上涨，板材行业竞争激烈程度逐渐加大，直接导致了一部分企业盈利下滑。
而据粗略估计，定制家具占我国整体家具市场份额的20%-30%左右，行业处于快速增长阶段，市场空间广阔。同时，家具行业的零售属性使得其盈利空间高于人造板制造，能够增强企业盈利能力。
在此背景下，国内一些实力较强的板材企业如德华兔宝宝、吉林森工、大亚圣象、大王椰控股集团等，已纷纷从传统人造板制造向家具制造转移。
今年7月21日，速丰木业发布公告，拟与佛山市彩暖星木业有限公司共同出资设立控股子公司广西带尔家具有限公司，意欲布局下游产业，提升公司的综合实力和盈利水平。
作为家具行业的上游企业，人造板企业转型家具企业具备巨大的成本优势和资源整合能力。另外，从企业经营的角度看，往产业链的上下游延伸是扩大企业布局和占领市场的有效途径，不仅能帮助原有人造板产品的需求持续扩张，更能全面享受家具消费高速增长的行业红利。
但同时，跨界品牌进入全屋定制的大手笔投入，高规格亮相，快速提升了行业竞争门槛，加快了行业整合，也给中小企业带来了更大的市场挑战。
速丰木业在此行业机遇和挑战下，如何开展家具业务，在新的发展趋势下赢得未来？值得关注和期待。
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