在A股一说到并购重组,大家首先想到的应该就是忽悠,何况267亿的并购,在半导体行业甚至远超长电科技并购星科金朋,说不好就把公司拖垮了。
但事无绝对,遇事先辨真假,再下定论,今天就和大家聊聊闻泰科技这267亿并购究竟怎样。
先说一下主营,再谈谈并购。
公司主要产品是移动通讯整机及移动通讯设备等移动通信产品,其中以智能手机为主,采取ODM销售模式。
所谓ODM,即品牌厂商买断产品设计或单独要求设计整机方案,然后在贴上自己的牌子卖出去。比如华为的畅想6/6S系列、荣耀畅玩6A系列、小米和红米等机型均由闻泰科技研发制造。
2018年全球ODM厂商出货量达4.3亿部,占全球手机出货量的30%,闻泰科技是全球手机出货量最大的ODM厂商,市场占有率超过10%,也是全行业唯一拥有自建模具厂和完善智能化生产线的公司。
国内主要的竞争对手有龙旗、华勤、与德、禾苗等企业,但均与闻泰存在一定的技术差距。
另外两大国产手机厂商OPPO和VIVO据说也开始委外设计,但目前占比不大。
从行业角度来分析,国内智能机总产量出现下滑态势,所以公司主营的出路有三条:
一是现有厂商扩大委外比例,比如VO两厂就有意图,三星惠州工厂解散,公司获得订单。
二是提高产品档次,公司目前主要生产千元机,随着5G智能机开始放量,后续低价机型有望普及5G,公司毛利借此提升;
三是积极扩展海外市场。
2018年4月,闻泰与其联合共同体获得安世33.66%份额,12月公告重组预案,拟收购安世半导体79.98%股权。
2019年6月26日,闻泰科技公告称收到证监会关于公司收购安世的核准批复,意味着重组正式进入实施阶段。
三、安世半导体业务构成:
三项业务全球市场约280亿美元,其中双极性晶体管、二极管等安氏位列全球第一,主要竞争对手是安森美、罗姆等企业;逻辑芯片和MOSFET器件均位列全球第二,主要竞争对手是德州仪器、安森美、英飞凌。
2017年安世半导体营收94.43亿人民币,同比增长22.03%,毛利率34.14%;2018年营收104.31亿人民币,同比增长10.45%,毛利率35.76%。盈利良好。
其中向闻天下借款需要在2022年1月30日前偿还,需要支付利息0.84亿元;
向云南城投借款未约定偿还期限,在公司资金充裕的情况下由合肥中闻金泰还款,云南城投也是此次重组的战略投资方之一,但到2020年需要支付利息2.7亿元;
向兴业银行借款期限为五年,根据实际募集金额不同还款方式不同,预计五年内可能支付利息在9亿元左右。
就目前公司的主营状况以及安世半导体的盈利来看,存在一定的还款压力,这是此次并购后续最大的隐患。
公司战略布局的意图也非常明确,自下而上切入半导体产业,但也是一场豪赌,正所谓赢了迪丽热巴,输了下海捞虾,不过如此。
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