这只小市值消费股连续下挫——是踩雷还是遭遇黄金坑 元祖股份(长线是金11 75)2020年10月4号

9月28-30日，元祖股份出现暴跌，三个交易日分别下跌5.78%、5.86、1.54%，如果从9月25日最高价20.06元算起，短短几天之内，市值蒸发了14.06%，非常的突如其来，让投资者们颇有些措手不及。

到底发生了什么事情，以至于市场变脸的如此之快，事后我也立刻查询了一下有关公司的动态信息，可惜网上搜索了一圈，也没有看到什么明显的重大利空事项，因此只能根据公司之前的公开信息，透过一些蛛丝马迹进行揣测。

遭遇潜藏雷

通常情况下，上市公司股价突然出现急剧下跌，首先要考虑到的情况就是——可能遇到雷了，然而连续下跌的这几天中，公开信息并未反映有关利空情况，所以即使有雷爆，也多半不是法律、政策层面的雷。那么还有什么东西，暂时不为公众所知，但可能存在潜藏雷呢。

一、业绩雷。

一季度由于疫情原因，元祖的业绩很糟糕，这个已经众所周知；二季度全国复工复产，元祖也得已满血复活，单季营业收入、净利润分别同比增长5.89%、33.33%，势头恢复的很不错。由于公司产品的节令属性强，三季度往往是一年的重头戏，直接可以决定全年的业绩走向，三季度会不会遭遇销售滑铁卢呢？

从目前掌握的情况看，似乎不大像。今年因为疫情，一季度春节期间很多走亲访友活动被压制，适逢中秋佳节，又是一个团圆的日子，走亲访友需求很可能会出现报复性反弹，另外今年中秋国庆叠加，假期延长，更是提高了这一概率，事实上从京东反馈信息看，今年线上月饼整体销量有20-30%的提升，很难让人想象线下会遭遇滑铁卢。

二、梦世界的雷

今年上半年，公司向元祖梦世界增资2.8亿，这是继2017年投资3842.51万美元之后，又一次对该项目进行大笔投入，此次增资完成之后，公司占元祖梦世界股份达到30.45%，长期股权投资占资产比提升至21.93%。很多投资者对公司此举心存微词，认为元祖梦世界属于商业地产范畴，与公司主业相差甚远，存在极大的不确定性，恐对公司未来的业绩形成拖累。那么是不是梦世界近期出现了雷暴呢，我个人的看法是：

1、元祖本身是一门低资本支出的生意，并且走的是精致礼品路线，并不需要大规模跑马圈地，开店进度极其缓慢，实际上并没有迫切上市融资的需求。2016年上市融资5.69亿，很可能就是为了梦世界这个项目（两者实控人都是张秀琬，2020、2017两次累计增资5.25亿）。

2、元祖梦世界并不是传统意义上的商业地产，它是一个集育、教、娱为一体的纯儿童综合商业体，我们知道儿童消费其实是商机无限的，严格说这不算一个太差的idear，只是由缺乏经验的元祖来做，确实有跨界之嫌，充满较大的不确定性。按照公司自己的说法，投资梦世界可以有效增加品牌曝光率，为公司导流，分享客户流量并转化为公司会员，是产业投资的长远布局，再联想到梦世界冰雪项目和元祖冷链食品，协同效应虽然不算强，但似乎也不是完全没有，目前尚不能对其进行武断的否定，只能且行且观察。

3、梦世界至今都处于亏损状态，2016-2019这四年分别亏损了1247.05万、1660.38万、1517.41万、5382.6万，公司根据所持有的股份比例，2018、2019年分别承担了299.7万、1037.6万的亏损额。当然所有的商业体在初始阶段都会有这个过程，与亏损的业绩相比，梦世界的各项评估值均有上浮，总资产增值率66%、净资产增值率129.38%、整体增值率达123.63%。2020年随着梦世界的正式营业，理论上讲亏损额会有所减少，对公司净利润的影响应该不会特别大。

还有一种可能

如果没有雷，还有一种可能会导致暴跌，那就是大股东毫无节操的疯狂减持。公司的二股东卓傲国际和三股东元祖联合国际都有一定风投性质，均有强烈的套现需求，上市以来已经历过几轮减持，持股比例下降明显，8月13号又再次发布过减持公告。

会不会是这两货又在不顾一切的减持呢，当然有这个可能。

何去何从

每当股价出现异常下跌的时候，作为成熟理性的投资者，首要任务是不要自乱阵脚，先要看看到底发生了什么，或者可能会发生什么，然后再回顾一下公司的长期逻辑（有关元祖的长期逻辑，我已在《这只估值不高的消费股，是遗珠还是陷阱》一文中有所阐述），如果发生的事情、或可能发生的事情对长期逻辑没有毁灭性影响，跌下去的最终还是会涨回来的。如果对发生的事情不确定，或者对其影响无把握，最好的选择就是等待10月28日的三季报，是雷还是大股东减持，三季报自然会有分晓。

请大家帮忙点个在看，谢谢！