影响债券市场的因素有长期和短期之分
,
短期除了关注基本面和资金面等变化因素外
,
市场情绪的跟踪也是重中之重
,
情绪并非悬而难参
,
交易中的记录或许能告诉我们答案
。
本文以10年国债期货主力合约为标的
,
跟踪几个常用技术指标在债券市场的走势
,
判断其准确性
,
并对近期市场走势进行判断
。
一
、
趋势类指标
趋势需要运行一定幅度才能宣告结束
,
趋势类指标主要用于判断后市行情运行的方向是上升或下降趋势
。
常用的趋势类指标有MACD
、
SAR等
。
1
、
MACD(异同移动平均线):主要是根据长
、
短两条不同周期的平均线之间的离差值变化
,
是大势趋势类指标
,
常用于分析股票的买入
、
卖出时机
。
计算公式:DIF = 短期移动平均值 - 长期移动平均值
DEA = DIF的移动平均值
MACD = 2 * (DIF - DEA)
MACD指标的常用三个参数值是12
、
26
、
9
,
我们设定长期周期数为26
,
短期周期数为12
,
周期数为9
。
判断规则:(1)趋势判断:柱线正值红线线变长
,
说明是涨势
,
负值绿线变长说明是跌势;价格的高点比前一次的高点高
,
而MACD的高点却比前一次的高点低时
,
称为牛背离
,
牛背离时
,
暗示价格很快就会反转下跌;价格的低点比前一次的低点低
,
而MACD指标的低点比前一次的低点高时
,
称为熊背离
,
熊背离
,
暗示价格很快就会上涨
。
(2)买点卖点判断:DIF向上交叉DEA
,
为MACD的黄金交叉买点;DIF向下交叉DEA
,
为MACD的死亡交叉卖点
。
局限性:MACD指标适用于较长趋势行情
,
震荡行情要尽量避免使用;另外MACD有一定的滞后性
,
当一
、
二天内的涨跌幅度特别大时
,
MACD来不及反应
,
此时指标无法发生作用
。
结合2018年以来10年期国债期货活跃合约与相应的MACD线来判断MACD的有效性
。
本文用MACD出现信号后3天内10年国债期货价格变动来判断准确率
,
以牛背离为例
,
如果发生牛背离
,
说明价格还在上涨趋势中
,
然而MACD在暗示涨势不足
,
即将反转
。
我们分别计算第1天
、
第2天
、
第3天价格是否下跌(当日价格-前日价格)
,
第1-3天价格是否下跌(当日价格-前第3日价格
,
如2019年8月30日价格-8月27日价格)
,
把价格下跌的次数/牛背离发生的次数作为准确率
。
统计可得
,
2018年至今10年期国债期货活跃合约牛背离和熊背离分别发生了73次和64次
,
三天之内信号判断的准确率均低于50%
。
黄金交叉和死亡交叉各出现了8次
,
其中死亡交叉出现后第一天的准确率为87.5%,即出现死亡交叉后
,
有87.5%的概率次日10年期国债期货的收盘价低于当日
,
另外黄金交叉出现后第一天的准确率也较高
,
为62.5%
。
综上
,
MACD的交叉信号对于10年期国债期货有一定跟踪作用
,
短期来看
,
仅能判断次日情况
,
但结合图1
,
可以看出交叉信号对长期趋势的判断较为准确
,
不过存在滞后性
。
相比之下
,
背离信号出现的较为频繁
,
但准确率较低
。
从目前的趋势来看
,
DIF与DEA在下行趋势中
,
DIF线有上穿DEA线的趋势
,
或近期出现买入信号
。
2
、
SAR(抛物线指标):也称为停损点转向指标
,
与移动平均线的原理颇为相似
,
但计算较为繁琐
,
对每个周期不断变化的SAR调整下一期的SAR
,
计算停损价位
。
计算公式:SAR(Tn)=SAR(Tn-1)+AF(Tn)*[EP(Tn-1)-SAR(Tn-1)]
AF(Tn)=AF(Tn-1)+0.02
其中
,
SAR(Tn)为第Tn周期的SAR值
,
SAR(Tn-1)为第(Tn-1)周期的值
,
AF为加速因子(或叫加速系数)
,
EP为极点价(最高价或最低价)
。
AF在[0.02,0.2]的区间
,
若Tn周期为上涨趋势
,
EP(Tn-1)为Tn-1周期的最高价
,
若Tn周期为下跌趋势
,
EP(Tn-1)为Tn-1周期的最低价
。
判断规则:(1)买入信号:当资产价格从SAR曲线(绿色抛物线)下方开始向上突破SAR曲线时,为买入信号;当资产价格向上突破SAR曲线后继续向上运动且SAR曲线也同时向上运动时
,
表示资产价格涨势已形成
,
可以持有或逢低买入
。
(2)卖出信号:当资产价格从SAR曲线(红色抛物线)上方开始向下突破SAR曲线时,为卖出信号;当资产价格向下突破SAR曲线后继续向下运动而SAR曲线也同时向下运动,表明资产价格的跌势已经形成,可以应坚决观望或逢高减仓
。
结合2018年以来10年期国债期货活跃合约与相应的SAR线来判断SAR的有效性
。
本文用SAR出现信号后3天内10年国债期货价格变动来判断准确率
,
以买入信号为例
,
如果发生资产价格从SAR曲线(绿色抛物线)下方开始向上突破SAR曲线
,
说明价格出现反转
,
有止跌上涨的趋势
。
我们分别计算第1天
、
第2天
、
第3天价格是否下跌(当日价格-前日价格)
,
第1-3天价格是否下跌(当日价格-前第3日价格
,
如2019年8月30日价格-8月27日价格)
,
把价格上涨的次数/买入信号发生的次数作为准确率
。
统计可得
,
2018年至今10年期国债期货活跃合约的SAR买入和卖出信号各发生了17次
,
其中买入信号出现后第一天的准确率为70.59%,即出现买入信号后
,
有70.59%的概率次日10年期国债期货的收盘价高于当日
,
买入信号出现后的1-3内的准确率为88.24%
,
即有88.24%的概率在买入信号出现后第三日10年期国债期货的收盘价高于当日
。
相比之下
,
卖出信号的准确率较低
,
只有1-3天内的准确率高于50%
。
综上
,
SAR的买入信号对于10年期国债期货的跟踪作用较好
,
短期来看
,
对于次日情况的判断准确率较高
,
但结合图5
,
可以看出买入信号对趋势判断较为准确
,
但也存在滞后性
。
相比之下
,
卖出信号的准确率较低
。
从目前的趋势来看
,
9月2日出现10年期国债期货收盘价向下穿SAR线
,
提示卖出
,
但从SAR的红绿交替较快来看
,
市场近期走的比较纠结
,
9月2日的卖出信号提示性减弱
。
二
、
压力支撑类指标
BOLL(布林线):BOLL指标与资产价格的形态和趋势相关
,
通过计算资产价格的“标准差”
,
求出资产价格的“信赖区间”
,
区间的上下限分别为资产价格的压力线和支撑线
。
计算公式:中线MB = N周期移动平均收盘价
偏移值 = P * N周期收盘价的标准差
上轨UP(阻力线) = 中线 + 偏移值
下轨DOWN(支撑线) = 中线 - 偏移值
其中N为周期数
,
P一般取2
。
判断规则:(1)买入信号:当资产价格向下穿越支撑线
,
提示超卖;当资产价格由下向上穿越中界限时
。
(2)卖出信号:资产价格向上穿越阻力线
,
提示超买;当资产价格由上向下穿越中界限时
。
(3)价格波动:布林线的开口(波带由窄变宽)预示着一波行情的到来
。
局限性:布林线指标的超买超卖作用
,
只能运用在横向整理的行情
。
结合2018年以来10年期国债期货活跃合约与相应的BOLL线来判断BOLL的有效性
。
本文用BOLL出现信号后3天内10年国债期货价格变动来判断准确率
,
以买入信号为例
,
如果当资产价格向下穿越支撑线
,
说明价格出现超卖
,
偏离正常价格区间
,
后续触底反弹趋势
。
我们分别计算第1天
、
第2天
、
第3天价格是否下跌(当日价格-前日价格)
,
第1-3天价格是否下跌(当日价格-前第3日价格
,
如2019年8月30日价格-8月27日价格)
,
把价格上涨的次数/买入信号发生的次数作为准确率
。
统计可得
,
2018年至今10年期国债期货活跃合约的BOLL买入和卖出信号分别发生了15次和36次
,
其中买入信号出现后第一天的准确率为66.67%,即出现买入信号后
,
有66.67%的概率次日10年期国债期货的收盘价高于当日
,
买入信号出现后的1-3内的准确率为66.67%
,
即有66.67%的概率在买入信号出现后第三日10年期国债期货的收盘价高于当日
。
卖出信号的准确率也高于50%
。
综上
,
BOLL的买入和卖出信号对于10年期国债期货的跟踪作用较好
,
短期的判断准确率较高
,
时效性也较好
。
从近期趋势来看
,
5月末以来
,
10年期国债期货情绪较好
,
价格始终处于中线与阻力线的区间内
,
8月15日期货冲高回落
,
最高点图片阻力线
,
提示卖出
,
此后并没有显著的交易信号
。
目前来看
,
BOLL线带宽继续变窄
,
近期债市或处于窄幅调整阶段
。
三
、
反趋势类指标
KDJ(随机指标):常用于波段操作的提示指标
,
通过一个特定的周期(常为9日
、
9周等)内出现过的最高价
、
最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系
,
来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV
,
然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值
、
D值与J值
,
并绘成曲线图来研判资产价格走势
。
计算公式:以计算日KDJ为例
,
对每一交易日求RSV(未成熟随机值)
RSV = (收盘价-最近N日最低价) / (最近N日最高价-最近N日最低价) × 100;K线 :K值 = (M1-1)/M1 * 前一日K值 + 1/M1 * 当日RSV ;D线 :K值 = (M2-1)/M2 * 前一日D值 + 1/M2 * 当日K值 ;J线 :3 × 当日K值 - 2 × 当日D值
参数:N
、
M1
、
M2 天数
,
一般取9
、
3
、
3
,
初始K值
、
D值为50
。
判断规则:(1)超买超卖提示:D > 80
,
超买;D 100%超买;J
(2)买入卖出信号:买入信号
,
线K向上突破线D
,
若线J穿过线KD且三线向上
,
为黄金交叉;卖出信号
,
线K向下跌破线D
,
若线J穿过线KD且三线向下
,
为死亡交叉;
(3)线K与线D的交叉发生在70以上
,
30以下
,
才有效
。
局限性:如果KDJ处于超买区间
,
但仍有可能出现持续上涨行情
,
如果KDJ处于超卖区间
,
但仍有可能出现持续下跌行情,在超买超卖区间
,
KDJ指标可能会出现钝化
,
所以KDJ不适宜在极强的市场上运用
,
另外最好配合其他指标一起
。
结合2018年以来10年期国债期货活跃合约与相应的KDJ线来判断KDJ的有效性
。
本文用KDJ出现信号后3天内10年国债期货价格变动来判断准确率
,
以D线的超买信号为例
,
如果当D>80
,
说明价格出现超买
,
偏离正常价格区间
,
后续高位回落趋势
。
我们分别计算第1天
、
第2天
、
第3天价格是否下跌(当日价格-前日价格)
,
第1-3天价格是否下跌(当日价格-前第3日价格
,
如2019年8月30日价格-8月27日价格)
,
把价格上涨的次数/超买信号发生的次数作为准确率
。
统计可得
,
2018年至今10年期国债期货活跃合约的KDJ的D线超买和超卖信号分别发生了40次和6次
,
其中超买出现后第一天的准确率为60%,即出现超买信号后
,
有60%的概率次日10年期国债期货的收盘价低于当日
,
超买信号出现后的1-3内的准确率为67.5%
,
即有66.67%的概率在买入信号出现后第三日10年期国债期货的收盘价低于当日
。
超卖信号的准确率相对较低
。
2018年至今10年期国债期货活跃合约的KDJ的J线买入和卖出信号分别发生了378次和24次
,
其中超卖信号出现后第一天的准确率为62.5%,即出现超卖信号后
,
有62.5%的概率次日10年期国债期货的收盘价高于当日
,
超卖信号出现后的1-3内的准确率为79.17%
,
即有79.17%的概率在买入信号出现后第三日10年期国债期货的收盘价高于当日
。
超买信号的准确率相对较低
。
2018年至今10年期国债期货活跃合约的KDJ的KD交叉入和卖出信号分别发生了20次和14次
,
其中买入信号出现后第一天的准确率为65%,即出现买入信号后
,
有65%的概率次日10年期国债期货的收盘价高于当日
,
买入信号出现后的1-3内的准确率为70%
,
即有70%的概率在买入信号出现后第三日10年期国债期货的收盘价高于当日
。
卖出信号的准确率相对较低
。
综上
,
KDJ的D线超买
、
J线超卖和KD交叉的买入信号对于10年期国债期货的跟踪作用较好
,
短期的判断准确率较高
,
时效性也较好
。
从近期的趋势来看
,
9月4日出现10年期国债期货的J线和K线由下向上穿过D线
,
提示买入
。
四
、
信号准确率总结和近期信息提示
9月4日
,
KDJ出现J线和K线由下向上穿过D线的黄金交叉信号
,
提示买入;从当天的日内信号(小时)来看
,
MACD
、
SAR和BOLL对当天的买入机会均有提示
,
13:45分
,
MACD中DIF线由下向上穿过DEA线
,
SAR中国债期货价格高于SAR线
,
提示买入信号
,
而BOLL中国债期货的价格超过MID线提示进入买方市场
。
9月6日收盘
,
MACD中DIF线有向上穿过DEA线的趋势
,
即将释放买入信号
。
买方行情仍在继续
,
但需注意
,
技术指标存在一定滞后性
,
还需结合基本面分析进行交易
。
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