什么是功夫债、点心债券、熊猫债券？绿色债券市场介绍

1 绿色功夫债

“功夫债”是一种日益受欢迎的新兴资产类别，它是指中资机构在境外市场发行的以美元计价的债券。有一些企业偏向从美元债券市场筹集活动资金。“功夫债”使得发行人能够接触到新的投资者群体。对于希望获得更高收益的全球投资者而言，通过投资“功夫债”可以在获得中国市场敞口的同时管控金融风险，因此极具吸引力。

截至2020年12月，贴标绿色“功夫债”的发行总量共2100亿元人民币(300亿美元)，占2015年以来中国境外绿色债券发行总量的68%。在40家绿色“功夫债”发行人中，中国工商银行是最大发行人，累计发行总量为67.5亿美元。其次是中国银行，通过三家分行总共发行了51亿美元。

2 绿色点心债券

“点心债券”面向的人群是那些希望在中国大陆外以直接投资于以人民币计价资产的外国投资者，所以它指的是在中国香港发行的以人民币计价的债券。跨国公司可以选择发行此类债券，以获得外国债权人的融资，而不受内陆监管的限制或严格监督。

香港交易所是最大的中国境外绿色债券市场，上市发行总量为1070亿元人民币(154亿美元)，占自2015年以来中国境外绿债发行总量的37%。在香港交易所发行的以人民币计价的绿色债券(即绿色点心债)累计达114亿元人民币(16亿美元)。中国银行是最大的绿色“点心债券"发行人，分别于2016年(15亿元人民币)、2019年(20亿元人民币)及2020年(30亿元人民币)发行了三次绿色“点心债券"。

3 绿色熊猫债券

“熊猫债券"是由外国/境外发行人在中国境内发行的以在岸人民币计价的债券。“熊猫债券"市场是境外机构面向国内投资者的融资平台，因此国内投资者是这些债券的主要购买者。新开发银行是最大的绿色“熊猫债券”发行人，于2016年发行了30亿元人民币的绿色“熊猫债券"，而北京控股有限公司发行的次数最多(于2016年、2019年及2020年共发行了三次)。

中国银行间债券市场是最大的绿色“熊猫债券”市场，发行总量为5.71亿美元，占累计发行总量的47%;深圳证券交易所位居第二，发行总量为3.42亿美元，占28%;其后则是上海证券交易所，发行总量为3亿美元，占25%。次是中国银行，通过三家分行总共发行了51亿美元。

来源：《中央结算银行：2020年中国绿色债券市场报告（20页）.pdf》