今天我们接着来说在资本市场里面决定企业股价的因素。
财务业绩。有一个概念我一直没讲，跟大家稍微说一下——扣非净利润。这个概念也经常改。非是什么？非经常性损益，可遇而不可求的。什么叫非经常性损益呢？很简单，你资产处置收益能天天干吗？说今天卖一个楼，不要了，赚钱了，明天卖一个学区房，不要了，你赚钱了，卖一个少一个。这就是非经常性损益，一些临时性的偶发性的东西。注意看一下，在企业的信息披露里面有，我们认为扣非净利润表现企业有竞争力的业绩，但在利润表里面，没有扣非的这种算法，在现在利润表里面没有。那么我们现在明显地跟大家讲，核心利润的核心性，核心利润的主导性。我们强调，利润表里营业利润往上（的部分）具有分析的价值。营业利润，你说是三支柱，就是补贴、核心利润加上其他，你说是两分法也行，你说是核心利润跟其他杂项收益包括政府补贴也可以。我特别看到了最近香港披露的利润表情况，它基本上利润总额是两块，一块是经营活动带来的利润，它叫营业利润，跟咱们的核心利润差不多，另外就是一块杂项收益，他也不单独给你披露。这两个，你一看这结构就知道企业的利润来源来自于什么地方。来自于杂项收益的可持续性就有问题，但是有的企业就靠这个，那这样的话，你的主营业务的竞争性就有问题。
公司治理的问题。有的人搞了几年企业，就说自己是企业家，我发现有一些企业家，当他把一件事做成功后，他愿意做更多的尝试，胆子越来越大，越来越把自己当成“无往而不胜，或者可以从胜利走向胜利”的人。我把这样的人说成是什么？洪秀全式的企业家。什么意思呢？大家看太平天国，才100多年，到南京去，因为太平天国在南京建都，与太平天国有关的遗迹其实不多了，毁得很厉害。洪秀全一开始他没有威望，怎么才能获得威望呢？装神弄鬼。弄什么呀，弄天兄天父，附在自己身上。光脚的不怕穿鞋的，再加上清政府的腐败、兵营也腐败，洪秀全通过这种方法到哪都能够获得一定的成就。久而久之，洪秀全认为自己真的是天兄天父附在自己身上，从这个时候他就走向了灭亡。跟他一样的，另外一个农民革命家，杨秀清也是这样的。
我们跟大家特别强调，有的企业家自己一件事成了以后，他认为做什么事都能成，他真信自己能够无往而不胜，加上下边的人再一拍马屁。这样说的话，这个企业会怎么样？这就是企业皇帝出现了，皇帝永远正确，皇帝不会犯错误，错误都是别人的，这件事没办好是你们没有执行好，不是我规划的不好，全是下面不对，这是一种。
另外有的企业把企业变成了机关。我听说有一个企业，怎么管这个企业的高管的，为了监视高管在单位里边的上班情况，一让高管的成员要向某个人汇报他自己的行程；第二，每一个高管没有自己办公室的钥匙，你去你自己办公室的时候，要有专门的人给你开门。大家想一想，打的旗号就是减轻你们的负担，但实际上是要监督监视，或者说让你手下人感觉到一种随处不在的监视。最后这个企业的忠诚度，企业的决策将会出现严重的问题。所以企业皇帝当的时间越长，这个企业越缺乏创新性，越缺乏活力。
以上我讲的这些因素是大家选择企业，选择你的投资对象需要考虑的重要的因素。今天我们就讲到这儿，谢谢大家，再见。
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