摘要
数据中心和游戏表现不佳。
还剩下什么?这是他们的主要业务。
现在还不是选择底部的时候。
英伟达(NASDAQ:NVDA)称数据中心和游戏业务放缓。这是他们的大部分收入。我们之前展示过，您可以看到数据中心的放缓即将到来。接下来是什么?
英伟达是这么说的，然而，不断恶化的宏观经济环境，尤其是中国的宏观经济环境，影响了消费者对英伟达(Nvidia)游戏gpu的需求。此外，使用英伟达新图灵架构的某些高端gpu的销量也低于预期。在数据中心，收入也低于预期。由于客户转向更为谨慎的方式，该公司预测中的许多交易未能在本季度最后一个月完成。
上一季度游戏和数据中心的总收入占总收入的80%。这是该指数大幅下跌5亿美元的主要原因。
数据中心
在去年11月公布的财报中，该公司的上一份财报对其股价造成了19%的打击。
在那份收益报告之后，我们特别指出数据中心还有进一步的风险。
以上是数据中心的连续增长率。在上次盈利之后，我们指出了趋势中的一个问题。
我们说, “这里的问题是(你可以回头看)，10月份的季度总是比7月份的季度加速。但在刚刚公布的10月份季度，情况并非如此。
最近一个10月季度的环比增长率为4%，远低于正常的季节性趋势。与7月份相比，这也是一个不同寻常的放缓。这暗示经济放缓即将到来。
该公司认为“客户转向更谨慎的方式”的理由令人担忧，因为这意味着他们的能见度有限。
客户什么时候退出这种“更谨慎的方法”?不确定，但可能在贸易战结束后的某个时候。那是什么时候?你猜的和我的一样好。
上周我们在一篇博客文章中指出，在英特尔(Intel)发布疲弱的业绩指引后，英伟达面临风险。英特尔的数据中心业务一直在以25%的速度增长，而英伟达的数据中心业务已经在放缓。如果英特尔的增长速度从25%放缓到9%，那就意味着英伟达面临的风险增加了。
如果两家主要的数据中心正在放缓，那么在整个行业中有一些事情值得关注。
游戏
图灵可能很棒，但它并不便宜，而且光线追踪游戏的需求有限。我们在上一篇报告中指出，评论认为《Turning》的升级并不值得，因为它限制了光线追踪游戏的选择，并减少了影响游戏玩法的帧数。
英伟达的股票随着他们的上一个主要游戏发行Pascal而发行。到目前为止，图灵的发射，至少可以说，是令人失望的。这给英伟达的故事带来了一个问题。
看看自Pascal上市以来，英伟达股票的收益吧。
Pascal帮助发布了收益结果和股价。
去年游戏收入占总收入的55%-60%。公司将图灵作为Pascal的替代者，投资者也在寻找类似的发布结果。
英伟达(Nvidia)每隔2-3年就会推出一种新的游戏架构，因此投资者将不得不等待该公司最大收入来源的下一个催化剂。
英伟达的股票将何去何从
首先，这只股票存在一些问题，在两家最大的企业中都不为人所知。但我们只看数字。
当我们对一家公司进行估值时，我们使用的是一个简单的指标，即我们明年的每股收益乘以公司的中值市盈率。
这是Nvidia的PE。
PE的范围是15-55X，所以我们用的中点是35X。
我们2019年的每股收益目前是3.5美元，从指南流向未来几个季度(全模式:付费墙)。
我们的数字大约是街道上的一半，所以我们认为仍然存在有意义的风险。收益驱动股票价格，所以如果我们继续在这里，小心。
35 X 3。50等于122.50美元。我们会根据缺乏可见性和数字猜测，仍然存在下行趋势。
结论
9月份，当我们发现潜在的收入趋势在放缓时，我们退出了英伟达，当时我们的服务价值约为270美元。我们不是以价值为导向的，所以我们并不真正关注股票的来源。我们确实关心他们的发展方向，基于潜在的收入增长。目前的指引大幅下调了我们的收益，因此我们有理由保持谨慎。
本文作者：Elazar Advisors, LLC，美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。
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