摘要
英特尔未能占领5G调制解调器业务。
预计财务损失将不会太大，但该公司似乎没有其他5G设备的计划。
不温不火的回购计划是未来企业陷入困境的信号。
该股价格昂贵，到2020年每股盈利增长有限。
高通(Qualcomm)和苹果(Apple)达成和解协议后，最令人意外的结果或许是英特尔(Intel)突然退出5G调制解调器业务。 智能手机调制解调器市场的失败是英特尔在一段时期内150亿美元回购疲软之际未能执行领导层令人质疑的决定又一个例子。 股票在此反弹，但投资者在追逐这波涨势时应谨慎行事。
图像来源：英特尔网站
5G失败
由于与高通就无线专利技术的专利费提起的诉讼仍在进行中，苹果公司迫切地想要找到一种替代品来替代他们iphone上使用的调制解调器。早在2017年，随着iPhone 7和7+的发布，该公司就决定部分采用英特尔调制解调器。
而在这些情况下，英特尔正在开发基于旧技术的4G调制解调器。正如ZDnet所强调的，由于可靠性和信号强度问题，市场对调制解调器并不感兴趣。随着今年向5G的转变，更多的问题接踵而至，英特尔是否能在2020年推出适用于5G iPhone的芯片，也引发了越来越多的疑问。
ZDnet认为，最近的一些专利诉讼导致目前使用高通技术连接4G LTE网络的iphone出现问题。预计到2020年，使用高通5G设备的5G运营商网络将大规模进入市场，届时还会出现更多问题。网络将完全针对高通Snapdragon基带芯片进行优化，而不是使用英特尔的芯片，后者甚至可能无法在2020年推出应用于智能手机的芯片。
英特尔面临的问题是，开发无线技术标准的高通公司总是让芯片巨头处于劣势的技术地位。英特尔决定完全退出5G智能手机调制解调器市场，就在他们宣布和解的几小时后，他们在新闻稿中发表了这一声明。
英特尔将继续履行现有4G智能手机调制解调器产品线目前的客户承诺，但预计不会在智能手机领域推出5G调制解调器产品，包括最初计划于2020年推出的产品。
这就带来了很多问题，关于英特尔未来将如何争夺所有需要调制解调器的联网设备。从智能手表到物联网设备，大多数产品都希望能够连接移动5G网络。该公司就智能手机以外的市场发表了这一模糊声明。
英特尔将完成对PC，物联网设备和其他以数据为中心的设备中4G和5G调制解调器机会的评估。英特尔还将继续投资5G网络基础设施业务。
英特尔从字面上承认，他们现在对于如何处理5G现在没有任何线索。由于AMD的重新出现，该公司已经面临服务器和台式机芯片的巨大压力。
财务损失
由于英特尔面临退出5G智能手机调制解调器业务的打击有限，英特尔股价上涨3％。瑞穗（Mizuho）分析师Vijay Rakesh认为，该公公司CY20的营收将减少约10亿美元，利润率受到的影响有限，可能会节省一些成本。
这家芯片巨头可能将一些支出转回AMD正在占据市场份额的数据中心业务。一一个大问题仍然是向10nm芯片的转变，这仍然远远落后于计划。
节省部分资金并不能真正让英特尔处于一个更好的位置,来反思如何做到不为智能手机开发5G调制解调器技术仍然让公司专注于其他客户端设备。雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）分析师克里斯·卡索（Chris Caso）提出这样一个问题，即英特尔应该知道答案，然后在完全失败的情况下发表关于退出5G调制解调器业务的新闻稿。
虽然英特尔的决定可能会在短期内提高成本，但它也带来了一个问题，那就是英特尔的客户业务在长期内会发生什么变化，因为我们认为，所有客户设备在长期内都将拥有5G调制解调器。
随着英特尔股价触及近期高点，其市值约为2,650亿美元。
由于2018年芯片需求旺盛，公司面临诸多限制，为何不实施规模更大的250亿美元股票回购呢?过去5年，英特尔似乎只在高点买入股票，而不是低点。
YCharts的数据
在过去的12个月中，英特尔在股票回购方面的投入远远低于2015年，当时该公司股价疲软，交易价格在30美元以下。这意味着，由于5G调制解调器业务的流失，以及向10nm芯片转型的艰难，董事会认为短期内不会有太大的结果。
分析师预计到2020年每股盈利增长有限，因此即使股票交易价格只有12.4倍，远期预估值为4.73美元也相当昂贵。在达到这些预期时，英特尔在2年内的收益仅增长了3％。
结论
关键投资者得出的结论是，英特尔仍是一家混乱的芯片公司。5G调制解调器业务的失败并不是急于买入该股的理由。
本文作者：Stone Fox Capital，美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。
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