摘要
百度上市以来首次出现季度亏损，令投资者感到震惊，该股跌至5年低点。
该公司已采取措施改善其核心业务，并将在今年晚些时候推出一款新的广告产品，推动该领域的增长。
百度在人工智能和自动驾驶汽车方面取得了巨大的进步，这两项都将成为公司未来的增长动力。
百度是投资中国未来的最佳方式。
中国互联网巨头百度，通常被称为中国的谷歌，在第一季度财报发布后受到重创。尽管总收入35.9亿美元略高于分析师预期，但这一数字代表着过去经济增长放缓时期的延续。该公司的收入同比增长21%(不包括资产剥离)，这看起来很强劲，但这是该公司增长率连续第三个季度下降。不过，这并不是该股暴跌的原因。本季度的头条新闻是百度自2005年IPO以来首次出现季度亏损。这主要是由于运营成本上升，以及2019年央视春晚期间的大规模营销活动。作为参考，春晚是世界上收视率最高的电视节目，收视率是超级碗收视率的10倍，与中国家庭每年庆祝新年吃年夜饭。今年，百度是该节目的主要赞助商，通过红包等方式向观众发放了超过1.33亿美元的奖金。一夜之间，这项赞助使其每日活跃用户增加了一倍，达到3亿人，尽管这一增长最终被证明大多是暂时的。这还导致SG&A支出较去年增长近一倍，侵蚀了公司的利润。
然而，百度的困境并不仅仅是因为它赞助了春晚。尽管它不是美国对外冲突的直接目标，它可能是因为中国阻止谷歌进入市场——美国在实施制裁后，百度仍遭受了损失，企业决定削减营销支出。再加上监管的加强和中国国内增长的放缓，广告需求已经下降。与此同时，广告库存的大幅增加，造成了中国广告市场的不平衡。这导致CPM面临下行压力，这将通过削减营收和利润率来损害百度。这种情况已经对其在线营销收入产生了影响，这一领域的增长缓慢，年增长率仅为3%。
尽管增长放缓，但百度远非一家走下坡路的公司。与谷歌一样，中国的谷歌也对自动驾驶汽车和人工智能等创新业务进行了大量投资，这两项业务都将为公司的未来打下良好的基础。
提升核心业务
百度寻求增长的主要方式是专注于其核心业务搜索。该公司在中国的这一市场占有67%左右的市场份额，但仍在努力扩大用户基础。上个季度，百度app的日活跃用户增长28%，达到1.74亿，百度手机的月活跃设备达到11亿。这个庞大的用户群为百度提供了广泛的覆盖面和洞察力，为各种各样的客户提供广告产品。但百度想要做的更多;它希望最终成为用户和广告商的一站式商店。以下是百度首席执行官李彦宏对百度未来愿景的阐述。
我们对人工智能优先互联网的愿景是，为用户提供最好的用户体验，让他们在百度的20多个应用程序家族中移动，同时让我们的用户做好准备，从只使用移动设备到跨平台的体验，在移动设备、家庭和汽车上来回无缝切换。"
从本质上讲，百度希望触及用户生活的方方面面，不给任何人任何理由离开它的应用程序。为此，它一直在努力，继续改善其服务生态系统，包括增加其相当年轻的新闻订阅平台。该功能于2016年首次推出，受到了广泛的欢迎，一直是公司的亮点。这一增长已导致更多出版商为百度提供独特的内容，百度自己的独立作家平台百家号的增长就证明了这一点。百家号目前拥有210万个出版商账户，增长89%。
如前所述，第一季度令人震惊的亏损的一个原因是它对央视春节联欢晚会的昂贵赞助。除了吸引新用户，百度的赞助还有一个次要目的，那就是增加其搜索以外的其他服务的曝光率。这是该公司推出从视频到购物等一系列产品的一种方式，在这些领域，它远远落后于腾讯微信等竞争对手。以下是CEO李彦宏的描述。
"通过春节联欢晚会活动,我们教育用户百度应用是一个一体化的应用，允许用户搜索、观看短视频和阅读头条新闻，快速找到长尾信息，直接从智能迷你程序购买，玩迷你游戏和阅读在线文学等等。 百度应用还提供语音搜索、扩增实境搜索、视觉搜索以及 OCR 翻译。"
今天，尚不清楚该运动是否成功地实现了上述目标。但如果它真的成功了，潜在的好处是巨大的，并将对公司产生持久的积极影响。未来几个季度，情况将会更加明朗。
这些核心领域的增长有利于内容和应用程序开发人员，并鼓励他们继续构建驱动用户使用百度的组件。它还允许百度为其广告商提供更多的资源。该公司计划在今年晚些时候推出一个新的CRM平台，将许多不同的百度服务整合成一个完整的包。最终允许将产品更好地洞察和更容易地管理营销活动，同时通过允许广告商有能力锁定潜在的感兴趣的客户，为广告商带来更高的转化率。这个新的CRM服务还将使用新的AI技术为百度用户提供定制和个性化的消息。这些信息将比当前的信息更具相关性，从而激励更多的广告商根据自己的需求选择百度。
爱奇艺的斗争
百度拥有爱奇艺约70%的股份，爱奇艺是一家类似Netflix的视频流媒体服务公司。这是另一项管理层认为对未来增长很重要的业务，因此一直在对公司进行重大投资。它获得了强劲的收入增长，用户数量同比增长58%，达到9680万。然而，百度在本季度实际上遭受了爱奇艺更大的损失，主要原因是内容成本上升了47%，达到7.939亿美元。这项资产的未来仍有待确定。一方面，由于它对中国消费者的牢牢把握，这是一个快速增长的行业，有着良好的增长轨迹。爱奇艺和腾讯视频显然是中国在线娱乐行业的领导者，随着该行业未来的不断扩张，两家公司都将会得到巨大的收益。一些人估计，到2022年，合并后的市场可能价值高达1000亿美元。即使只是其中的一小部分，也远远超过爱奇艺上一季度10.4亿美元的收入。
然而，这一乐观情况也有值得注意的地方。与Netflix不同，爱奇艺面临着巨大的国内竞争，包括来自上述腾讯视频和阿里巴巴旗下优酷土豆的竞争，后者阻止爱奇艺对其产品拥有定价权。此外，该公司的内容成本一直在飙升，因为它试图制作独特的内容，使自己与众不同，并吸引新客户。在最近一个季度，这些收入占总收入的76%以上，预计在不久的将来还会继续增长。
爱奇艺有可能成为百度的一个重要业务部门，但仍有许多重大障碍需要克服。与此同时，该公司的亏损在过去一年几乎翻了一番，该业务仍没有一条明确的盈利之路。
先进的人工智能和自动驾驶汽车程序
在过去几年里，百度一直在努力实现业务多元化，从搜索业务转向其他业务。它在重要技术领域取得了巨大进步，尤其是通过人工智能和先进的自动驾驶汽车项目。在人工智能中，它运行一个名为DuerOS的语音助手，类似于亚马逊的Alexa或谷歌助手。自2017年初首次开发以来，DuerOS已经获得了巨大的发展，目前已安装在2.75亿台设备上，几乎是YOY的三倍，是中国其他语音助手中安装最多的。然而，早期对DuerOS的恐惧是它不常被使用。早在2018年11月，1.5亿台设备上安装了DuerOS，而其中只有3500万台是常规用户。虽然这一差距可能仍然存在，但它的使用比以前有了显著的增长，在2019年3月，每月语音查询超过23.7亿次。这比2018年12月的16亿次查询增长了近50%，同比增长817%。DuerOS如此巨大的增长背后的一个原因是，它的受欢迎程度已经导致制造商广泛的产品包括预装。这些产品包括电视、华为平板电脑支架，以及奇瑞最近推出的一系列新款轿车。百度也销售自己的DuerOS产品，其中最重要的是它的小都智能音箱。这些产品深受中国公众的欢迎，该公司报告称，2019年第一季度的销量超过了2018年全年的总销量。
百度的人工智能技术也在进行测试，并在语音助手之外的其他领域使用。一种方法是在呼叫中心，百度的人工智能技术正与中国电信运营商合作，帮助处理呼叫。这款人工智能现在每月处理560万次以上的呼叫，这个数字预计还会增加，因为这项技术正在扩展到中国各地的新呼叫中心。百度还在与地方政府合作，实施其新技术。它与北京合作，帮助北京实现现代化，改善市政服务，包括建设一条人工智能驱动的城市排水系统。此外，它已经与中国的几个城市合作，包括上海宝山区和北京以外的雄安地区，来发展人工智能城市。这些领域将成为该公司未来雄心的试验场，将影响到生活的方方面面，包括教育、交通和医疗保健。人工智能将在我们世界的未来发挥关键作用，通过投资开发自己的人工智能能力，百度正在确保自己处于未来创新的前沿。该公司已经达成了扩大业务范围的协议，并将很快进军金融服务、航空和能源等其他行业。
除了人工智能技术，百度还通过其阿波罗计划成为自动驾驶汽车的领导者。尽管中国国内和国外的竞争对手都很强大，但它已经取得了巨大的进步，并与许多最强大的竞争对手拉开了距离。在中国，该公司与各城市达成的自动驾驶汽车测试协议，使其积累的测试里程达到国内第二大竞争对手的10倍。如下图所示，百度正朝着成为自动驾驶汽车研发领域的全球领导者迈进。
百度是自动驾驶汽车的领导者。
自动驾驶在交通运输的各个领域都有着巨大的应用，尤其是在中国这样一个交通拥堵和空气污染最为严重的国家。中国政府已经开始与百度合作，研究改善交通状况和解决其他重大问题的新方法。其中一种方法是通过机器人出租车。2019年3月，阿波罗开始在湖南省省会长沙测试一支多达100辆无人驾驶汽车的车队。该公司的无人驾驶汽车还被开发人员用于送货服务、班车和街道清洁等其他领域。
结论
虽然百度在某些领域的增长已经放缓，但总体而言，该公司仍处于未来成功的有利地位。该公司目前仍是中国领先的搜索引擎，拥有1.74亿每日活跃用户，能够为广告客户提供无与伦比的资源，以触及潜在客户。今年晚些时候，该公司计划在这一优势的基础上，推出一款新的CRM产品，将百度的许多服务整合到一个个单一的平台上，这将使广告商能够更好地管理他们的营销活动，并使其更加有效。此外，百度一直专注于未来的强劲增长，在人工智能和自动驾驶汽车等利润丰厚的技术领域大举投资。尽管这些努力削减了公司目前的利润，但它们使公司不仅成为中国未来的领导者，而且成为世界的领导者。对投资者来说，最重要的是，他们可以以极低的估值买下这一切。百度的股价较一年前的高点下跌了近60%，目前的市盈率约为2.6倍，这让百度成为了一笔难以置信的交易。
本文作者：Value Growth Master ，美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。
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