美股研报精选
【美股研报精选】是美股研究社的最新栏目，我们会不定期对机构的研报进行解读，并且加入美股研究社的独家分析，旨在寻找那些具有长期投资价值的好公司。
本文是12期，上期内容可移步：
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【Palantir：机构重要评级】
Jefferies分析师Brent Thill将该公司对Palantir的目标价格从28美元上调至30美元，并维持对该股的买入评级，此前该公司报告称第二季度收入增长“令人印象深刻”49%，并预计在2025年将达到40亿美元营收，这代表了30%以上的复合年增长率。这位分析师认为Palantir“正在转向商业的下一个齿轮”，仍然对长期机会和公司“处理最关键任务工作负载的独特定位”持积极态度。
PLTR上个交易日成交额47.1亿美元，超出过去日均成交额194.9%。
PLTR上个交易日收涨11.36%，在交出远超市场预期的Q2财报之后，PLTR跳空放量突破了长期趋势的阻力线，这往往预示着业绩反转的信号，很可能上升浪即将来临，23.6美元当前是重要支撑和止损位。
【PLTR财报电话会议的一些关键信息】
1、尖端产品以及持续的效率和分销推动了第二季度的异常强劲的同比业绩。第二季度总收入增长了 49%。美国商业收入加速至 90%，第二季度 TCB 账面同比增长 175% 至 9.25 亿美元。
2、仅在第二季度，我们就新增了 20 位新客户，同时为每位客户带来了 790 万美元的平均收入。前 20 名客户的平均收入环比从 3600 万美元增至 3900 万美元。商业客户数量比上一季度增长了 32%。我们完成了 62 笔超过 100 万美元的交易，其中 30 笔交易金额超过 500 万美元，21 笔交易金额超过 1000 万美元。
3、上半年，我们的收入增长了 49%。我们产生了 28% 的调整后自由现金流和 33% 的调整后营业利润率。未来增长的可见性很强，因为总交易价值增长了 63%，达到 34 亿美元。产品创新是这些成果的核心，也是推动我们业务向前发展的动力。
4、就在上周，我们的 Edge AI 正在从我们头顶 484 公里的太空进行推理，真正地从太空到泥土。现在，我们的第三个平台 Apollo 一直是我们的秘密优势。它使我们能够将我们的 SaaS 产品带到以前没有 SaaS 的地方，无人机、潜艇、卫星、机密网络和内部部署，而不会失去集中管理的 SaaS 解决方案可扩展性的效率。
5、我们已经能够满足我们的客户所在的位置。现在，我们将通过将 Apollo 本身商业化，帮助我们的客户满足他们的客户需求。我们收到了一些老牌软件公司的来信，这些公司拥有这些庞大的本地客户安装基础，但他们正在投资其他未来的研发投资于纯云解决方案。他们有一个很大的问题，他们的主要大型企业和政府客户的核心部分，他们不会升级到云，他们需要本地部署。
6、我们继续看到分销效率的提高，同时也加快了成熟公司的产品创新。例如，欧洲最大的银行之一向我们提出了其零售银行部门面临的紧迫合规挑战。该银行拥有 10,000 多家分行，需要迅速采取行动以适应新的监管要求并优化反洗钱和合规流程。在短短两天内，我们就能够为该客户部署一个完整的解决方案。
7、我们真正证明的是过去几个季度。这真正反映在商业客户数量的巨大增长上，第二季度增长了 32%。市场正在发生变化。年轻的枪手也这样做了。而这些年轻的枪手，他们将代工视为在 AWS、Azure 或任何其他云中构建辐条解决方案的替代方案。他们今天需要为明天做好准备的软件。我们的软件就是那个支持平台。越来越多的公司从早期阶段到新上市公司，他们都在追求代工方面的愿景。
8、Roivant 正在利用我们在赛诺菲和默克集团等制药公司和 N3C 等公共卫生平台上所做的工作，联合起来与开发合作伙伴汇集和共享试验数据，并建立现实世界的证据能力来支持关键疾病领域。在汽车领域，Wejo 正在构建一个 SaaS 生态系统，互联车辆数据跨越 OEM、供应商、保险公司的用例。
9、我们正在通过 Foundry for builder 使更多 Day zero 公司可以使用 Foundry，该计划支持早期公司使用 Foundry，允许这些公司从一开始就在 Foundry 上建立他们的业务，使他们不仅能够有效地管理，而且实际上是为了让他们不断增长的业务变得越来越复杂，以扰乱现有企业以赢得市场。
10、我们看到了与这些 Day Zero 公司一起发展我们的业务和推动我们产品的雄心壮志的巨大机会，我们非常兴奋能够为下一代建设者提供动力。而这种创新都是在不断投资于业务实力的背景下发生的。我们继续投资于整个业务的分销。我们在第二季度为我们的销售部门增加了 60 多名员工，今年上半年的招聘人数超过了 100 名，而且渠道正在加速。
11、仅自 4 月底以来，活跃的商业飞行员就增加了 26%，仅在第二季度我们就增加了 20 个净新客户，我们的商业客户数量在第二季度增长了 32%，我们在第二季度的合同总价值刚刚超过 9 亿美元，为我们未来的增长提供实质性的可见性。在我们的政府业务中，我们继续看到我们在国防、医疗保健和其他关键计划中所做的工作范围不断扩大。
12、我们与美国陆军、空军和海岸警卫队签署了新协议，其中包括与美国特种作战司令部签订的为期 2 年、价值 1 亿美元的协议。我们在 7 月参加了美国北方司令部的第三次全球信息优势实验，我们的软件正在推动针对现实世界场景的应用 AI 决策，彻底改变 Northcom 处理数据以超越对手的能力。在医疗保健方面，我们在美国与 HHS 和 CDC 签署了新协议。
13、6 月，我们宣布与 DataRobot 建立新的合作伙伴关系，专注于帮助客户进行需求预测。COVID 中断使管理这些预测的所有旧方法变得愚蠢，并产生了巨大的转型紧迫性。通过利用 DataRobot 模型开发和 Foundry 一流的软件定义数据集成、本体以及运营应用程序和工作流，品牌可以采用敏捷的需求预测策略，可以在几分钟而不是几个月内部署。
14、随着第二季度交易活动加速，我们通过持续的产品创新和强劲的财务业绩持续投资分销，我们的第二季度业绩创纪录。我们本季度和上半年的收入同比增长 49%，使第二季度收入达到 3.76 亿美元，上半年收入达到 7.17 亿美元。我们在第二季度产生了 5000 万和调整后的自由现金流，使我们上半年的调整后自由现金流超过 2 亿，上半年自由现金流利润率为 28%，这是一个 4.33 亿美元的改善年- 年。
15、我们上半年表现强劲，下半年的能见度有所提高，这反映在我们提高全年调整后的自由现金流指导中。第二季度调整后营业收入增加至 1.17 亿美元，利润率为 31%，这是我们连续第三个季度调整后营业利润率超过 30%。第二季度总合同价值预订量同比增长 175% 至 9.25 亿，为持久的长期增长提供了更高的能见度，而第二季度的账单同比增长 40% 至 3.79 亿。
16、深入研究我们第二季度的收入，收入增长 49%，高于我们之前 43% 的预期。我们继续看到我们的美国业务强劲，第二季度同比增长 60%。从部门收入来看，第二季度政府收入为 2.32 亿美元，同比增长 66%。与美国陆军、空军、海岸警卫队、HHS、CDC 的新交易以及国际政府客户的里程碑收入推动了我们政府业务的实力。我们继续在政府部门内建立强大的机会管道。我们预计这些收益率将推动我们政府业务的持续高速增长。
17、我们完成了 30 笔 500 万或以上的交易，其中 21 笔是 1000 万或以上的交易。第二季度预订的总合同价值同比增长 175% 至 9.25 亿。我们在第二季度结束时的剩余交易总额为 34 亿美元，同比增长 63%。商业交易额同比增长 122% 至 21 亿美元。平均合同期限为 3.9 年，高于第一季度末的 3.7 年。
18、第二季度每个客户过去 12 个月的收入为 790 万，同比增长 19%，比第一季度略有下降。快速获取客户的结果，在本季度产生了 20 个净新客户。正如我们在第一季度的电话会议上所指出的，随着我们的销售团队和渠道合作伙伴的增长以及新的创新 D-0 公司的加入，新客户的增加速度加快。我们预计每位客户的平均收入会更便宜，这反映了我们不断扩大的客户群。剔除第二季度新增客户的影响，每客户平均收入为880万，较第一季度增长9%。前 20 名客户过去 12 个月的平均收入为 3900 万。
19、与第一季度相比，第二季度的营销支出几乎翻了一番，因为我们继续建立品牌和绩效营销以推动销售和招聘渠道。第二季度，我们产生了 5000 万调整后自由现金流，利润率为 13%，调整后自由现金流在 2021 年上半年超过 2 亿。鉴于我们强劲的现金流状况，我们偿还了未偿还的 2 亿美元定期贷款工具，目前无债务。
20、谈到我们第二季度收入指导的前景，我们预计收入为 3.85 亿美元，我们预计本季度调整后的营业利润率为 22%。得益于我们强劲的上半年调整后自由现金流表现和下半年的持续增长势头。我们将全年调整后的自由现金流指导提高到超过 3 亿。
21、Foundry大概用了8年的时间才做出特种作战的操作系统，做航空的操作系统大概用了4年。花了大约2个月的时间进行了操作系统COVID的研究和协作。成为 Day Zero 公司的操作系统及其为行业提供动力的雄心需要大约 2 天的时间。我们的愿景保持不变。
【Palantir：来自 2021 年第二季度财报电话会议的 7 件有趣的事情】
1、收入增长了 49%，超出了预期。值得注意的是，商业收入增长了令人瞠目结舌的 90%，因为这是一个空头抱怨的领域。这在很大程度上推翻了 PLTR 仅由政府秘密合同驱动的想法。
2、PLTR 在第二季度完成了大量交易。具体来说，他们达成了 62 笔价值 100 万美元或以上的交易。30笔交易超过 500 万美元，21笔交易超过 1000 万美元，因为这表明客户的覆盖范围不断扩大。这正是推动长期收入增长和稳定性所需要的。
3、看起来第三季度的表现相当不错。预计销售额将比预期高出约 500 万美元。PLTR 提高了其自由现金流前景。需要明确的是，这一跃升相当大，从超过 1.5 亿美元到现在的超过 3 亿美元。根据演示和收益电话会议，预计今年增长率将达到 30% 或更多，然后到 2025 年。有趣的是，第一季度的收入同比增长 49%，在政府和商业之间产生了 341 美元。现在，在第二季度，收入同比增长 49% 至 3.76 亿美元。这是连续两个季度达到 49%。
4、除了获得新客户外，PLTR 前 20 名客户的收入美元价值继续上升。这不是一个完美的指标，但它仍然相当不错，因为不满意的客户不会一遍又一遍地继续支付 PLTR。在 2021 年第二季度的更新中，我们看到了大量新客户，然后是长期客户价值增长的指标。这是一种微妙但至关重要的平衡。
5、在第二季度，PLTR 领导层继续产品创新，例如突出了 Roivant、Celularity 和 Wejo。这个想法是让这些公司在他们刚刚起步时使用 Foundry，他们将 Foundry 视为这些企业的“操作系统”。为支持这一推动力，PLTR 又增加了 60 名销售人员。他们正在稳步增加销售和营销人员，也就是说，他们的管道正在加速。
6、PLTR现在已经没有债务。第二季度的增长非常好。政府和商业都做得很好。而且，长期客户越来越多地坚持和消费。交易价值增长 63% 至 34 亿美元。所以，他们在那个部门做得很好。这让我们可以一瞥未来的销售和相关增长。
7、边际贡献率没有达到我 60% 的大目标，但它仍然从 2020 年第二季度的 55% 大幅提高到 2021 年第二季度的 58%。
【PLTR第二季度收益的突出指标之一是美国商业收入】
Palantir 的商业客户数量也增加了 32%。对政府收入的依赖长期以来一直是争论的焦点，因为它被视为限制增长。Palantir 估计政府 TAM 每年为 630 亿美元。如果是这样的话，那么 Palantir 实际上可以在很长一段时间内仅靠政府销售而增长，因为它每年的政府收入甚至达不到 10 亿美元。
尽管如此，收入来源多样化始终是一件好事，投资者希望看到商业收入攀升。在第二季度，Palantir 交付了。美国商业收入 90% 的增长领先于政府收入的增长。上一季度，商业收入明显滞后，仅增长 19%，而政府收入增长 76%。因此，商业收入——至少来自美国的商业收入——正在加速成为主要的增长动力。
这可能与 Palantir 的新 Foundry for Builders 计划有关。Foundry 是 Palantir 的旗舰数据平台。它提供数据集成、无代码数据管道/组织、假设检验、运营决策洞察力和 AI/ML 模型。总之，它提供了一套全面的服务来帮助组织理解他们的数据。
到目前为止，Foundry 主要提供给政府和私营部门客户。但在第一季度，一切都变了。在第一季度，Palantir 推出了 Foundry for Builders，这是一项将早期初创公司注册为 Foundry 客户的新计划。Palantir 计划从与其现有客户相关的初创公司开始，然后从那里扩展到大众市场。
这是一个非常有前途的发展。种子阶段公司的初始收入将微乎其微，但随着客户的增长和扩大，有增长的潜力。SaaS 服务的收入会随着公司规模和使用该软件的员工人数而增加，因此，如果 Palantir 的任何一家初创公司客户变大，其潜力就会很大。到目前为止，该公司已经签约了许多有前途的初创公司。
一句话总结：
PLTR的业绩拐点已经来了，看来是要来一波超级上升浪了，短线先看到27.5美元，后续的事到时候再说。
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