Evercore ISI在8月零售销售中找到的心仪股票。
编辑 | 美股研究社
此前，美国公布了令人意外的8月零售销售，素来具有“恐怖数据”一称的该数据表现意外向好，具体显示为，美国8月零售销售环比增0.70%，而预期值为-0.7%。这使得标指、纳指等指数跌幅收窄，美元指数上涨。
不过近期美国多项数据表现不佳，比如8月美国密歇根大学消费者信心等指数均呈现不同程度的回落，从而对消费继续扩展产生了一定的抑制作用。再加之9月初公布的非农数据大幅弱于预期，导致就业市场增速放缓，这在一定程度上，都影响到了8月零售销售。
但投行Evercore ISI在这份数据中意外发现，在大宗商品、消费品行业领域的前五名公司表现积极，这不仅反映出返校购物等的利好作用，也预示着冬季可能会出现一些乐观的现象和结果。并且Evercore指出，剔除汽车、天然气、餐馆，这一数字同比增长11.4%，两年的库存较7月份加速增长，达到20.7%。
增长预期上行风险可能扩大；
家装市场或再增长10%
因为零售支出远高于4%的名义历史年同比标准，分析师格雷格·梅利奇（Greg Melich）和他的团队认为，“粘性需求强度更能反映出未来增长的新平台，而不是拉动需要'回报'的名义下降。”
Glenmede首席投资官Jason Pride表示，“看起来市场的看法正在向美联储的看法靠拢，我认为这正让市场消化的利率区间稳定下来。如果数据如预期般疲弱，美联储将有理由继续推迟Taper时间，美元恐遭受进一步打击，这将推动金价和其它主要货币上涨。”
他们说，考虑到零售销售领先指标的优势，其下半年5%的增长预期可能有更多的上行风险。
因此返校销售与假期需求的相关性，以及通货膨胀的加速和定价能力的相应强度，都是零售业需要考虑的地方。再加上人工智能和大数据正在引发新一轮产能革命，线上和线下的交互也越来越强，如何以数字化渠道为载体，来打造出更为优秀的产品和服务，从而为客户提供一体化、全方位的全渠道服务，提升用户体验？这是挑战，也是机遇，更是数字化环境下的大趋势。
而家装行业在今年贡献了不错的表现。据数据显示，8月份家装销售同比增长6.3%，虽然比三个月的趋势略有下降，但Evercore认为嵌套趋势已经确立，并且它预计今年家装市场仍将增长10%。
从目前来看，家装等品牌商仍以销售产品为主，但向生活方式渗透的转变已经开始。例如电商平台以销售数据为基础进行分析，针对代表客户群体的生活方式和诉求，推出更为贴合的服务，例如红星美凯龙已经加入到运用VR和3D建模技术构建虚拟化家居场景的队伍中。
Evercore指出，即便家装改善领先指标在7月份下降了500个基点，但家得宝（NYSE:HD）和劳氏（NYSE:LOW）这两家大型零售商的网络流量正遵循典型的季节性减速。Tractor Supply（NASDAQ：TSCO）也遵循了这一趋势，但仍高于2019年和2020年的水平，而Floor & Decor（NYSE：FND）没有看到减速，并明显高于2020年的强劲水平。
电子产品“乘风破浪”；
百货公司返校趋势表现强劲
据报告显示，消费电子产品和家电价格从7月份的上涨22%放缓至8月份的上涨18%，但在去年COVID低迷的背景下，这仍然标志着强劲的增长。且根据最近的FMI研究，到2031年，消费电子市场将以5.6%的复合年增长率增长。
Evercore表示，由于通货膨胀目前持续存在，他们相信消费电子产品可以在几年内获得市场份额，就像2000-2007年期间那样。而百思买（NYSE:BBY）作为电子产品的头部力量，正处于有利地位，可以利用对技术和电子产品不断增长的需求，加上过去几年的数字投资使该零售商处于转向加速的多渠道革命的位置。
从数据来看，百思买的国内和国际销售额均有所增长，因为该公司已将其电子产品的在线销售和服务质量进行了重大转变。Piper Sandler将百思买称为首选股，因为该公司衡量了该零售商的新会员计划带来的上升空间。其分析师Peter Keith表示，“随着即将推出的新会员计划Best Buy Total Tech，百思买正迅速成为我们覆盖范围内的顶级创意之一。我们不仅将Total Tech视为百思买推出的最有趣的计划之一，而且股价在相对基础上处于5年低点，在绝对基础上接近5年低点。”
同时Evercore指出，百货公司的销售额同比增长15.5%，而三个月的趋势为12.5%。这是因为包括沃尔玛（NYSE:WMT）、塔吉特（NYSE:TGT）和好市多（NASDAQ：COST）在内的公司都发布了强劲的返校趋势。
Evercore表示，目前好市多有两个催化剂，即可能的费用上涨和食品通胀，并称其为持续的股票赢家。凭借其广阔的经济护城河、高增长率和稳健的资产负债表，好市多无疑是一家出色的企业，对此，华尔街分析师的共识看涨，但因估值或过高等原因，分析师们表明当前股价几乎没有上涨空间。与此同时，Dollar General（NYSE:DG）在12至18个月的前景中受到青睐。
多家大行下调Q3经济增长预测；
危机仍在但前景可观
虽然8月零售销售数据向好，也表明了商品需求的坚韧，但是供应链中断、物价上涨等问题依旧存在，且伴随着疫情给旅游等服务行业带来的种种困难，这些问题在下半年、甚至持续到明年，依旧可能是零售行业的“心头忧患”。很多零售业高管表示，在供应链方面，这一问题比去年这个时候更严重。
而因为美国的零售数据对于判定美国的经济现状和前景具有重要指导作用，因为零售销售直接反映出消费者支出的增减变化。因此，近来几周，多家大行纷纷下调美国第三季度经济增长预测，如高盛经济学家预计美国第三季度消费年率将下降0.5%；摩根大通将第三季度美国经济增长率预估从7%下调至5%，理由是需求增长势头减弱及库存重建速度放缓，该行将第四季度GDP增速预测从3%上调至3.5%。
但这并不代表8月零售销售数据没有作用，因为随着消费者信心逐步恢复，消费支出也在逐步反弹。一旦被压抑的需求得以释放，各行各业将迎来“报复式消费”。而且在疫情期间，数字化技术突飞猛进，仅在2020年第三季度，美国新公司申请量就增加了150多万，几乎是2019年同期的两倍。由此可见，一旦经济复苏，积极的创业势头预示着就业增长和经济发展。
疫情在暴露全球供应链脆弱的同时，也为公司带来了一场变革，预计到2025年，全球将有多达1/4的出口可能发生转移，规模达到4.5万亿美元。并且大家需要认知到，供应链中断并不罕见，任何一家公司每隔3.7年都可能碰上一次持续一个月左右的供应链中断。所以，供应链危机就算存在，这对于企业来说，不能说是什么百年难得一见的“灾难”。同时，许多高管表示，在建立供应链冗余度、提高数据安全性、在运营中应用先进技术等方面，推进的速度比预想的快20到25倍。
Evercore的“心仪”名单
Evercore表示，在这份强劲的8月零售销售报告中，他的首选是那些符合其“MEND”框架的、在疫情后取得成功的产品:多渠道、电子商务、嵌套和去密集化。这些公司是百思买、奥莱利汽车（NASDAQ：ORLY）、宣伟（NYSE:SHW）、亚马逊（NASDAQ：AMZN）和Petco Health And Wellness（NASDAQ：WOOF）。
百思买在疫情中证明了自己，不断发展其业务模式以提高运营效率和收益。然而，目前的宏观经济数据对公司能否继续保持同样水平的势头造成了不确定性。这导致该公司的股价在年初至今的100美元至125美元之间波动，预计未来收益增长不大。但在百思买在旅行和户外零售领域的新努力取得成果之前，这可能已经很好了。
奥莱利汽车近年来在业务增长方面做得很好，即使只看过去十年，该股也已上涨 797%，凭借430亿美元的市值和遍布美国的庞大实体足迹，这显然是一家成功的企业。该公司从根本上来说是一个有吸引力的前景，从长远来看可能会表现良好。并且奥莱利汽车一直在回购大量的股票，在保持相对可预测的估值水平方面创造了一个有趣的动态。
宣伟强大的品牌知名度、分销网络以及在美国建筑涂料市场的领先地位，使该公司在疫情期间表现出色。该公司已连续42 年增加股息，目前收益率低于平均收益率0.8%，5年股息复合年增长率为14%。信用评级机构在年初也对宣伟持乐观态度，穆迪将展望从稳定上调至正面就证明了这一点。
亚马逊拥有令人难以置信的多元化电子商务市场，在过去的十年中，他们从零售和商业在线商店以及电子商务中获得了令人难以置信的销售额增长，并推出了他们的AWS，这是世界上最大的云和数据中心运营商之一。但Pinxter Analytics表示，“我仍然看好亚马逊的长期前景，但对该公司的近期股价潜力略有看跌。”
Petco Health And Wellness成立于1965年，现已发展为提供与动物相关的广泛产品和服务。目前美国大概有7000万个家庭拥有宠物，这意味着将产生一个价值1000亿美元的产业。未来几年，该行业将以中高个位数的稳定增长率增长。而自2021年初股票首次亮相以来，Petco Health的经营业绩表现强劲。
风险提示：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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