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扬帆起航的新证券法,“三十而立”的中国证券市场
文章来源:第一财经
新证券法3月1日施行。新法生效前夜,国务院办公厅下发通知,从五大方面提出要求,保障证券法的贯彻执行。

股票发行实行注册制,是本轮修法的一大要点。对于如何“分步实施”,国务院29日晚间做出明确安排。证监会将继续完善科创板,提高注册审核透明度。同时,证监会将研究制定在创业板试点IPO注册制的总体方案,适时提出在其他板块实行注册制的方案,报经国务院批准后实施。3月1日,证监会及沪深交易所公布了对新证券法的落实安排,多个领域都将迎来新一轮改革。(更多原文点击新《证券法》扫清制度障碍,深交所推进创业板注册制改革阅读)

对此,「看懂经济」邀请几名看懂经济评论作家对此文进行了深度解读。(评论内容精选自看懂App的解读)

卜振兴

高级经济师,金融学博士,看懂App评论作家

新证券法实施在即,一步证券法的变迁史也是中国证券市场的发展史。金融监管总是伴随着金融市场的不断发展而演变。进入2020年中国证券市场已经走过了近三十年的历程,不论是市场规模还是产品结构,不论是投资者数量,还是交易模式都得到了极大地发展。向先进的国际金融市场看齐,向国际同行看齐,对标一流是我国金融市场发展的必由之路,当然监管也要逐步具有国际视野。

新证券法强调了注册制与审核制并行,一方面是借鉴了国际证券发行的通行做法,另一方面也考虑到我国证券市场发展的历史,使得监管更具有可操作性。除了注册制外,新证券法,同时放宽了债券发行的条件,股票发行审核权力下放,这体现了精简放权的思路,

但是对于市场的监管更加严格,如大幅提高欺诈发行、内幕交易、信批违法等最高罚额;虚假发行,责令发行人回购;信息披露、投资者保护改为独立章节等,体现出了“宽进严出”的理念。这表明了监管的进一步规范化,信用风险的识别交给市场,监管做好裁判,后面的交给运动员。场内场外的职责进一步明确,监管定位更加清晰,把握好规则,做好监管,不能越俎代庖。

陈恒丹

《股市致胜术之谋略与心性》作者,看懂App评论作家

2020年3月1日起,新证券法正式施行,这是件可喜可贺的大事,有规矩才能定方圆,以推行IPO注册制为核心的新法将规范助力证券市场的平稳发展,提升A股的市场化和国际化水准,改良市场的生态环境,吸引更多的境内境外资金入场。 需要股民朋友多加注意的是,新一轮退市制度改革即将启动,那些不具备投资价值的问题股、绩差股退市风险已明显加大,回避为上。 

今天市场很给面子,沪深股指皆大涨3%以上,新冠疫情给股市带来的冲击已基本化解,A股市场已先行回暖。新冠疫情是天灾人祸,已对国民经济造成了不小的损失,这或将倒逼政府扩大资金流动性和开放举措来恢复生产和信心,同时为防控通胀预期的蔓延,股市蓄水池的作用或将得到发挥,从而使A股走出一轮不错的向好行情。

王鹏

人民大学智能社会研究中心研究员,看懂App评论作家

中国的现代金融制度从上世纪90年代初开始走向市场化经济这一系列重大改革进程,到现在一直是一个持续演进的过程。与世界市场的发展,包括我们社会的发展是一致的。比如最早有关投资人、投资者的概念、市场化的机制、市场管理的法律法规,这些都是一个不断演进的过程。 过去的30年当中,有关证券法律法规、上市制度和注册制度的讨论和补充非常多。

这次的全新证券法的出台,确确实实印证了中国的资本市场、股票市场、证券市场的支持是三十年而立。在这次变革当中,不难发现了有很多内容更加适应了中国社会经济发展的一些具体的变化,比如注册制的改革,有关证券的一些具体的行为的规定。随着经济,社会和科技变化,需要与时俱进,做适当的调整和补充,这是向好的信号。 

另外,我们也需要看到这次修订之后,还有很多内容是不完善的,缺乏前瞻性,比如应对新技术,新创新的一些风险和对一些规则的规避。还有之前的银行资管相关的一些规定,能不能入市,这些都没有得到很好的经济回答,但是我相信了,随着我国法治化的进程的不断发展,我们未来的证券法和证券市场会越来越规范。 当然,我们也希望借着这次证券法修订的这股东风,让中国资本市场更加规范化,让中国的证券市场,股票市场能够真正步入到一个细缓长流中去。

何海锋

法学博士、诉讼律师、金融作家,看懂App评论作家

中国股市的一个教训是,政府把关和核准是不完全可靠的,唯一可靠的是公开。政府应该做的,不是审核证券的质量,而是公开的质量。从核准制走向注册制,核心要义应该是政府通过制定规则,提高信息披露的质量。注册制下,政府发挥作用的重点是事后的监管和处罚,事前发行的效率要大幅度提高,从而让发行人免于“排队”和“跑部钱进”之苦,灵活安排融资。

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