肺炎疫情已经导致全球经济进入衰退。为此全球主要经济体都开出了各种刺激政策，来解决问题。中共中央政治局3月27日召开会议，强调要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。今日，央行即开展500亿元7天逆回购。并降低公开市场利率20个基点。那么，央行降低市场利率意欲何为？在应对全球经济衰退中，怎样的政策才会有效？眼花缭乱的各国政策中，到底谁的药方更管用？中国能否像2008年那样，快速复苏，起死回生呢？我想，就此与大家分享我的观点：
●刺激需求才是对抗衰退的唯一手段。经济衰退其实就是需求不足。那么，对抗衰退的最好办法就是刺激需求。而让货币贬值，放大货币供应量，是刺激需求的最好方法。这些都已经是自古以来经济的基本规律。
●货币宽松到贷款利率低于企业营业利润率，才能刺激需求。但，到底放多少水，让货币贬值多少才能有效刺激需求？这里面有一个基本的原则：要让贷款利率低于企业的营业利润率。因为，贷款利率是企业获得贷款的成本。只有企业的经营收益高于成本时，企业的经营才是合算的。企业才有利润。而企业也才为了追逐利润，而扩大投资，增加就业，增加员工工资。全社会的投资，消费才会增长。政府的收入才会增长。社会总需求才会增加。那么，对抗经济衰退的需求也才会被创造出来。相反，如果贷款利率高于企业营业利润率。那么，企业的经营收益低于其贷款成本，企业利润微薄。企业无利可图，自然会收缩投资，压缩招聘，压缩工资成本。全社会的投资，消费就会下降。政府收入就会减少。社会总需求下降。因此，如果贷款利率高于企业的营业利润率，那么就不会起到刺激需求对抗衰退的作用。因此，增加货币供应量，直到让贷款利率降低到企业营业利润率以下。才是货币宽松的目标。
●增加政府支出，给企业和居民增加现金，才能刺激需求，对抗衰退。央行放出来的货币总量，以负债和现金的方式在社会中分配。全社会总共分为政府，企业，居民三个部门。一个或两个部门的负债增加，那么其余部门的现金就对应增加。政府发行债券增加支出，就是创造需求给企业和居民增加现金收入。比如，前几年的棚改。也就是央行通过PSL把宽松的货币输送到国开行。地方政府向国开行申请专项贷款（政府增加负债）。然后，向拆迁户收购所谓棚户区土地（居民增加现金）。拆迁户再拿着钱买房买车（企业增加现金）。而经济衰退发生时，是居民和企业的现金减少，负债增加。因此，需要政府增加负债，扩张支出，给居民和企业补充现金。刺激需求，对抗衰退。
●谁做的最彻底，谁复苏的底气更大。以上两点，是经济规律。任何政府相对抗经济衰退，都只有这一个根本规律。无论他出的政策如何眼花缭乱，归根结底都是围绕着这两点在走。所以，在对抗衰退方面，谁在这两点上做的最彻底，谁复苏的底气最大。
●中国“四万亿计划”为例。2008年11月，中国政府为了对冲全球金融危机，在全球第一个开启了需求刺激计划。计划从当时到2010年，财政总支出4万亿人民币，刺激基建。同时，中国央行下调贷款利率。一年期贷款利率下降到5.31%。根据以上规律，我们来计算一下：
可见，中国四万亿计划，就是根据这个原理制定的。央行让贷款利率低于企业利润率，并且配合巨量财政支出（占到当期GDP的12.5%）。所以，中国的需求刺激立竿见影。在全球率先复苏。企业利润迅速修复。当全球都一片哀鸿时，只有中国的资产在闪耀着熠熠光辉，吸引着全球的资本如过江之鲫奔向中国。六年内竟然流入了2万亿美元的外储。这才奠定了直到2014年的中国繁荣景象。
所以，不管这个国家的经济刺激政策如何的复杂，仅就对付经济衰退而言，核心原则只有一条：“把利率降到企业的利润率之下，大规模增加政府支出”。在这条路上，谁越早把政策调整到位。谁在这条路上，做的越彻底。谁的复苏底气越足。谁就能占得先机。
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