可能你抓破脑袋也想不到，这家公司会是专门卖铜锣烧的回头客食品集团股份有限公司（以下简称“回头客”），而且可能决定回头客发展状况的还是母鸡。
怎么？想不通？那就看斑马消费（微信ID：bammaxiaofei）的贱哥来分析呗！
年用鸡蛋超2亿只
那些鸡好累
最近，在新三板挂板一年零交易的回头客（832897.OC）准备登陆A股，想募集6.2亿用于吉林、成都、福建、湖北、山东等地的生产基地。
大家都知道，肯德基、麦当劳这两家做洋快餐的企业，鸡肉的用量很大。之前，出现激素鸡等食品安全问题时，对两家企业造成了极大影响。
那为啥说回头客的发展也可能受到鸡的影响，而且是母鸡呢？一个很简单的道理：鸡生蛋嘛！
回头客实控人黄福阳，原本是达利集团（3799.HK）的一名销售经理，2009年，31岁的黄福阳从达利集团辞职，拉了几个人一起成立了回头客，开始做铜锣烧。
企业发展还是挺快，2013年营收就达到了3.8亿，净利润2193万。到2015年，公司营收已达7.4亿，净利润5169万。
按说，这样的发展势头，还是不错的。但作为一家准备上市的公司来说，回头客还是存在很多风险的。
回头客基本就三款产品：华夫饼、铜锣烧、面包和蛋糕。尽管近年回头客也在另外打造一个下属品牌的薯片，但在乐事、可比克、上好佳等强敌环伺下，回头客的薯片业务几乎可以忽略不计。
回头客的产品结构会带来什么问题呢？鸡蛋的用量巨大！
这家公司的主要原材料包含鸡蛋、面粉、白糖、馅料、植物油等。报告期内，鸡蛋始终占据原材料采购金额的23%左右，鸡蛋的采购总量甚至比面粉还多（2015年花了超过1亿元采购了1500万公斤鸡蛋，不管他们买的蛋有多大，应该能超过2亿只）。
那么风险到底在哪里呢？
风险一：鸡蛋价格波动左右公司利润
在回头客所采购的原料中，鸡蛋的价格是波动最大的，也有蛋周期的说法存在。仅在回头客的报告期内，鸡蛋的价格就有一次较大的波动。2014年，回头客的鸡蛋采购价为8.4元/公斤，2015年降至6.92元。仅此一项，回头客就可能为此付出上千万的成本。作为一个净利润千万级的公司来说，这个影响还是蛮大的。
风险二：禽流感疫情风险
最近几年，禽流感时不时来这么一波，搞得人心惶惶，只要一有风声，人们鸡不敢吃了，鸡蛋不敢吃了。
那么问题来了，如果发生重大禽流感疫情，回头客的鸡蛋供应难免受到影响，同时，作为一个用蛋量这么大的企业，它家的产品会不会也会因人们的恐慌心理也产生滞销？
以上两点，可能是贱哥想多了，但逻辑上还是说得通的。
在产品质量上，追求所谓“好品质就是回头客”，事实上呢？全国多地的回头客被查出菌落超标，甚至超标百倍以上。菌落超标百倍是啥概念？自行脑补画面！
被回头客列为竞争对手
克明面业怎么想？
贱哥从事传媒行业多年，阅企业的招股书也算无数，但在看完回头客的招股书后，有两点疑问一直不解，想请教贵公司雇佣的券商和会计师。
问券商：做面条的克明面业、做粉条的双塔食品和回头客算同行业？
在看回头客的招股书时，贱哥突然发现了克明面业（002661.SZ）的身影，还以为是回头客的供应商。擦亮眼睛再看，原来克明面业被放在了回头客的同行业公司里面。想了半天，没想明白，做挂面的克明面业和回头客到底有啥同行业关系？同样被列入同行业公司进行比较的，还有主营粉条的双塔食品（002481.SZ）和主营速冻水饺的三全食品（002216.SZ）。
对此，陈克明表示，“呵呵”
贱哥想问问为回头客做保荐的中信证券的朋友，真的是因为回头客在圈子里已找不出更多的对手了么？还是有其他原因？
正是这三个不相干的公司的加入，让回头客较低毛利率和较高资产负债率，相对接近了行业平均值。
问会计师：营收差别这么大，您是咋算出来的？
在看回头客旗下全资子公司财务状况时，贱哥发现了一个神一般的存在——福建回头客电子商务有限公司（就是专门在天猫、1号店上卖回头客产品的公司）。这个子公司2015年的营收高达7.2亿，而当年回头客的总营收才7.4亿，其他纳入合并报表的6家全资子公司怎么想？当年，山东回头客营收还有超过2亿、湖北回头客营收近2亿、福建、四川、厦门等地子公司都有几千万进账。总的算下来，中间差四五个亿，这个是怎么造成的？
贱哥没吃过回头客的铜锣烧，不知道味道咋样？是不是浓浓的鸡蛋味？说句题外话，还比较中意它家的代言人——刘涛。
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