自7月13日，爆出旗下联营公司股东内讧传闻后，被市场贴上了“锂概念”标签的雅化集团（002497.SZ）随即被推到了舆论浪尖。公司股价13日暴跌，市值缩水约10亿元。
双方关系并非如此紧张
雅化集团与四川国理的故事颇为曲折。
四川国理是一家生产锂系列产品的企业，已形成锂辉石开采加工、基础锂盐生产、下游深加工锂系列产品生产的完整产业链。
截至2016年末，四川国理注册资本1.12亿元，总资产5.74亿万元，净资产 4.51亿元，营业收入1.89亿元，净利润2895万元。但自2014年7月30日，雅化集团从安泰矿业手中接手了四川国理37.25%股权，成为四川国理第一大股东，彼时，四川国理伤痕累累。
随后，雅化集团经过包括一系列担保、融资、海外购买资源等动作试图挽救四川国理，但成效不尽如人意，四川国理连续两年亏损，雅化集团颗粒无收。
中国财富网记者调查发现，雅化集团将四川国理列为“联营企业”名单。依据会计准则，联营企业不能纳入合并财务报表的合并范围。这意味着，雅化集团仅拥有四川国理的投资收益，它能够对四川国理实施重大影响，但并不能控制公司。
财报显示，雅化集团2016年实现的1.48亿元净利润中，四川国理确认的投资收益为1078.4万元。这意味着，入股三年的四川国理仅给雅化集团贡献了1000余万元的收益。但市场却将雅化集团当做“锂概念股”疯炒。
近日，市场有传闻称，四川国理的部分股东内讧，意欲退出。7月13日下午，雅化集团一位内部高管对媒体表示，“各方面交易都是按照法律程序走的。”他认为，雅化集团正常的经营活动被刻意“扭曲”了。
7月13日晚间，雅化集团随即发布澄清公告称，截止到目前，公司生产经营正常运行，一切均按年初制定的经营计划实施，不存利益输送和损害四川国理其他股东合法权益的情形，不存在所谓利益输送和损害四川国理其他股东合法权益的情形。
机构荐股“避重就轻”
雅化集团受让安泰矿业所持有的四川国理37.25%股权时给出的理由是，一方面锂行业为国家鼓励发展的行业，具有广阔的市场前景；另外，未来四川国理将拥有探明锂资源储量约51.21万吨（折氧化锂）的采矿权，可为公司带来良好收益。
2014年9月，雅化集团发布公告称，拟作价4.27亿元将四川国理剩余的62.75%股权收入囊中，将其变为全资子公司。
然而，这笔并购最终却未能实现。2015年4月，由于四川国理经营状况依旧困难，雅化集团向证监会紧急叫停了上述收购事项。
在放弃完全控股四川国理后的7个月后，雅化集团又发布公告称，拟将所持有的四川国理37.25%的股权全部出售，但这一计划于2017年4月1日，雅化集团发布公告后终止。雅化集团董秘翟雄鹰向中国财富网记者透露，此事是由于股东急于退出，但交易状况不满足证监会的相关规定而终止，不存在股东内部纷争。
即便雅化集团对四川国理并无控制力，仅享受投资收益，但机构似乎忽视了这一细节。
申万宏源研究所表示，雅化集团氢氧化锂产能优势明显，索价得到海外锂精矿。目前，新能源汽车电池对能力密度要求、国家补贴政策以及海外特斯拉采用高镍动力电池的推广效应，未来三年公司将受益于氢氧化锂供需紧张带来的价格提升以及自身产能布局的有效释放，净利润将迎来爆发式增长，因此维持了“买入”评级。
截至目前，雅化集团表示，公司锂产业生产顺利，本次事件不会对公司锂产业未来发展产生较大影响。
作者：高晓锳
新媒体编辑：熊烨
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本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond)
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