城市传媒（600229.SH）近日发布公告称，拟以现金8702.04万元收购控股子公司悦读纪剩余49%股权,收购完成后悦读纪将成为公司全资子公司。这是2015年8月城市传媒收购51%悦读纪股权后的进一步动作，也标志着IP运营的深化推进。
悦读纪对赌业绩轻松
少儿品类行业景气度高
“悦读纪”是国内首个女性阅读专业出版品牌,打造过多部畅销图书作品,其中不乏《何以笙箫默》、《步步惊心》、《致我们终将逝去的青春》、《翻译官》、《雪中悍刀行》等现象级IP题材。城市传媒表示，此次完成全资控股,可增强品牌控制力,并将之与城市传媒原有资源等优势相结合,充分发挥与图书、影视等业务的协同优势,IP全产业链开发运营深化推进。
2015 年8 月，城市传媒以现金5039万元收购侯开持有的悦读纪46%的股权。收购完成后，城市传媒的持股比例由5%变更为51%，侯开的持股比例由95%变更为49%。
悦读纪创始人侯开承诺2017、2018年完成扣非后归母净利润不低于1636万元和1688万元,否则，侯开以现金方式每年向城市传媒进行业绩补偿。同时协议约定其在悦读纪的全职任职期限至少到2021年12月31日,竞业禁止期限至少到2023年12月31日。
中泰证券分析称，此次收购采用自有现金分期支付,不增加公司财务费用负担,不会降低公司债务偿还能力。
收购报告显示，悦读纪2016年完成净利润1730.58万元，到2017年上半年净利润就达到2787.35万元。以此计算，2017年完成对赌难度并不大。
城市传媒2016财报显示，公司2016年一般图书营收占比超75%,在出版发行的上市国企中占比最高,对教材教辅依赖小。同时，公司在美食时尚板块持续领跑全国,多个板块品牌效应凸显。
前述中泰证券分析师认为，“一方面,适龄儿童数量增加,需求提升,消费升级,80、90后家长重视在孩子教育方面的投入;另一方面,电商渠道为提升市占率,促销活动次数及力度有较大提升,激发读者购书欲望。”根据开卷信息2016年少儿类图书市场增速近30%,文学类增速16%,推算2017年上半年少儿品类同比增长有望达35%,文学品类有望达20%。
他表示，一方面因为一般图书占比高,受益行业回暖;另一方面市场化程度高,降低了原材料上涨的冲击。
资本助推IP大战
挖掘亿级产业链
2015年城市传媒借壳上市，当年即实现净利润2.33亿元，同比增长19.66%，超额完成业绩承诺。不同于其他国有出版集团，公司发迹于市场竞争激烈的一般性图书市场，城市传媒在美食图书、女性阅读、围棋图书等领域取得市场领先的地位。上市一年以来，公司便快速补充影视、IP、新媒体能力，探索IP转影视、版权转服务、版权转教育等模式。
其实，IP的吸金效应在过去2年得到了充分体现。公开资料显示，国内电影票房的收入从100亿元到400亿元仅用了5年时间，其中2016年票房过亿的86部影片，37部改编自IP的电影数量，占2016年全年上映电影503部的7%，但贡献了全年35%的票房。
安信证券表示，资本强势入局助推了IP商业化的进程，以视频网站为例，以IP积累的粉丝为基础，打造粉丝喜欢的版权产品，从而发展付费会员，2016年得到了双赢的局面：2016年有11部热播的网剧加入百亿俱乐部（点播量），是2015年的5.5倍；2016年也被称为视频网站付费会员大爆发的一年，2016年6月爱奇艺宣布VIP会员数量突破2000万，2016年11月腾讯视频宣布付费会员数量突破2000万，2016年12月优酷宣布会员数量突破3000万。
易观分析师对中国财富网表示，以IP为源头的产业链开发呈现出金字塔状态。具有“粉丝效应”的优质网络文学IP最有效、最直接的变现渠道就是影视、游戏、动漫等IP内容的开发，这一部分是产业链中游部分。而衍生产品、主题公园等是产业链下游开发，从而获取IP的长尾效应。因此，IP内容整个产业链开发将带动亿级的市场。
作者：高晓锳
新媒体编辑：熊烨
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