手握超12万亿的流动资金，乘着产业转型升级带来的股权投资东风，私募基金发展风头正盛。
中国基金业协会最新公布数据显示，至2月末，私募基金总规模达到12.01万亿，相比两年前增长了172%，创造了新的历史记录。同时，私募备案基金数量达到7.08万只，已登记私募管理人数量为2.31万家，私募员工总数达到24.21万人，私募发展进入快车道。
（▲近一年来私募基金管理人登记月度趋势）
私募基金为何发展如此迅速？
私募紧随公募突破12万亿大关，主要由于中国投资需求的扩张、房地产等投资渠道的转向、私募产品高收益的吸引，以及私募人才储备和技术发展的支持。
雷根资产管理有限公司总经理、投资总监李金龙向中国财富网表示，私募基金迅速发展，一方面是随着中国经济的发展，高净值人群不断增多，居民投资理财意识不断增强，投资需求急速扩大。
另一方面，投资渠道并没有显著增加，再加之个人房地产投资降温、部分P2P爆出“庞氏骗局”等现象的出现，资金大量涌向私募基金。并且由于近几年私募受到证监会和基金业协会严厉的行业监管，本身业务更趋于阳光化和标准化，在合规角度给与投资人更多的信心，因而受到追捧。
第三方面，据Wind基金业绩数据显示，头部的私募基金产品收益也高于头部的公募基金产品。并且私募基金在投资的过程中相对灵活，策略也更多样，对于整体预期收益有明显的提升作用。
宏锡基金投委会主席、总经理刘锡斌也向中国财富网表示，从外因角度看，近几年实体经济投资利润率偏低，资金转而投向房地产和金融领域，而从2016年年底开始中央逐步出台政策限制房地产的过热发展，导致资金进一步集中涌向金融领域。再加之中国经济经过近40年的高速发展，造就了大量的富裕群体和中产阶层，其更倾向于选择投资机构投资，私募基金由此形成强烈的市场需求。
从内因角度看，近几年报考基金与证券从业资格的人数呈现井喷式增长，为行业的发展提供了充足的人才储备。
另外，技术的进步也是私募基金发展的关键因素，自动化交易以及人工智能的兴起都为行业的发展提供了坚实的技术支持。所以即便监管层在近一两年加大了行业的管制，也无法阻止私募迅速发展的趋势。
股权创投私募井喷 现“全民PE”疯狂
在经济转型的背景下，国家鼓励创新创业，股权创投私募发展呈现井喷态势。至2月底，股权创投私募规模达到7.27万亿，约占私募总规模的61%，而证券私募受市场大幅波动影响，规模略减，为2.60万亿。
刘锡斌向中国财富网分析，中国PE市场呈现急剧扩张态势，甚至出现“全民PE”的疯狂景象，除了股权创投私募与股票投资相同的特质之外，还由于其自身存在的几大独特优点。
第一是私募股权投资有助于降低投资者的交易费用，提高投资效率；第二是私募股权投资有利于解决信息不对称引发的逆向选择与道德风险问题；第三是私募股权投资能够发挥风险管理优势，提供价值增值。
对单个投资者来说，私募股权投资基金采取的是集合投资方式，可以通过对不同阶段的项目、不同产业项目的投资来分散风险。同时结合前几年提出的万众创业政策，每天新成立的创业公司数量惊人，为私募股权创投提供了广泛的投资对象。基于上述因素的共同作用，股权创投私募获得了惊人的成长速度。
李金龙向中国财富网表示，公募基金产品中缺乏股权创投类产品，因此有这类需求的合格投资人大多只能通过私募基金产品来参与股权创投投资。而公募基金的证券类基金会对私募的证券类产品起到分流的效果。
头部效应显现强者恒强
小机构或将面临淘汰
在私募迅速发展的背景下，行业内头部效应也正在显现。达晨创投董事长刘昼曾表示，业内一定会出现“一九现象”，即10%的机构挣了90%的钱。
数据显示，截至2月底，已登记私募基金管理人有管理规模的共19923家，其中100亿元规模及以上的基金管理人数量是210家。意味着，一方面私募股权基金投资和回报正向头部集中；另一方面，证券私募中绝大部分基金管理人规模很小，在持续发展能力、专业化等方面表现会相对较弱，在未来的竞争中或将面临被淘汰的局面。
李金龙表示比较认可头部效应，其分析，在争夺同一个创投企业股权的时候，位于头部的私募股权基金由于存在协同效应，更容易获得创投企业的认可，更容易拿到创投中的白马股权。但一般白马股权在入股时的价格已不便宜，非头部的股权基金如果依靠部分成功的黑马投资，也会获得可观收益。
刘锡斌表示，所谓头部效应，本质是优胜劣汰的表现形式。投资讲究收益性，投资者必然以投资收益为选择投资的最根本依据，良好的产品和业绩优秀的投资机构能在大浪淘沙的环境中获得生存和发展，因此随着行业的发展，私募股权基金投资机构也必然走向行业洗牌的宿命。
而对于小机构或将面临淘汰的问题，刘锡斌指出，行业发展到一定程度必然进入到加速洗牌的阶段。私募发展到现在，竞争非常激烈，行业门槛也较高，需要强大的资金募集能力、资金管理能力和技术能力作为发展的基础。这些因素的积累是一个长期的过程，大机构往往更能吸纳社会的各种优质资源，尤其是资金和人才，因此，小机构很难与此展开竞争。
李金龙则指出，证券私募也有很多细分领域，比如CTA类、套利类、主观类、量化类、指数增强类等。公募基金对CTA类的私募分流作用较小，在股票型产品中，公募基金对指数增强类、主观类、量化类、套利类的分流作用依次递减。如果小机构可以深耕其中一个或几个细分领域，依然能够在行业竞争中发展起来。
趋势预判
对于2018年私募基金的发展趋势，李金龙表示，随着居民投资需求增加、其他投资渠道压缩、行业严监管后投资人对行业信心的增强，2018年私募基金行业将蓬勃发展。同时，受IPO绿色通道政策的影响，私募股权类规模增长会更快。
刘锡斌也表示，目前整个行业仍处于规范的过程之中，因此各种严厉的监管政策不断出台。由于部分政策没有实践的先例，在监管过程中难免会出现少数限制性政策对行业发展不利的情况，投资者应该相信监管层有能力对此作出相应的调整。事实上，中国金融业发展多年，之前管理相对宽松，导致乱象丛生，因此政府适时作出监管十分必要。现阶段的规范化管理制度一旦完善，私募基金行业必将迎来一个新的黄金发展阶段。
对于近期私募行业需要关注的问题，李金龙指出，私募基金在追求收益的同时，风控可能是潜在的薄弱点，作为私募基金行业的任何一员，都应严格按照产品条款规定的方式进行投资和风控。
作者：田欣鑫
新媒体编辑：李伟
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