肖一（化名）最近很烦恼，自己持有的几只股票上半年还脚步不停地上涨，近一两个月来却一直处于阴跌状态。都说“金九银十”，可这么下去，十月份上涨的动力有多大？是该轻仓持币过节还是继续持股等待呢？
9月24日，受隔夜外围股市大跌等因素影响，两市股指低开低走，沪指盘中跌逾1.7%，报3223.18点；深成指、创业板指跌幅均超2%，分别报12816.61点和2535.87点；科创50指数大跌逾3%。盘面上看，两市板块几乎全线走低，军工、有色、旅游、酒店餐饮等板块跌幅居前，环保、半导体、建材、化工、煤炭、钢铁、石油、酿酒等板块均大幅下挫，保险、券商、银行板块跌幅相对较小。两市成交量仍维持低位，北向资金巨额流出，全日净卖出121.69亿元，为8月以来单日最大净卖出额。当前，北向资金已连续4日净流出，合计净流出234.21亿元。据统计，过去10年来，国庆节前5个交易日，上证指数有6次下跌，4次上涨。主要是由于国庆长假期间外围市场具备不确定性，部分投资者观望情绪浓厚，倾向持币过节或者说是轻仓过节。现在距离十一长假仅剩4个交易日，有机构认为，市场整体交易情绪不高，多空分歧较为明显，预期节前A股总体将维持缩量盘整的局面，除非有新的重大消息推动市场预期的变化。当地时间9月23日，美联储主席鲍威尔以及其他美联储官员在证词和采访中都提到了美国经济的复苏很脆弱，需要更多的经济刺激。鲍威尔甚至认为美联储“已经用了一切可以想象到的货币政策工具”。市场研究机构埃信华迈公布的数据显示，9月美国服务业和制造业综合PMI为54.4，略低于市场预期的54.5和8月份的54.6。埃信华迈首席经济学家克里斯·威廉姆森认为，美国经济今后几个月将面临下行风险。9月以来，道指和标普500指数分别累计下跌5.9%和7.5%，纳指累计下跌了9.7%，脸书、亚马逊、苹果、奈飞和微软等公司股价9月跌幅均超11%。机构普遍认为美股未来一段时间内还将保持波动。摩根士丹利首席美股策略师威尔逊此前警告，科技股主导的美国股市抛售可能只进行了一半，短期内随着进一步抛售，纳指较高点回调幅度预计将高达20%。此外，疫情担忧情绪重新主导市场，欧洲股市也持续走低。据新华社消息，在过去两个月中，整个欧洲大部分地区的感染率回升，重症人数和死亡人数也开始增加。从丹麦到希腊的一些欧洲国家上周末宣布了新的出行限制措施，以遏制一些最大城市中日趋严重的冠状病毒感染。英国宣布了新的包括实施宵禁令等在内的6项封锁措施，引发市场担忧，避险情绪升温。随着美国上修经济预期后，已经有机构预期美国最宽松的流动性已经过去，有边际收紧的可能性。分析人士认为，一旦流动性收紧，高估值的美股将会受到压制，特别是累积巨大涨幅的科技股，美股如果大跌会压制A股市场的风险偏好。近期市场走势整体较为平淡，结构分化明显，机构投资者们也在思考节前的投资机会，大部分倾向于“持币过节”。招商证券分析，国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。万和证券指出，当前A股结构性行情明显，顺周期板块获得市场关注，科技股受中美关系及高估值影响，有一定的回调空间。由于今年国内外形势不确定性较多，资金更多倾向于“持币过节”，节前市场观望情绪较浓，量能持续收缩。当前市场仍将以震荡为主，市场波动或将趋缓。行业方面可关注传媒、券商、消费、新基建。天风证券称，市场仍在结构性行情，中长期趋势仍然乐观。欧洲疫情反复，欧美股市遭大幅抛售，避险情绪升温，A股也大受影响。不确定性的增加叠加双节来临，机构或更倾向‘持币过节’，且大批新股申购发行，各行业龙头的融资压力考验市场存量资金的承受能力。短期结构上可能有所变化，低估值蓝筹大金融、地产、家电行业等大概率会有较好的表现；调整后，医药、科技行业也会有中期机会。华西证券提醒投资者节前仍需保持谨慎，不宜操之过急。从结构上看，建议短期关注三条市场主线，一方面，前期调整幅度较大，近期出现场外资金流入的强势板块值得投资者重点关注；另外一方面，关注十四五产业规划预期相关板块；第三方面，持续关注三季报高景气的方向。可重点关注医药、半导体、新能源车等行业。（提示：机构观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。）
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