非同寻常！15年之后，国务院再发文强调这件事

金秋十月是收获的季节，也是播种的时节。

2020年10月，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》。15年前，也就是2005年10月，国务院批准了证监会关于提高上市公司质量的意见。

两份文件指向相同，那就是上市公司质量。

企业兴则经济兴，企业强则国家强。上市公司是中国企业的优秀代表，是中国经济的支柱力量。提高上市公司治理水平，推动上市公司做优做强，意义非同一般。

北京大学光华管理学院研究显示，过去20年左右，境内上市公司的投资资本收益率仅为3%。中国上市公司价值创造能力有待挖掘，上市公司质量有待提高。

提高上市公司质量，只有进行时，没有完成时。

历史地看，A股市场植根于改革开放的经济土壤，肩负自身的使命任务，也遭遇成长的烦恼。A股市场成立之初的主要任务之一是服务于国企股份制改革和脱困。经过30年栉风沐雨，中国资本市场和上市公司正经历翻天覆地的变化。

如今，一批新经济企业正通过注册制上市融资，实现更大发展。上市公司的退市制度、财务造假的惩戒制度、集体诉讼制度和损害赔偿制度正有序建立并逐步实施。奖优汰劣，将让资本市场更富效率，让上市公司更富竞争力。

此外，有必要把分红能力作为检验上市公司质量的重要指标之一。投资圈有个说法，投资于股市一是赚企业的钱，二是赚估值的钱。赚企业的钱，看的就是上市公司的价值创造能力；赚估值的钱，就是看好企业的成长性，其实也是依赖于上市公司的价值创造能力。如果不能逐步把估值做实，股价就会“从哪里来回哪里去”。

近年来，A股上市公司回报投资者水平有所提高，现金分红规模逐年递增，股息率正在向标普500指数、道琼斯指数靠拢。同时也要看到，A股上市公司分红主要集中在银行等少数行业，不同行业的分红情况相差较大，长期不分红的“铁公鸡”不在少数，结构有待优化。

鉴于国庆节后A股市场几个交易日表现强势，牛市热情重燃。告别“牛短熊长”的炒作，走出“长牛”“慢牛”行情，是许多投资者的热切期盼。

但是，有的投资者将刚刚发布的这份文件与2004年“国九条”和2014年新“国九条”相类比，并推测对股市指数的影响。这可能是“错位的比较”。无论是“国九条”，还是新“国九条”，都是着眼于资本市场全面改革发展。

上市公司是资本市场的基石。基础不牢，地动山摇。只有不断提高上市公司质量，资本市场才能形成良性循环，才会为“长牛”行情筑牢根基。

作者：蔡富平

新媒体编辑：谢玥

监制：雨天

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