一战超越机构研判！昔日“钾肥之王”提锂归来，复牌首秀大涨320%！后市还能走多远？
457天后，被暂停上市的“钾肥之王”盐湖股份涅槃重生，恢复上市首日大涨超3倍，开盘5分钟成交额就突破100亿元，谱写新的辉煌。暂停上市前，盐湖股份收于8.84元/股。8月10日，公司重回A股舞台，由于首日不设涨跌幅限制，股价首秀便升至37.15元/股，上涨320.25%，市值达到2018亿元，涨幅一度接近4倍，一战超越中信的1800亿市值研判，赚足了市场眼球。事实上，被暂停后还能重新上市的个股多在恢复上市首日迎来大涨。统计显示，近20年中，A股市场内恢复上市的企业共100多家。其中，复牌首日涨幅最高的是顺发恒业，达到2068.42%；跌幅最大的是云鼎科技，为34.15%，总体来说，恢复上市当天股价平均涨幅超过170%。历时15个月重回A股的盐湖股份首日涨幅显然远超平均水平，这一方面是由于恢复上市本身即为重大利好，另一方面则是因为公司复出恰好赶上了盐湖提锂的火爆风口。今年以来，在全球新能源汽车产业大幅扩张下，锂电池需求爆发，碳酸锂行业景气不断上行，盐湖提锂板块年内涨超200%，个股西藏矿业、久吾高科、西藏珠峰、西藏城投、科达制造均已实现股价翻倍。业绩方面，在已披露上半年预告的盐湖提锂公司中，超八成预喜，江特电机盈利增幅最高，或达6575.57%。不过，就今日盐湖提锂的整体板块表现看，仍旧延续了昨日萎靡走势。虽然盘前就涨超28%，领跑两市，但截至午间收盘，指数整体涨幅达25.9%，皆为盐湖股份一股贡献，板块内其余10股则全部绿盘，科达制造更是跌超9%。公开资料显示，盐湖股份成立于1997年，主营氯化钾及锂盐产品的开发、生产、销售，是中国现有最大的钾肥生产基地，拥有青海察尔汗盐湖采矿权，而察尔汗盐湖的氯化钾探明储量达5.4亿吨，占全国已探明资源储量的50%以上，基于此，公司被业界称为“钾肥之王”。不过，就是这样身家丰厚的行业龙头此前却因2017年、2018年、2019年连续三年净利润为负被暂停上市，其中2019年更是巨亏458.6亿元，平均日亏1.26亿元，创下A股之最，主要原因在于金属镁一体化等项目表现不达预期。幸运的是，通过司法重整剥离子公司盐湖镁业、海纳化工等，目前盐湖股份已顺利扭亏，并将公司目光进一步聚焦到钾、锂产品上。财报显示，2020年公司营收140.16亿元，实现归母净利润20.4亿元，同比增加104.45%，净资产52.66亿元，关键财务指标皆已转正。2021年，公司业绩更上层楼，上半年预计实现归母净利润20亿-22亿元，同比增加44.69%-59.15%。与此同时，公司氯化钾、碳酸锂产能不断上升。2020年，盐湖股份共生产氯化钾551.75万吨，全年销售产品644.9万吨，同比增加42%；生产碳酸锂13602吨，较上年增加2300吨。子公司蓝科锂业不断加码碳酸锂业务，当年试运行的2万吨电池级碳酸锂项目装置，目前已全部投入运行。“盐湖股份复牌正值盐湖提锂概念板块高潮期，近期市场中涉及相关技术的个股涨幅都相当之大，再加上当前锂电为高景气赛道，上游碳酸锂价格高烧不退，整个赛道内都充斥着强烈的乐观情绪。”川财证券首席投顾李松泽告诉中国财富网。此外，他进一步指出，在盐湖股份停牌的一年多时间内，整个锂电行业都经历了“戴维斯双击”，即便从补涨角度看，盐湖股份也需要一次大涨，多重情绪叠加下开盘后股价超出机构预期也在情理之中。但正是由于情绪高度一致，做多力量在快速宣泄后极易“脱力”，大概率出现冲高回落，因此对投资者来说，如果看好盐湖提锂，可等该股交易情绪降低、平稳后再行介入。中信证券表示，剥离亏损资产+债转股后，盐湖股份恢复持续经营能力，未来将专注于优质钾、锂资产挖潜。预测公司2021年、2022年、2023年归母净利润分别达54.3亿元、69.9亿元、72.0亿元，对应EPS（每股盈余）分别为1.00元、1.29元、1.32元。银河证券预计，2021年-2023年公司营收分别为140亿元、155亿元、158亿元，同比变化-0.04%、10.5%、2.1%；归母净利润分别为53.3、56.0、57.9亿元，同比变化161.3%、5.1%、3.3%；每股收益（EPS）分别为0.98、1.03、1.07元。放眼行业发展，银河证券分析，考虑到2021年全球锂资源有效增量较少及未来产能投放不确定，且需求在新能源汽车拉动下大幅增长，预计碳酸锂价格有望进一步上行。天风证券认为，当下市场对如何估值盐湖股份存在严重分歧，相比短期对定价博弈，更需关注长周期下盐湖资源的再定位。沿着锂盐百倍需求推演，远期大量绿地项目的开发将边际抬升锂盐生产成本。而锂作为全球关键材料，盐湖资源作为全球锂成本洼地，察尔汗作为我国最大单体盐湖，盐湖股份所背负的是为我国持续供应大批量、低成本锂资源的战略责任。（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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