疫情冲击下市值腰斩，PSA与FCA合并遇到巨大阻力
文/宋双辉
昨天和大家聊了眼下跨国车企们的处境艰难，新车上市、产能扩充等等各种计划受阻，目标也已经从“求增长”变为了“求生存”。欧洲的两家巨头标致雪铁龙（PSA）与菲亚特克莱斯勒（FCA）的麻烦更大，他们原本一帆风顺的联姻如今也遇到了阻力。去年10月底两家公司宣布合并，原计划最迟2021年初也能走完各种流程手续了，眼瞅着全球第四大汽车制造商即将诞生，可是疫情冲击下全球经济陷入衰退，欧洲和美国的工厂大批关闭，暴跌的除了销量还有股价，市值也大幅缩水。两家公司的财务状况与去年底宣布合并时严重恶化，因此原本商议的财务条款也必须重新调整，让两家的合并之路也充满变数。3月25日PSA位于中国的合资公司神龙汽车武汉工厂正式复产，至此神龙汽车国内的武汉、襄阳和成都三大基地都已经复工复产。可是PSA在欧洲的工厂却依然处在全线关闭状态，究竟何时复工还是个未知数。FCA的处境也同样艰难，美国工厂已经出现了两名工人因感染病毒而死亡的事件，导致原定3月30日复工的美国工厂如今也要继续延长关闭时间。未来充满不确定性，凯利蓝皮书分析师Karl Brauer表示，鉴于PSA与FCA的市值、销量、营收情况都会发生很大变化，而且短期内无法作出准确的预测，所以他们合并的有关财务条款也必须重新评估。2月份两家公司先后发布了2019年财报，FCA全年营收1190亿美元，同比下滑2%；营业利润73亿美元，同比下滑1%；净利润30亿美元，同比下滑19%。PSA全年营收747亿欧元，同比增长1%；营业利润63亿欧元，同比增长11.2%；净利润32亿欧元，同比增长13%。对比来看PSA的财务状况要好于FCA，而FCA当时则反复强调今年的税前利润会有大幅提升，一定能超过77亿美元，为他们与PSA的合并打牢基础。但是疫情打击下，这个目标能够实现的几率可以说是非常小了。除了自身业绩表现不佳，最近全球股市暴跌也让两家公司的市值大幅缩水。从去年10月底宣布合并以来不到6个月的时间，PSA的市值已经从最高点234亿欧元跌至108亿欧元，FCA市值从最高点326亿美元跌至149亿美元，双双腰斩。更让人头痛的还在后面，按照原来的计划，两家公司要向各自股东支付2019年度的价值11亿欧元的股息，FCA还要支付55亿欧元的特别股息，而PSA则要向股东分配其持有的零部件公司佛吉亚46%的股份。但是从去年11月至今佛吉亚的市值已经缩水了至少三分之一，意味着PSA手里持有的股份价值已经损失了至少10亿欧元。所以两家公司要是还追求“平等合并”的话，必须坐下来重新谈。而且之前承诺的11亿欧元股息现在要不要给，给多少，也要打个问号。眼下对车企们来说每一分钱都不能乱花，必须保留足够多的流动资金来应对经济萧条和车市的低迷，再让他们拿出这么多钱来派息显然有点残酷。法国政府也出面警告，大公司们现在要谨慎派发股息，眼下该把所有的资金用于企业经营，尤其是在你们还想寻求政府帮助的时候，如果一边向政府伸手要补助，另一边又要把十几亿发给股东，纳税人们能同意吗？所以说，两家公司现在都是焦头烂额的状态，虽然合并是大势所趋肯定要朝着这个方向努力，但是眼下又都是自身难保的状态，财务实力也越来越不对等，合并的道路上阻力真的越来越大啊。点击下方图片阅读▼
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