【欧瑞动力冠名】沃特玛、银隆爆发债务危机后，行业兼并购趋缓

摘要：未来一年内，锂电产业链兼并购，想说爱你不容易。

投资过剩、政府补贴大幅减少、业绩增长放缓、上游价格下滑、国内外经济环境变化等因素的叠加，令二季度锂电行业不确定因素增加，兼并购明显放缓，下半年投资舞台可能只是独角兽们的天下。

6月28日，深圳市兆新能源股份有限公司（002256）发布终止发行股份购买资产事项的公告。公告称，兆新股份初步确定与盐城星创资源循环利用有限公司（简称“盐城星创”）和深圳市恒创睿能环保科技有限公司（简称“恒创睿能”）的全部股权，标的资产均属于新能源电动车动力电池的循环利用行业。但最终双方经过多次沟通无法就主要条款达成一致，兆新能源最终宣布终止并购。

6月5日，深圳市超频三科技股份有限公司（300647）拟以自有资金公开摘牌收购云南锡业集团有限责任公司持有的个旧圣比和实业有限公司49.5%股权。标的资产在云南省产权交易所的挂牌底价为 9,456.38 万元人民币。锂电大数据注意到，个旧圣比和实业是国内最早进入锂离子电池材料领域研究、生产和销售的企业之一，主要产品包括三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等正极材料及钛酸锂负极材料。

由此可看到，相比1-5月的火热，6月份上市公司对兼并购似乎比较冷淡。

“动力电池行业已经过了投资期，下半年估计也就比亚迪、宁德时代这样的独角兽还会继续投资。”北京一家投资公司副总表示，现在他们已经转向其他领域寻找机会。

“动力电池行业投资已经过热，政策已经有收紧的趋势，相信下半年会更紧。”一位中字头能源研究室主任表示。

之前，锂电行业的业绩表现非常亮眼，毛利相对较高，不少传统企业，或者意图在新能源汽车产业链中分一杯羹的上市公司，他们为了业绩，会主动寻找一些标的全资收购或入股。但是随着2017年年报、2018年一季报的陆续公布，特别是沃特玛、银隆的债务危机爆发之后，资金方已经越来越理性。

“从投资角度来说，现在锂电企业普遍承压，特别是补贴大幅减少之后，不少企业的净利润出现大跌或亏损，这明显达不到投资方的要求。”一家上市公司董事长助理表示，他目前正在寻找标的，但是不确定性太大，双方很难在承诺协议的核心条款上达成一致。

从目前的趋势来看，并购方一般会选择向上游扩张，但是2017年的高价和高利润已不复存在。

2017年受益于政策的利好和新能源汽车市场的大热，上游可谓“涨”声一片。当年的财报显示，天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份的净利润位列14家动力锂电池材料上市公司前三，净利润分别高达21.5亿元、14.69亿元和8.96亿元。此外，厦门钨业的净利润同比增加超3倍，赣锋锂业、新纶科技净利润同比增长超2倍，杉杉股份、当升科技、南洋科技、西部矿业净利润同比增长超1倍。2017年电解钴的价格涨幅超过了100%，碳酸锂价格涨幅超过了30%，原材料的上涨导致正极材料的价格上涨。

2018年一季报显示，业绩排名前十的公司分别是天齐锂业、天赐材料、大族激光、赣锋锂业、寒锐钴业、先导智能、格林美、盛屯矿业、杉杉股份和璞泰来，其中上游钴锂原材料企业占了4家，材料企业占了3家，设备企业占了3家。业绩下滑的企业分别是坚瑞沃能、成飞集成、比亚迪、厦门钨业、尤夫股份、沧州明珠、诺德股份和新宙邦8家，电池企业就占了4家。

今年二季度，钴、镍等原材料因为终端需求大降而价格大跳水。

7月6日，金川公司电解镍（大板）上海报价11250元/吨，较昨天下调300元/吨，现货价格持续下跌，主流成交价为110900-111600元/吨。（数据来自上海有色网）

7月6日，长江钴市场的报价为51.5万元/吨，4月25日钴的报价为66.5万元。（数据来自生意社）

此外，负极材料的人造石墨、电解液、隔膜价格回落趋势已经非常明显，其中电解液的价格已经接近底部，不少企业在亏本甩卖。

“上游企业的好利润现在还能维持多久现在谁也说不好，所以并购时我们会非常慎重。”上述上市公司董事长助理表示，他们正在探索除兼并购之外的其他深度合作模式。

的确，看到如此情况，新进入者不知道何时才能利益最大化，老司机们也担心不确定性因素太多而导致自己投资的企业会“曝雷”。

总的来说，未来一年内，锂电产业链兼并购，想说爱你不容易。