摘要：2017年，科陆电子的储能业务营业收入为4.73亿元，同比上年增加222.10%，今年更是中标不断。
科陆电子最近一边甩卖资产，一边多方筹措资金购买资产。如今，营业利润下降、频繁股权投资导致现金流重压，多线经营真的能带领科陆电子走出目前的困境吗？
频繁并购，资金链承压
2017年年报显示，科陆电子的控股子公司多达113家，公司实际控股人饶陆华个人对外投资及控股的公司高达60多家。科陆电子通过不断的收购，将业务从传统的智能电网领域扩展到综合能源管理及服务、储能业务、智慧城市、物业、新能源以及金融领域。
7月14日，科陆电子发布2018年半年度业绩预告修正公告，预计今年上半年净利润盈利在7413.10万元至1.15亿元之间，比上年同期下降45%至15%。科陆电子给出的解释是，基于未来产业的布局，公司收购上海卡耐及购买土地产生较多财务费用，稀释了主业利润。对比去年上半年，业绩下降的主要原因是去年有较多的股权型投资收益。
2017年10月17日，科陆电子发布公告拟以自有资金1.16亿元受让普拓弘远持有的上海卡耐9.07%股权。本次交易完成后，公司将持有上海卡耐20.20%的股权。
同年12月28日，科陆电子再发公告，支付7亿元增资款认上海卡耐其2.22亿元的新增注册资本。本次增资完成后，科陆电子持有上海卡耐36,335万元的注册资本，占增资后乙方全部注册资本的比例为58.07%。
上海卡耐成立于2010年5月24日，是一家中外合资公司，其控股方为中国汽车技术研究中心（CATARC）、技术来源是日本英耐时株式会社（ENAX），其技术路线是三元锂电子软包装，提供产品有三元软包锂离子电池、电池模块、电池模组、电池包系统、电池成组技术等，客户包括上海通用五菱、江铃新能源、上海申龙客车、陕汽集团、东风特汽等。
目前上海卡耐的三元软包量产能量密度为220WH/kg，预计今年年底能达到250WH/kg，2020年能达到300WH/kg。产能方面，卡耐上海、南昌、柳州、南京目前均在扩建，预计年底三元软包产能将达到6GWh。截至2017年3月31日，上海卡耐的估值为12.75亿元。
对于收购上海卡耐，科陆电子的解释是公司控股的深圳市中电绿源新能源汽车发展有限公司拥有800辆纯电动大巴车，参股的地上铁租车（深圳）拥有近一万台纯电动物流车，三电系统（电机、电控、电池）占据了整车成本的50%以上。科陆电子在新能源版块车辆运营领域的布局，需要整合有竞争力的上游关键零部件，以控制成本和质量。
同时，科陆电子表示，新能源车辆运营带动的动力电池在储能市场上的梯次利用市场，是未来重要的资源整合方向，公司在储能领域已做好良好的技术储备和市场储备。
2017年，科陆电子的利润总额为5.28亿元，其中投资收益、政府补助和营业外收入合计达5.82亿元，是利润总额的110.25%，公司利润对非经常性损益依赖非常大。2018年一季报显示，科陆电子的资产负债率已经达到68.31%，其总负债在去年同期的基础上增加了11.81%，主要是短期借款和应付账款增加所致。至2018年一季度末，科陆电子的短期借款为28.04亿元，同比增长76.14%。根据鹏元资信今年4月出具的评级报告静态估算，2018年科陆电子需要偿还刚性债务本金42.38亿元，短期偿债压力较大。
今年，科陆电子就经历了三次重大资产收购，比如拟收购朗仁科技70%至100%的股权（预计100%股权估值为30亿元）等。目前，科陆电子仍因为筹划发行股份购买资产停牌中。
近日，科陆电子频发公告转让资产，主要为光伏发电公司的股份。其中不少转让并未让科陆电子赚钱，比如转让陆阳新能源，预计该交易将产生股权转让收益-20万元，可回收现金1.478亿元。科陆电子明确表示，该股权转让所得款项将用于补充流动资金及公司主营业务投入。
在致股东信中，科陆电子控股股东饶陆华多次强调“有益的并购将为公司的发展增加新的增长引擎”。同时，今年将聚焦主业，化繁为简，在智能电网稳步发展的基础上，以储能、电池为核心业务。
聚焦储能核心业务
不过，在主营业务中，科陆电子的储能业务的表现还是可圈可点。2017年，科陆电子的储能业务营业收入为4.73亿元，同比上年增加222.10%，今年更是中标不断。
以上内容来自科陆电子的公告
2017年10月，国家发改委等五部门发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》（以下称“指导意见”），系我国首个国家级大规模储能技术及应用发展的政策。指导意见明确了储能发展路径与应用前景，储能的准入机制、结算模式的将进一步得到规范，储能行业有望提前进入爆发期。
此前，科陆电子以4.13亿元在光明新区竞得A608-0164的土地使用权，它们规划建设具有能源大数据应用分析平台、能源能量管理控制系统等功能的智慧能源总部大厦，建设储能系统产业化、电动汽车充电网络产业化等产业项目以满足公司储能等新能源业务快速发展对经营场地的需求。
为推动储能业务的快速发展，2015年科陆电子以4000万元入股北京国能，之后四次转让，截止2017年12月31日仍持有11.86%的股份。科陆电子表示，北京国能近两年发展迅速，其动力电池供不应求，不能完全满足公司储能业务的需求。置换出来的投资成本和收益被用于与北京国能共同出资成立江西科能储能电池系统有限公司，初期规模为1.5GWh。此外，2016年科陆电子还与LG化学在无锡合资设立无锡陆金新能源科技有限公司，一期年产能 600MWh，共拓储能市场。
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